理財凈值回撤之下：多家理財子致信安撫，同步推薦“抗波動”產品

綜合來看，文中理財公司在產品推薦上體現出明顯的共性：均以低波為主線，風險等級集中在R1、R2，強調回撤控制與持有體驗，整體延續“穩健為先”的思路。

但在具體產品偏好上，各家又呈現出差異化，收益較低但穩定性以及靈活性占據優勢的現金管理類產品也出現在部分理財子的推薦清單中。

作者｜薛茹云

編輯｜唐曜華

排版｜張舒惠

近期，受海外地緣沖突持續、通脹預期反復調整等多重因素影響，全球資本市場出現震蕩調整。在此背景下，國內固收+、含權類銀行理財產品也未能獨善其身，階段性凈值回撤現象集中顯現。據南財理財通數據，截至3月30日，公募理財產品共有4118只產品（按登記編碼計算）近1月凈值增長率為負，平均月度凈值跌幅為0.57%；近1周共有5250只公募理財產品凈值下跌，負收益產品占比28.15%。

市場階段性調整之下，投資者情緒明顯偏向謹慎，非理性贖回、持倉焦慮等問題逐步浮出水面。各家銀行理財子公司密集通過官方微信公眾號發布致投資者公開信，并同步推出一系列投資者陪伴舉措，試圖在市場波動中穩預期、穩信心。

“每一次深蹲都是為了更好地起跳”

3月中下旬，理財凈值波動引發市場廣泛關注。南財理財通數據顯示，3月16日-3月23日期間，有32.34%的 “固收+”理財產品凈值下跌，凈值增長率平均值為-0.04%，多只指數型權益類理財產品凈值跌幅超過10%。據課題組不完全梳理，工銀理財、興銀理財、信銀理財、交銀理財、農銀理財、渤銀理財、南銀理財、杭銀理財、浙銀理財、徽銀理財等多家理財公司均發布了致投資者的一封信，通過不同視角回應市場關切。

從各家表態來看，機構在分析波動成因、傳遞長期信心方面呈現高度一致性。工銀理財認為，短期來看，風險偏好或繼續承壓，短期波動或仍將延續。長期來看，市場長期向好的邏輯未變，對A股中長期表現仍可保持堅定信心。

興銀理財判斷，短期雖然受到海外沖擊影響，市場仍會有波動，但只是慢牛行情中的波折期，市場調整是布局優質權益資產的較好時機。

同時，興銀理財表示，旗下每條產品線均設置了嚴格的回撤控制目標，旗下的豐利悅動系列、豐利逸動系列等在震蕩中展現優異回撤控制與收益韌性，系列最大回撤均控制在100BP以內。

交銀理財表示，在市場波動加劇的環境下，“固收+”產品的配置價值正在凸顯。“固收+”產品的核心，不是博取短期高收益，而是通過“固收打底、多元增強”的結構，力爭在控制回撤的前提下，捕捉更多市場機會，對于希望在不確定性中保持定力的投資者來說，它是值得考慮的選擇。

杭銀理財則用更為形象的表述安撫投資者情緒：“每一次深蹲都是為了更好地起跳，市場的調整往往也是價值重構的起點。”該機構進一步分析稱，當前上證指數已回撤至3800點附近，估值壓力與悲觀情緒得到較大程度釋放；黃金近期的劇烈回調，客觀反映了市場對強美元和流動性收緊的擔憂，但前期積累的高位風險得到了一定程度的化解，這將為未來的合理定價提供更為扎實的基礎；債券的沖擊更多體現在長端利率上行，短端受影響相對有限，整體風險處于可控范圍。

整合各家理財公司公開信內容，機構表態可歸納為三個共識方向：其一，短期凈值波動受外圍宏觀環境、大類資產聯動、市場情緒等多重外部因素影響，屬于凈值型理財產品的正常波動，并非底層資產出現實質性風險；其二，國內經濟復蘇主線未發生根本性改變，理財資產整體運作保持穩健，投資者無需過度放大短期波動的影響，應相信價值回歸的邏輯；其三，建議投資者結合自身風險承受能力與資金使用周期，立足長期視角做出理性投資決策。

當前市場環境下，理財子在推什么產品？

與此同時，部分理財公司在致投資者的一封信中，也順勢進行了產品推介。透過各家推薦清單，可以一窺當前市場環境下理財公司主推的產品方向。

舉例來看，工銀理財在文末重點推薦了2只混合類產品和7只低波“固收+”產品，風險等級均為PR2。其中，混合類產品分別設置60天、90天的最短持有期，均采用優先股策略；而“固收+”產品則覆蓋了日開、最短7天-30天持有等多種期限選擇，策略上以固收增強為主，并包含了紅利策略產品。

農銀理財共推薦3只低波產品和2只“固收+”產品。截至3月23日，3只低波產品近3月年化收益率在1.79%至1.86%之間，其中低波優享產品近3個月保持零回撤，另外兩只低波產品近3個月最大回撤分別為0.4BP、3.4BP。在“固收+”產品方面，除固收+權益策略產品外，還涵蓋了一只紅利成長產品，其權益部分適度參與科技等成長風格資產，力求提升權益投資的勝率。

南銀理財則推薦了4只不同策略的產品，具體包括逐季分紅策略、多元化策略、多資產策略以及自研權益擇時策略產品。具體來看，多元化策略產品以信用債票息優勢為底倉，同時引入權益、可轉債、REITs等多元資產，優化組合波動率，推薦的這只產品今年以來（截至3月23日）最大回撤為24.11BP；多資產策略則堅持配置長期低相關性優質資產，注重資產類別、地區和板塊的分散，相關推薦產品今年以來（截至3月23日）最大回撤為18.88BP，顯著低于同期萬得混合債券型二級指數（885007.WI）193BP的最大回撤。

浙銀理財推薦了2只R1風險等級的產品，其中1只是日開產品，另1只是新產品，產品期限1079天；此外還推薦了1只行業精選增強產品和1只全天候策略增強產品。

綜合來看，上述理財公司在產品推薦上體現出明顯的共性：均以低波為主線，風險等級集中在R1、R2，強調回撤控制與持有體驗，整體延續“穩健為先”的思路，但在具體產品偏好上，各家又呈現出差異化，收益較低但穩定性以及靈活性占據優勢的現金管理類產品也出現在部分理財子的推薦清單中。

回顧本輪市場震蕩，股、債、金三類資產同步調整的情形并不常見，這也讓不少習慣了“資產配置總能有一個賺錢”的投資者感到無所適從。各家機構試圖向市場傳遞的信號其實很明確：波動是常態，專業配置與回撤控制仍是理財公司的看家本領。理財公司如何讓投資者真正理解“短期波動不等于實質性虧損”“回撤不等于風險失控”，仍是長期必修課。而這一輪“股債金三殺”行情，無疑成為檢驗各家投研能力、風控水平以及投資者陪伴誠意的試金石。

對于投資者而言，面對資產共振下跌的復雜環境，應該回歸兩項基礎判斷：一是資金的預期持有周期，二是自身的風險承受閾值。如果資金可持有的期限足夠長，當下的市場調整，或許正是以更低價格積累優質資產的機會窗口。

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