波科再出手！加碼神經調控新路徑

文章來源： 思 宇Me dTec h

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2026年4月1日，波士頓科學（Boston Scientific）宣布已完成對Valencia Technologies的收購。該交易最早于2026年1月對外披露，具體金額未公開。本次收購標志著波士頓科學在泌尿健康與神經調控交叉領域的又一次重要布局，此前其已在2024年完成對Axonics的收購，切入骶神經刺激（SNS）賽道。

Valencia Technologies是一家專注膀胱功能障礙治療的創新醫療器械公司，其核心產品eCoin是一款已獲得美國FDA批準的植入式脛神經刺激（ITNS）設備，用于治療急迫性尿失禁（UUI）這一膀胱過度活動癥（OAB）的典型癥狀。

從時間脈絡來看，此次收購并非孤立事件，而是波士頓科學圍繞神經調控持續加碼的延續動作。

# 從骶神經到脛神經：并購背后的路徑延展

波士頓科學在泌尿神經調控領域的布局呈現出明顯的路徑擴展邏輯。

2024年，公司通過收購Axonics切入骶神經刺激（SNS）賽道。SNS通過植入電極刺激骶神經，是目前治療難治性膀胱功能障礙的主流方案之一，但其手術復雜度較高，成本也相對較高。

Valencia的eCoin則代表另一條技術路徑——脛神經刺激（TNS）。該方案通過刺激踝部脛神經，間接調節膀胱控制相關的神經通路。與SNS相比，其特點包括：

• 植入位置更淺（踝部皮下）

• 手術方式更微創

• 設備體積更小（硬幣大小）

• 自動周期性刺激，無需患者頻繁操作

在傳統路徑中，脛神經刺激多以經皮方式（PTNS）存在，需要患者多次到院接受治療。eCoin通過植入形式，將這一療法轉化為長期、自動化干預。

通過此次收購，波士頓科學實現了從SNS到ITNS的技術覆蓋，補齊了神經調控在不同侵入程度上的產品層級。

# ITNS的臨床定位：介于保守治療與植入治療之間

eCoin所代表的ITNS技術，位于當前膀胱功能障礙治療路徑的中間層。在臨床實踐中，相關疾病通常按照如下路徑逐級治療：

1. 行為干預與藥物治療

2. 經皮脛神經刺激（PTNS）

3. 骶神經刺激（SNS）

ITNS的出現，使得治療路徑進一步細分：

• 對PTNS療效不足但尚未進入SNS階段的患者，提供過渡方案

• 對不耐受或不愿接受SNS手術的患者，提供替代選擇

根據公司披露的臨床試驗結果，eCoin在研究中實現了約68%的患者響應率（UUI發作減少≥50%）。但需要指出的是，目前公開數據主要來自企業披露，缺乏大規模對照研究，其長期療效與成本效益仍需進一步驗證。

# 并購邏輯：從單點產品到分層體系

從產業視角看，此次收購反映出波士頓科學在神經調控領域的策略轉變，即從單一產品布局轉向“分層治療體系”的構建。

通過整合現有產品組合，其泌尿神經調控版圖大致形成三個層級：

• 輕度患者：藥物與非侵入治療

• 中度患者：脛神經刺激（ITNS）

• 重度患者：骶神經刺激（SNS）

這一體系的潛在價值在于：

• 覆蓋更廣泛患者人群

• 延長患者全周期管理能力

• 提供更多治療選擇以增強醫生依賴度

• 提升單一科室內的產品滲透率

同時，ITNS由于手術簡單、場景靈活，理論上具備向門診或日間手術場景滲透的可能，這可能帶來渠道結構上的變化。

# 結語：信息邊界與待觀察變量

盡管收購邏輯清晰，但當前信息仍存在一定邊界：

• 交易金額未披露，難以判斷估值水平與財務影響

• ITNS與SNS之間的競爭與替代關系尚未完全明確

• 長期療效、安全性及真實世界數據仍有限

• 不同支付體系下的商業化路徑尚待觀察

因此，這筆交易更多體現為對新興技術路徑的提前布局，而其最終市場表現仍需后續臨床與商業化數據驗證。

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