上美股份首破90億！

上美股份2025年?duì)I收91.78億元，第二曲線成型，研發(fā)驅(qū)動(dòng)品牌溢價(jià)持續(xù)提升。

作者| 傾 聞

編輯| 陳金艷

3月26日晚間，上美股份（下稱(chēng)：上美）正式發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，公司去年?duì)I收91.78億元，同比增長(zhǎng)35.1%；凈利潤(rùn)11.54億元，同比增長(zhǎng)43.7%。

在流量紅利見(jiàn)頂、美妝行業(yè)增速放緩的2025年，這份成績(jī)單的含金量不言而喻。尤其是其第二增長(zhǎng)曲線已經(jīng)成型，多品牌矩陣開(kāi)始發(fā)力的路徑選擇，或許能為行業(yè)提供新的思考。

2025年，上美實(shí)現(xiàn)以護(hù)膚為核心向全品類(lèi)品牌躍升的目標(biāo)。具體來(lái)看，韓束營(yíng)收73.60億元，同比增長(zhǎng)31.6%，占總營(yíng)收的80.2%。報(bào)告期內(nèi)，該品牌以護(hù)膚為核心，成功拓展男士、洗護(hù)、個(gè)護(hù)及彩妝領(lǐng)域，并在多渠道平臺(tái)爆發(fā)，連續(xù)三年位列抖音美妝品牌TOP1。

上美財(cái)報(bào)最亮眼的變化，是第二增長(zhǎng)曲線的真正成型。

財(cái)報(bào)顯示，2022年5月推出的嬰童功效護(hù)膚品牌newpage一頁(yè)，2025年?duì)I收達(dá)到8.8億元，同比增長(zhǎng)134.2%。這已是該品牌連續(xù)第三年實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長(zhǎng)：2023年增長(zhǎng)498%，2024年增長(zhǎng)146.3%，2025年增長(zhǎng)134.2%。三年時(shí)間，從0到近9億規(guī)模，這樣的成長(zhǎng)速度在國(guó)貨美妝領(lǐng)域堪稱(chēng)現(xiàn)象級(jí)。

圖源/newpage一頁(yè)

newpage一頁(yè)的成功，驗(yàn)證了“醫(yī)研共創(chuàng)”模式在細(xì)分賽道的可行性。從“嬰童安心霜”這一大單品穩(wěn)居天貓嬰童面霜榜首，到冬季潤(rùn)膚油、護(hù)唇膏等多品類(lèi)爆發(fā)，newpage一頁(yè)已經(jīng)構(gòu)建起覆蓋0-18歲全年齡段的產(chǎn)品矩陣，并榮獲多項(xiàng)行業(yè)榮譽(yù)，品牌力和產(chǎn)品力得到雙重認(rèn)可。

這在整個(gè)國(guó)貨美妝行業(yè)具有標(biāo)桿意義。頭部國(guó)貨集團(tuán)普遍面臨一個(gè)難題：如何擺脫對(duì)大單品的過(guò)度依賴(lài)，打造真正的多品牌矩陣？上美用newpage一頁(yè)給出了自己的答案。當(dāng)主品牌韓束依然保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)的同時(shí)，第二品牌能夠迅速起量，這意味著上美的多品牌戰(zhàn)略已經(jīng)進(jìn)入良性循環(huán)。

圖源/上美股份

當(dāng)然，多品牌布局的成效不只體現(xiàn)在newpage一頁(yè)身上。專(zhuān)注敏感肌功效護(hù)膚的安敏優(yōu)，2025年?duì)I收1.98億元，同比增長(zhǎng)62.7%；洗護(hù)品牌極方、彩妝品牌NAN beauty等新品牌穩(wěn)步發(fā)展；母嬰護(hù)膚領(lǐng)域的紅色小象雖然處于調(diào)整期，但依然與newpage一頁(yè)、面包超人形成協(xié)同矩陣，覆蓋不同價(jià)位和使用場(chǎng)景。上美“大眾護(hù)膚、母嬰&青少年、洗護(hù)個(gè)護(hù)、彩妝、功效護(hù)膚、高端護(hù)膚”六大板塊的規(guī)劃正在逐步落地。

當(dāng)下，國(guó)貨美妝的競(jìng)爭(zhēng)邏輯正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，研發(fā)實(shí)力正成為決定品牌上限的關(guān)鍵因素。

財(cái)報(bào)顯示，2025年上美研發(fā)成本2.25億元，同比增長(zhǎng)24.9%。公司擁有兩大研發(fā)中心、五大生產(chǎn)基地，研發(fā)人員超過(guò)300人。截至2025年底，其已獲近200項(xiàng)國(guó)家專(zhuān)利，發(fā)表53篇全球核心期刊論文，參與24項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)制定。

圖源/上美股份財(cái)報(bào)

正是這種持續(xù)的研發(fā)投入，構(gòu)筑了上美品牌溢價(jià)的核心支撐。2025年，上美毛利率提升至76.4%，達(dá)到歷史新高。這與其線上自營(yíng)渠道收入占比上升和定位中高端的品牌占比提升息息相關(guān)。換句話說(shuō)，消費(fèi)者愿意為高附加值的科技產(chǎn)品買(mǎi)單，而上美在研發(fā)端的持續(xù)深耕，正為其贏得更高的品牌價(jià)值認(rèn)可。

據(jù)了解，2025年，韓束自主研發(fā)的核心原料“環(huán)六肽-9”登上歐洲皮膚病學(xué)會(huì)年會(huì)，上美成為首個(gè)亮相這一國(guó)際學(xué)術(shù)舞臺(tái)的中國(guó)美妝企業(yè)。同時(shí)，公司獲批建立院士（專(zhuān)家）工作站，攜手浙江大學(xué)進(jìn)站首席專(zhuān)家，整合高端科研資源，打造頂尖科研人才高地。

這些動(dòng)作的意義在于：上美正在從“產(chǎn)品輸出”走向“標(biāo)準(zhǔn)輸出”，從“營(yíng)銷(xiāo)驅(qū)動(dòng)”走向“研發(fā)驅(qū)動(dòng)”。在美妝行業(yè)卷成分、卷功效的當(dāng)下，擁有核心技術(shù)壁壘的企業(yè)，無(wú)疑具備了更強(qiáng)的抗周期能力。

2025年，上美線上自營(yíng)收入在抖音、視頻號(hào)等新興渠道的表現(xiàn)尤為突出。其中，韓束視頻號(hào)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)405.2%，展現(xiàn)了強(qiáng)大的全域運(yùn)營(yíng)能力。但更值得關(guān)注的，是上美在“全球化”和“智造”兩個(gè)維度的前瞻布局。

全球化布局上，上美明確提出“以東南亞作為全球化起點(diǎn)”。隨著研發(fā)中心、工廠等布局的完善，上美有望在國(guó)際市場(chǎng)上打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間。在國(guó)貨美妝紛紛出海的浪潮中，上美的“研發(fā)先行、生產(chǎn)配套、市場(chǎng)跟進(jìn)”策略，體現(xiàn)了一個(gè)成熟美妝集團(tuán)的戰(zhàn)略定力。

智造升級(jí)上，上美的“中國(guó)首個(gè)AI智能化妝品無(wú)人車(chē)間”令人印象深刻。占地2萬(wàn)平方米、日產(chǎn)能200萬(wàn)瓶的智能工廠，代表著上美在生產(chǎn)端構(gòu)建的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。在消費(fèi)端流量紅利見(jiàn)頂?shù)谋尘跋拢?yīng)鏈端的效率優(yōu)勢(shì)將成為國(guó)貨美妝集團(tuán)的下一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)高地。

正如上美創(chuàng)始人兼CEO呂義雄所言：“2026年，‘產(chǎn)業(yè)升級(jí)’與‘品牌建設(shè)’將成為化妝品行業(yè)轉(zhuǎn)型的雙重主線，也將是國(guó)貨美妝全球化的新起點(diǎn)。”

總的來(lái)看，在國(guó)貨美妝從“流量驅(qū)動(dòng)”走向“品牌驅(qū)動(dòng)”的轉(zhuǎn)型期，上美的路徑選擇值得行業(yè)關(guān)注。可以肯定的是，這家擁有清晰戰(zhàn)略、扎實(shí)科研和前瞻布局的美妝集團(tuán)，已經(jīng)在國(guó)貨美妝的頭部陣營(yíng)中，找到了屬于自己的節(jié)奏。