81.9%經銷商價格倒掛超15%，新車業務虧損加劇

2025年，汽車經銷商虧損面擴大。

近日，中國汽車流通協會（下稱“協會”）發布的《2025年全國汽車經銷商生存狀況調查報告》（下稱《報告》）顯示，2025年國內汽車經銷商盈利比例從2024年的39.3%大幅收窄至23.5%，持平比例為20.8%，55.7%陷入虧損，較上一年同期有所擴大（41.7%）。

過去多年來，伴隨中國汽車市場快速出發展，經銷商經營狀況普遍較好，關鍵的轉折點出現在2018年：汽車產銷量首次出現下降，汽車終端售價隨之下探，經銷商的利潤也普遍開始下滑。相關數據顯示，2018年，經銷商新車毛利率從2017年的5.5%下降至0.4%，虧損面從2017年的11.4%增至39.3%。2019年，經銷商平均毛利率首次出現負值，新車業務陷入“銷售即虧損”的情況，經銷商利潤主要來源于售后、金融等業務，這一狀況延續到了現在。

據協會公布的歷年數據，2020年和2021年經銷商虧損面有所收窄，但2022年~2024年，經銷商虧損比例分別來到45.2%、43.5%和41.7%，而2025年是汽車經銷商多年來首次出現超半數虧損。

《報告》顯示，從毛利構成來看，新車毛利貢獻是負數，為-25.5%；售后服務成為經銷商最核心的利潤支撐，毛利貢獻達80.8%；金融保險毛利貢獻為24.3%，受商業銀行消費金融產品調整影響，該板塊毛利出現大幅下滑。

新車價格倒掛現象加劇，成為新車業務虧損的重要推手。2025年有81.9%的汽車經銷商存在不同程度的價格倒掛，其中51.5%的經銷商價格倒掛幅度在15%以上，直接加劇了新車銷售業務的虧損。

《報告》稱，超半數經銷商2025年未能完成全年銷量目標，僅44.3%的經銷商達成年度任務，整體完成情況不及2024年。其中，豪華/進口品牌、合資品牌完成年度目標的經銷商占比均超50%，而自主品牌因年度目標設定較為激進，成為銷量目標完成度最低的陣營。

值得注意的是，此次調查樣本中，新能源汽車品牌經銷商或代理商占比達29.9%，較2024年的16.8%明顯提升，其新車銷售展現出相對較好的盈利能力，新車毛利占其毛利總額的26.5%，售后和金融保險的毛利貢獻分別為37.1%和18.7%，經營表現顯著優于行業整體。

《報告》顯示，對于2026年乘用車市場走勢，經銷商態度也普遍謹慎保守，超半數經銷商較上年更為保守，僅23.4%的經銷商認為市場將實現同比增長，31.6%經銷商判斷市場將與上年持平。

此外，經銷商對主機廠的總體滿意度也跌至歷史新低，僅為60.8分。協會稱，銷量任務指標過高、價格倒掛、高庫存、配件價格過高、搭售，以及同城授權網點過多引發競爭加劇等，是經銷商不滿的主要原因。各業務板塊均存明顯痛點，新車業務任務目標高、價格倒掛嚴重，二手車價格不穩定且廠家支持力度不足，售后則面臨入廠臺次、單車產值雙降以及政策收緊等問題。