國防開支激增百億，民生項目卻被削減！戰(zhàn)爭代價正轉(zhuǎn)嫁給普通人

戰(zhàn)爭代價正全面滲入以色列國家財政。以色列議會周一凌晨通過2026年國家預算，總額達6990億謝克爾（約2220億美元），財政赤字目標定為GDP的4.9%，國防支出較2023年加沙沖突爆發(fā)前激增逾120%，預算缺口將主要依賴舉債與削減民事開支填補。

以色列央行周一預計將連續(xù)第二次維持基準利率4%不變，并將發(fā)布伊以沖突爆發(fā)以來的首份更新宏觀經(jīng)濟預測。央行行長Amir Yaron已提前示警，赤字目標上調(diào)疊加增長預測下修，將共同推高以色列債務(wù)占GDP之比；惠譽評級在維持以色列主權(quán)評級于A級的同時，將展望調(diào)整為負面，并預計今年實際赤字將進一步擴大至GDP的5.7%，超出政府目標。

以色列資產(chǎn)已先行承壓。據(jù)彭博，特拉維夫35指數(shù)上周五重挫3.8%，創(chuàng)近一年最大單日跌幅，自今年2月底以伊沖突爆發(fā)以來的漲幅悉數(shù)回吐。目前，以色列正同時應(yīng)對與伊朗的正面沖突及黎巴嫩境內(nèi)針對真主黨武裝的軍事行動，戰(zhàn)線持續(xù)延伸。

周末，也門胡塞武裝宣布加入伊朗一方，向以色列發(fā)射導彈，開辟新戰(zhàn)線，進一步推升原油市場風險溢價，并令以色列國內(nèi)通脹預期再度升溫，央行貨幣政策面臨兩難。

以色列議會（Knesset）于周一凌晨以62票對55票通過2026年國家預算。國防支出是預算中規(guī)模最大的單項，達1430億謝克爾，較2023年加沙戰(zhàn)爭爆發(fā)前增長約120%。政府另設(shè)60億謝克爾專項儲備，用于伊朗戰(zhàn)爭相關(guān)費用或其他軍事需求，使補充國防預算合計至少達380億謝克爾（約124億美元），約占GDP的2%。上述資金主要用于補充以色列軍事庫存及支付預備役士兵薪酬。

赤字目標此前預期為GDP的5.1%，因以色列各銀行同意一次性向國庫繳納約30億謝克爾稅款，最終收窄至4.9%。其余資金來源包括：政府財政收入較預算目標超出的100億謝克爾，以及對所有民事政府部門統(tǒng)一削減3%的開支。自2023年10月以色列對哈馬斯武裝發(fā)動軍事報復以來，政府借款規(guī)模急劇膨脹，2024年峰值一度逼近2800億謝克爾。

以色列總理內(nèi)塔尼亞胡上周在視頻聲明中表示："這場戰(zhàn)爭耗資巨大，因此我們需要一個特別預算，包括數(shù)百億謝克爾用于加強國防開支。"

此次預算能夠順利通過，部分原因在于內(nèi)塔尼亞胡為凝聚聯(lián)合政府內(nèi)部共識所作出的系列政治讓步。他擱置了多項引發(fā)執(zhí)政聯(lián)盟內(nèi)部摩擦的法案，其中包括一項爭議極大、擬豁免超正統(tǒng)派男性服兵役義務(wù)的法案。財政部長Bezalel Smotrich則放棄了他此前力推的國家監(jiān)管奶業(yè)改革議案——該議案原本旨在緩解民眾生活成本壓力。Smotrich上周在內(nèi)塔尼亞胡身旁表態(tài)稱："戰(zhàn)爭時期需要團結(jié)，需要民族責任。"

預算獲批對內(nèi)塔尼亞胡內(nèi)閣而言具有特殊的政治意義——根據(jù)以色列法律，若預算未能在3月31日前獲批，政府將自動解散。

此次預算立法一攬子方案還包括多項稅收激勵措施：對回歸以色列的海外僑民及猶太移民給予稅收豁免，以應(yīng)對戰(zhàn)爭引發(fā)的人才外流；為中產(chǎn)階級雇員提供稅收優(yōu)惠；并為科技公司研發(fā)活動提供企業(yè)稅減免。

據(jù)彭博對經(jīng)濟學家的調(diào)查，所有受訪者均預測以色列央行將維持基準利率4%不變。央行將同步發(fā)布自今年2月28日沖突爆發(fā)以來首次更新的宏觀經(jīng)濟預測，隨后由央行行長Amir Yaron主持新聞發(fā)布會。

在經(jīng)濟增長方面，各機構(gòu)預測方向一致，均較戰(zhàn)前大幅下修。Yaron上周向記者表示，在當前沖突爆發(fā)前，央行預期今年經(jīng)濟增速為5.2%、財政赤字目標為GDP的3.9%，"這一水平本可穩(wěn)定我們的債務(wù)占GDP比率"，而如今赤字上調(diào)疊加增長下修，債務(wù)比率將走高。IBI Investment House首席經(jīng)濟學家Rafael Gozlan目前預測2026年增速約4%，存在下行風險；以色列第二大銀行Bank Hapoalim則預計，若戰(zhàn)爭于月底結(jié)束，經(jīng)濟擴張幅度僅為3%。

惠譽評級在維持以色列主權(quán)評級于A級的同時，將展望調(diào)整為負面，并預計今年財政赤字將從2025年的GDP占比4.7%擴大至5.7%，超出政府4.9%的目標，主要原因是實際軍事支出料將高于政府預測值。

戰(zhàn)線延伸也給以色列央行的貨幣政策制造了兩難困境。以色列依賴國內(nèi)天然氣生產(chǎn)，一定程度上抵消了全球油價飆升的部分沖擊，但本地分析師已開始上調(diào)價格預期。Bank Hapoalim將未來12個月通脹預測上調(diào)至2.2%，高于央行1%至3%目標區(qū)間的中值，理由是航空票價漲價壓力持續(xù)，且存在新稅項推升通脹的可能。"長期戰(zhàn)爭可能導致通脹進一步走高，"該行經(jīng)濟學家在致投資者的報告中寫道，"多數(shù)主要央行已進入加息模式，以色列央行不太可能逆勢而行。"

在利率路徑預判上，部分分析師預計未來一年將有一次25個基點的降息，但Bank Hapoalim認為基準利率最終可能下探至3.5%。該行指出："一旦戰(zhàn)爭結(jié)束，產(chǎn)出收縮與預期中的油價回落將共同推動降息提前重回議程，早于市場當前定價預期。"