叩開港股大門：造車"國家隊"的自我修養和價值重估

3月19日9時30分，隨著一聲鑼響，股票代碼“07489.HK”正式躍入香港聯交所的電子屏上，嵐圖汽車，以“央國企高端新能源汽車第一股”的身份，完成了在國際資本市場上的首秀。

圖片來源：嵐圖汽車

上市首日，嵐圖汽車股價出現一定波動，引發市場關注。實際上，近期港股汽車股迎來全行業性大幅下跌，3月18日理想汽車、小鵬汽車等頭部新能源車企股價已分別大跌 6.17%、4.28%，板塊整體處于回調通道。但必須指出的是，在港股流動性分化、國際資本風險偏好收緊的當下，首日漲跌早已不再是評判一家企業真實價值的核心標尺。事實上，2024年以來，港股IPO首日表現分化已成常態，而其中不乏長期走牛的行業龍頭。

這背后折射出的是資本市場正在經歷的深刻轉變：從追逐“新股紅利”的短期博弈，轉向回歸基本面定價的理性審視，真正的長線資金不再執著于開盤那一刻的情緒博弈，而是更看重企業的產業站位、增長韌性以及在不確定性中構建確定性的能力。

嵐圖汽車選擇此時登陸港股，恰逢市場估值體系的重塑期——短期的價格起伏更多反映的是市場情緒，而非企業真正的質地，對真正具備體系競爭力的企業而言，反而能在理性定價的市場中獲得更公允的價值認同。作為東風集團傾力打造的高端新能源品牌，嵐圖汽車承載著央國企轉型的標桿意義，其上市后的戰略定力和資源整合能力，才是決定長期價值的核心變量。在宏觀環境不確定性加劇的當下，嵐圖汽車帶來的這種確定性本身，就是更加稀缺的價值錨點。

嵐圖的上市，不僅是一次資產的證券化，更是一場關于央企轉型邏輯、技術價值兌現和產業趨勢演進的深度演繹，其向市場傳遞了一個清晰的信號：屬于中國高端新能源汽車的價值競爭時代，正由此拉開大幕。

圖片來源：嵐圖汽車

央國企改革如何跑出"加速度"？

嵐圖汽車上市，從一開始就帶著強烈的頂層設計色彩，并非簡單的子公司分拆，而是與母公司東風集團的私有化操作同步進行，構成了一個完整的資本運作閉環，將嵐圖這一優質增量資產推向資本市場，實現了資源的最優配置。

而這種機制創新，也使得嵐圖的上市進程，獲得了從集團到監管層面的高效協同。從2025年10月遞交上市申請到2026年2月獲港交所原則性同意，僅用四個月，嵐圖便走完了多部門多層級的審批流程，創下央企新能源品牌赴港上市的效率紀錄。

快速獲批的表象之外，更深層的“加速度”則體現在身份和能力的多重躍遷上。

其一，身份之變。獨立上市標志著嵐圖已從一個由集團哺育的業務板塊，蛻變為能夠獨立面對投資者、接受市場檢驗的公眾公司。這種身份的轉變，意味著必須按照資本市場的規則行事，更加透明化的治理和可持續的業績，勢必將換來更多、更大的信任。

其二，能力之變。獲得“07489.HK”的代碼，嵐圖汽車正式構建起獨立的資本運作平臺。未來，從研發投入到產能擴張，再到全球化布局，嵐圖擁有了持續獲取長期資本的能力。而這種能力的躍遷，也將為嵐圖從初創期跨越到成熟期提供關鍵支撐。

圖片來源：嵐圖汽車

此外，還有發展范式的改變。嵐圖的上市路徑，為央國企新能源業務分拆提供了典型的成功范本，證明了在國有資產保值增值的剛性要求下，通過機制創新，也可以實現市場化轉型的高效率。換言之，這不僅是一家企業的上市加速度，更是一種改革路徑的可行性驗證。

嵐圖汽車董事長盧放在致辭中回顧了創業歷程：“一路走來，我們前行的每一步，都印證著推動中國品牌向上的堅定決心。”

當大部分新能源車企仍在虧損的泥潭中掙扎時，嵐圖汽車已經用一份扎實的財報證明了自己的“自我造血”能力：2024年第四季度實現單季度盈利，2025年實現10.2億元的全年凈利潤，毛利率更是穩定在20.9%的行業高位。這份財報本身就是有力的證詞——用實績證明了央企不僅能夠做好新能源車，更能夠實現高質量盈利。

如果說財務數據是“果”，那么支撐這個結果的“因”，正是嵐圖貫穿始終的規范運營體系，是一家企業對治理機制、運營標準、合規要求的系統性把控能力，而這種規范運營的價值，隨著嵐圖成功上市，也正在從資本市場向用戶市場外溢。

對用戶而言，一家治理機制完善、運營透明的車企，意味著什么呢？

首先，是產品交付的可預期性。規范的供應鏈管理和生產流程，意味著用戶能夠獲得準確的交付時間，而非漫長的等待和不確定的延期。其次，是服務承諾的可兌現性，從售前咨詢到售后保養，從OTA升級到渠道建設等，更規范的運營意味著每一個服務觸點都有標準可依、有承諾可守。再次，是品牌發展的可持續性。當一家企業能夠通過規范化治理實現盈利、登陸資本市場，用戶購買的就不僅是一輛車，更是一個有長期保障的品牌背書。

這正是嵐圖將規范治理轉化為用戶價值的邏輯鏈條：高效的審批節奏，只是規范運營的“冰山一角”；而冰山之下的體系化能力，最終將轉化為用戶每一次用車體驗時的安心和信賴。這種從制度優勢到用戶感知的傳導，正是“國家隊”選手區別于其他企業的獨特價值所在。

技術紅利進入集中釋放期

資本運作是嵐圖汽車登陸港股的“入場券”，技術實力，才是支撐其獲得資本市場長期看好的“壓艙石”。此次港股上市，本質上正是嵐圖汽車多年技術積累的一次集中價值兌現。

嵐圖汽車構建了完整的平臺架構、嵐海動力、智能座艙、智能駕駛、嵐圖技術生態五大技術底座，在電動化、智能化、安全和駕駛操控體驗等方面，均處于行業領先水平。這種系統性布局的意義在于：它不是依賴某一項技術的“單兵突進”，而是通過底層能力的協同進化，為產品迭代提供持續動能。

專利數據是技術實力的直接佐證。截至2026年2月，嵐圖汽車累計布局專利5828件，其中發明專利占比高達85.35%，專利增速位居新能源車企前列。更值得關注的是，嵐圖正向研發的中央集中式電子電氣架構，入選了國資委《中央企業科技創新成果推薦目錄》，是該領域唯一被國資委推薦的技術，并且通過技術授權和標準輸出，已支持超過10家自主品牌的相關研發。換言之，嵐圖汽車當前的技術能力，不僅可以自我賦能，還能全方位的為行業賦能。

動力技術路線上，嵐圖展現出的是行業內罕見的全面性。嵐海動力作為嵐圖自主研發的高端新能源動力系統解決方案，在行業內率先實現了同一品牌、同一架構下的純電、插混、增程三種技術路線并行。

智能體驗上，行業仍在為L2+的體驗內耗的當下，嵐圖已經為L3時代的到來做好了系統性準備，不僅擁有全球首發的全域安全標準，還打造了全球首個L3級智能架構——天元智架，從底層為高級別自動駕駛的安全、可靠運行提供了全面的技術保障。在數據儲備上，嵐圖早在2024年便展開了L3級有條件自動駕駛技術的系統布局和前瞻測試，是最早獲得新能源MPV智能網聯汽車道路測試牌照的車企。至2025年底，嵐圖汽車已在L3級有條件自動駕駛實車測試中累計完成11萬公里實際道路測試及90萬公里的仿真測試，覆蓋城市擁堵、狹窄巷道、極端天氣等復雜場景，為高階智駕的功能驗證和安全評估，積累了扎實的實測數據。

圖片來源：嵐圖汽車

當然，也正是有扎實的技術底座支撐，才讓嵐圖在不到七年的時間里，就構建起了覆蓋20萬至70萬級市場的完整產品線，成為央國企高端新能源品牌中率先完成SUV、MPV、轎車全品類布局的玩家。

嵐圖的“三旗艦”組合——嵐圖夢想家（參數丨圖片）、嵐圖泰山、嵐圖追光L，分別卡位高端MPV、旗艦SUV和豪華轎車市場，形成了穩固的高端三角架構。這種布局的戰略意義在于：它不是依賴單一爆款支撐全局，而是通過多款產品在不同細分市場的協同作戰，建立了抗風險能力更強的產品體系。

圖片來源：嵐圖汽車

其中，嵐圖夢想家憑借穩定的市場表現，在高端新能源MPV細分領域坐穩了"三冠王"（銷量、質量、口碑）的位置。單車均價超過40萬元，過半的用戶來自BBA等傳統豪華品牌的增換購，這一數據極具說服力——它表明嵐圖汽車不僅在產品上實現了豪華替代，更在品牌心智上成功滲透進中國最核心的高凈值用戶群體。此外，夢想家“三冠王”的背后，體現出的其實是嵐圖汽車對用戶需求的深刻洞察：高端MPV用戶最看重什么？是空間的舒適性，是靜謐的座艙環境，是商務接待的體面感，還是家庭出行的安全性？嵐圖夢想家用三代進化給出了答案，也證明了中國自主品牌已經具備定義高端、引領高端的能力。

如今，中國市場上每賣出3臺高端MPV，就有1臺是嵐圖夢想家。

“三旗艦”代表的是嵐圖深厚的技術沉淀，2026年推出的“三王一炸”新品組合，則是嵐圖將技術紅利集中轉化為市場勢能的“亮牌時刻”。

智駕王牌嵐圖泰山Ultra已于3月17日啟動交付，作為首款搭載全球最高規格896線雙光路圖像級激光雷達的旗艦SUV，是嵐圖將最強大腦和最強軀體融合的巔峰之作。空間王牌嵐圖泰山X8在港股上市當天完成全球首秀，以6.1平米奢闊座艙空間精準切入中國家庭用戶核心需求，并首發搭載了最新一代的鴻蒙座艙。接下來，顏值王牌FE（代號）和科技王炸"珠峰（代號），也將于年內陸續推出。

圖片來源：嵐圖汽車

回顧嵐圖的發展軌跡，可以發現一條清晰的演進邏輯：技術體系的系統性構建，支撐起全品類產品矩陣的快速布局；產品矩陣的市場驗證，又為技術迭代提供了持續的數據反哺；而當這種“技術+產品”的復合能力進入正向循環，資本市場自然就會給出定價。

此次港股上市，正是這一邏輯的階段性結果印證。投資者看重的不僅是嵐圖汽車過去的成績，更是其背后難以復制的技術體系力。從這個意義上看，嵐圖的港股上市，不僅是一次資本運作，更是中國高端新能源汽車技術價值，獲得國際資本市場認可的標志性事件，它證明了，在新能源賽道的下半場，真正的護城河不是流量、不是營銷，而是扎實的技術積累和體系化創新能力。

全球視野下的價值錨點和未來想象

登陸港股，對嵐圖汽車而言是一個里程碑，更是一個全新的起點，嵐圖汽車從此將置身于全球投資者的聚光燈下，以更透明、更規范的現代企業治理機制面向未來。

圖片來源：嵐圖汽車

這種治理層面的升維，本身就是一種無形的品牌資產。

港股作為連接全球資本的國際化平臺，其對上市公司的合規性、透明度要求極高，能夠在此掛牌，本身就是對嵐圖汽車治理機制的強力背書。嵐圖官方對此也有著清晰的認知，登陸港股，能夠顯著提升嵐圖汽車在全球市場，特別是海外消費者和潛在合作伙伴心中的知名度和信譽度。

這種背書未來都將直接轉化為全球市場的信任票，為嵐圖汽車正在加速的全球化戰略注入新的強勁推力。

公開資料顯示，2022年嵐圖汽車就已經官宣進軍歐洲市場，正式開啟了出海征程。如今，嵐圖已進入挪威、丹麥、荷蘭、阿聯酋、卡塔爾等全球40多個國家和地區。接下來，借助港股上市帶來的品牌知名度和資本通道，嵐圖汽車在全球更多重點市場的渠道建設和本地化運營有望進一步提速，真正實現從中國的嵐圖向世界的嵐圖的跨越。

值得一提的是，嵐圖汽車的港股上市，還提供了一個觀察央國企改革和轉型的絕佳范本。證明了在激烈的市場競爭中，擁有深厚積淀的"國家隊"不僅能夠生存，更能通過機制創新和技術驅動，走出一條高質量、可持續的發展道路。

作為總部位于武漢的企業，嵐圖汽車的崛起，也正在改變著湖北汽車產業的市場面貌。過去，湖北以商用車和合資品牌為主，鏈條長但附加值有限，如今，以嵐圖為代表的本土高端新能源品牌，正帶動著產業鏈的整體升級。武漢經開區周邊已聚集汽車零部件企業超過1200家，涵蓋從芯片研發、三電系統到智能座艙、輔助駕駛的完整鏈條。

嵐圖汽車的技術成果，也正在向供應鏈企業溢出，供應鏈近地化率已達41%，正逐步將供應鏈打造成為了共贏鏈。

兼具央企資源稟賦和市場化創新活力的嵐圖汽車，在當前宏觀環境波動加劇的背景下，以自身的"確定性+成長性"雙重特質，正在構建區別于其他新能源汽車品牌的獨特價值錨點。

小結：

展望未來，如何在保持高端定價的同時，進一步擴大銷量規模，將"三王一炸"的產品勢能轉化為持續增長的市場動能，是嵐圖汽車必須面對的新課題。

通過港股上市，嵐圖汽車也向外界清晰地展示了其解題思路：堅持以用戶為中心，通過扎實的產品矩陣構建穩固的基本盤；堅持技術的長期主義，以自研能力支撐產品的代際領先；堅持開放的姿態，依托港股樞紐，擁抱全球資本和市場。

這條路注定不會平坦，但邁入國際資本市場的嵐圖汽車，已經拿到了通往下一程的"船票"，它不再是需要被保護的"造車新實力"，而是一個在全球舞臺上證明過自己的獨立選手。這，或許正是"央國企高端新能源汽車第一股"這枚標簽的背后，嵐圖汽車核心的價值所在。