出現(xiàn)緩和信！集運(yùn)歐線(xiàn)顯著回落

4月1日早盤(pán)收盤(pán)，集運(yùn)歐線(xiàn)主力合約大跌8.44%，收于2220.0點(diǎn)。歐線(xiàn)市場(chǎng)大幅波動(dòng)，主因是地緣政治緊張局勢(shì)出現(xiàn)顯著緩和信號(hào)。在伊朗議會(huì)國(guó)家安全委員會(huì)通過(guò)了擬對(duì)霍爾木茲海峽通行船只收費(fèi)法案的變化影響下，市場(chǎng)對(duì)通航風(fēng)險(xiǎn)降低預(yù)期，油價(jià)回調(diào)，集運(yùn)指數(shù)顯著回落。

其次，即期現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)價(jià)上漲乏力，未能兌現(xiàn)前期樂(lè)觀(guān)預(yù)期，對(duì)近月合約形成直接壓制。盡管地緣沖突曾推動(dòng)3月現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)出現(xiàn)拐點(diǎn)并提前上漲，但實(shí)際需求并未提供足夠支撐。最新一期上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)(SCFIS)歐洲航線(xiàn)報(bào)1752.54點(diǎn)，環(huán)比僅上升3.5%，漲幅溫和，反映出航司借助地緣情緒進(jìn)行的挺價(jià)行動(dòng)效果有限。

此外，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境與行業(yè)供需基本面仍面臨壓力，限制了運(yùn)價(jià)反彈的高度。從需求側(cè)看，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的問(wèn)題依然存在，高能源價(jià)格推升的通脹壓力持續(xù)抑制消費(fèi)需求，進(jìn)而影響來(lái)自亞洲的進(jìn)口貨運(yùn)需求。

短期預(yù)計(jì)集運(yùn)指數(shù)偏向震蕩偏弱格局，建議密切關(guān)注馬士基等主要船公司的新開(kāi)艙報(bào)價(jià)情況以判斷市場(chǎng)真實(shí)情緒。

【機(jī)構(gòu)觀(guān)點(diǎn)】

一德期貨：在伊朗議會(huì)國(guó)家安全委員會(huì)通過(guò)了擬對(duì)霍爾木茲海峽通行船只收費(fèi)法案的變化影響下，市場(chǎng)對(duì)通航風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低預(yù)期，油價(jià)回調(diào)，集運(yùn)指數(shù)顯著回落，短期地緣擾動(dòng)仍存。現(xiàn)貨端，馬士基第16周在線(xiàn)報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)至2200美元/FEU，較15周調(diào)降幅度約4%，對(duì)市場(chǎng)情緒形成利空，另?yè)?jù)調(diào)研了解，當(dāng)前部分船舶裝載率僅為70%，表明出口貨量并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，航運(yùn)淡季維持偏弱。4月1日起，光伏產(chǎn)品9%的增值稅出口退稅正式取消，政策變化短期或給企業(yè)帶來(lái)壓力，不過(guò)長(zhǎng)期將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展階段。

展望二季度，旺季提前備貨帶動(dòng)結(jié)構(gòu)性補(bǔ)庫(kù)，補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏預(yù)計(jì)4-5月延續(xù)低庫(kù)存運(yùn)行，補(bǔ)庫(kù)主要集中在6-7月。不過(guò)受需求不確定性以及資金成本壓制，補(bǔ)庫(kù)幅度或?qū)⑹芟蕖６唐诒P(pán)面波動(dòng)較大，策略上觀(guān)望為宜。

申銀萬(wàn)國(guó)：歐線(xiàn)主邏輯正逐漸回歸自身供需定價(jià)，但情緒層面仍受地緣變化擾動(dòng)。參考往年季節(jié)性，4月貨量通常逐漸回升，但今年受光伏等產(chǎn)品搶出口結(jié)束影響，4月貨量可能面臨壓力。在地緣沖突未徹底降溫的背景下，船司傾向于挺價(jià)，但需求端制約明顯，因此短期預(yù)計(jì)集運(yùn)指數(shù)偏向震蕩格局，建議密切關(guān)注馬士基等主要船公司的新開(kāi)艙報(bào)價(jià)情況以判斷市場(chǎng)真實(shí)情緒。