蘇泊爾面臨“增收不增利”的局面，歸母凈利潤(rùn)同比下滑逾6%

每經(jīng)記者：蔡鼎 每經(jīng)編輯：董興生

2月24日晚間，蘇泊爾（SZ002032，股價(jià)44.85元，市值359.41億元）披露2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約227.72億元，同比增長(zhǎng)1.54%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)20.97億元，同比下降6.58%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)19.14億元，同比下降7.3%；基本每股收益為2.634元，同比下降6.6%。

由此可見，蘇泊爾2025年出現(xiàn)“增收不增利”的情況。

蘇泊爾在公告中稱，上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)僅是公司財(cái)務(wù)部門的初步核算結(jié)果，已經(jīng)公司內(nèi)部審計(jì)部門審計(jì)，但未經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，因此與年報(bào)中披露的最終數(shù)據(jù)可能存在差異，具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以公司披露的2025年年度報(bào)告為準(zhǔn)。

2025年四季度歸母凈利潤(rùn)環(huán)比大增

除上述主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)外，業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，蘇泊爾2025年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率錄得35.1%，較2024年同期的37.27%減少2.17個(gè)百分點(diǎn)。截至2025年末，公司總資產(chǎn)約134.17億元，較2024年末增長(zhǎng)1.14%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益約62.85億元，較2024年末減少2.17%。

據(jù)蘇泊爾2025年三季報(bào)，公司2025年前三季度錄得歸母凈利潤(rùn)約13.66億元。按此次業(yè)績(jī)快報(bào)披露的數(shù)據(jù)計(jì)算，蘇泊爾2025年第四季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約7.31億元，較2025年第三季度的約4.26億元環(huán)比增長(zhǎng)71.6%。

盡管2025年第四季度業(yè)績(jī)環(huán)比錄得大幅增長(zhǎng)，但全年的歸母凈利潤(rùn)仍同比下滑逾6%。對(duì)此，蘇泊爾在公告中稱，主要因出口業(yè)務(wù)的綜合影響，同時(shí)貨幣資金整體收益因利率走低而有所下降。

蘇泊爾補(bǔ)充稱，在毛利率方面，公司采取了積極的降本增效措施，綜合毛利率較上年同期略有提升；在費(fèi)用方面，由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，為支持和實(shí)現(xiàn)內(nèi)銷營(yíng)業(yè)規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)，公司投入了與銷售增長(zhǎng)相匹配的營(yíng)銷資源，導(dǎo)致本期銷售費(fèi)用同比小幅上升。同時(shí)，公司對(duì)其他費(fèi)用嚴(yán)格管控，但在研發(fā)創(chuàng)新上繼續(xù)加大投入，豐富產(chǎn)品品類，全年推出了更多有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。

對(duì)于2025年?duì)I收小幅增長(zhǎng)1.54%，蘇泊爾稱，系因在內(nèi)銷業(yè)務(wù)方面，公司通過持續(xù)創(chuàng)新及強(qiáng)大的渠道競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，核心品類的線上、線下市場(chǎng)占有率保持領(lǐng)先。不過，報(bào)告期內(nèi)公司主要外銷客戶的訂單較上年同期略有減少，營(yíng)收略微下降。

歸母凈利潤(rùn)不及機(jī)構(gòu)預(yù)期

據(jù)Wind金融終端數(shù)據(jù)，15家機(jī)構(gòu)對(duì)蘇泊爾2025年歸母凈利潤(rùn)的一致預(yù)測(cè)值約為22.09億元。因此按照公司業(yè)績(jī)快報(bào)公布的約20.97億元來看，不及機(jī)構(gòu)預(yù)期。

不僅如此，按照蘇泊爾公布的業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)來看，公司或?qū)浀?021年以來歸母凈利潤(rùn)首次同比下滑。

據(jù)蘇泊爾2025年半年報(bào)，公司是國(guó)內(nèi)知名的廚房炊具、小家電研發(fā)制造商及領(lǐng)先品牌，是中國(guó)炊具行業(yè)首家上市公司。公司創(chuàng)立于1994年，總部設(shè)在杭州，共擁有七大研發(fā)制造基地。蘇泊爾的主要業(yè)務(wù)包括明火炊具及廚房用具、廚房小家電、廚衛(wèi)電器、生活家居電器四大領(lǐng)域。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，蘇泊爾在2025年面臨的“增收不增利”局面，也折射出當(dāng)前小家電行業(yè)整體的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，隨著消費(fèi)者需求趨于理性，傳統(tǒng)小家電逐漸從增量紅利期步入存量博弈階段。品牌方為爭(zhēng)奪線上線下份額，不得不加大營(yíng)銷資源的投入，這直接推高了銷售費(fèi)用，對(duì)利潤(rùn)空間形成一定擠壓。

在外銷方面，此前受海外通脹、渠道庫存變動(dòng)等宏觀因素影響，海外市場(chǎng)需求整體存在波動(dòng)。未來，在內(nèi)銷市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇且外銷訂單波動(dòng)的大背景下，蘇泊爾能否通過持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)來修復(fù)盈利能力，仍有待市場(chǎng)進(jìn)一步觀察。

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