騰訊每天凈賺超6億，游戲業(yè)務(wù)立大功

【年報(bào)】港股市值一哥騰訊又交出了一份亮眼的財(cái)報(bào)，全年收入和凈利潤(rùn)都是兩位數(shù)增長(zhǎng)，且三大板塊業(yè)務(wù)的毛利率都有提升。

3月18日港股收市后不久，騰訊（00700.HK）發(fā)布了2025年全年業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7518億元，同比增長(zhǎng)14%。

其中，增值服務(wù)3693億元，增長(zhǎng)16%，占總收入的比重為49%。金融科技和企業(yè)服務(wù)收入2294億元，增長(zhǎng)8%，占比重為31%，穩(wěn)居第二。營(yíng)銷服務(wù)收入1150億元，增長(zhǎng)19%，占比為31%。其他收入81億元，增長(zhǎng)4%，占比只有1%。

繼續(xù)拆分，增值服務(wù)中，本土游戲收入1642億元，增長(zhǎng)18%；國(guó)際市場(chǎng)游戲收入774億元，增長(zhǎng)33%。游戲合計(jì)收入2416億元，占增值業(yè)務(wù)比重近2/3。社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)收入1277億元，增長(zhǎng)只有5%。

第二大收入中，企業(yè)服務(wù)收入增長(zhǎng)20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)金融科技的增長(zhǎng)，但沒(méi)有披露細(xì)分業(yè)務(wù)的收入規(guī)模情況。

利潤(rùn)貢獻(xiàn)呈現(xiàn)出“三箭齊發(fā)”的局面，三大業(yè)務(wù)毛利率都在50%以上，其中金融科技及企業(yè)服務(wù)的毛利率為51%，營(yíng)銷服務(wù)的毛利率為58%，增值服務(wù)的毛利率為61%，分別比2024年增加4個(gè)、3個(gè)、3個(gè)百分點(diǎn)。

這就使得，原來(lái)增值有業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)大多數(shù)利潤(rùn)，現(xiàn)在老二金科及企業(yè)和老三營(yíng)銷業(yè)務(wù)的利潤(rùn)也當(dāng)仁不讓。

在收入和毛利率雙雙提升情況下，增值業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)毛利潤(rùn)2223億元，增長(zhǎng)22%；金科及企業(yè)毛利潤(rùn)1166億元，增長(zhǎng)17%；營(yíng)銷業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)834億元，增長(zhǎng)24%。后兩者毛利潤(rùn)總和為2000億元，比增值服務(wù)只少200億元。

在極高規(guī)模效應(yīng)下，騰訊全部業(yè)務(wù)毛利率為56%，增加3個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，56%毛利率是最近十年（2016年至2025年新高）。在更早些年頭，騰訊毛利率曾超過(guò)60%乃至70%。

千萬(wàn)別小看毛利率增加3個(gè)點(diǎn)，畢竟超過(guò)7500億元收入規(guī)模，直接增加225億元利潤(rùn)；去年騰訊總毛利潤(rùn)4226億元，增長(zhǎng)21%。

由于現(xiàn)金儲(chǔ)備較高，利息收入也有169億元，完全覆蓋了151億元的財(cái)務(wù)成本；并貢獻(xiàn)了475億所得稅。

最終，騰訊去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2248億元，同比增長(zhǎng)16%，比收入多2個(gè)百分點(diǎn)。按照365天測(cè)算，就是每天賺了大約6.16億元。

筆者也看了一下阿里巴巴凈利潤(rùn)情況，2025年1-9月合計(jì)完成凈利潤(rùn)742億元，四季度再怎么努力，無(wú)論如何也趕不上騰訊了（多交代一下，阿里完整財(cái)年是從上一年4月1日至本年3月31的12個(gè)月）。

另外，筆者初步估計(jì)，A股上市企業(yè)去年凈利潤(rùn)比騰訊高大概也就國(guó)有四大行以及中國(guó)人壽，這5家企業(yè)。

騰訊計(jì)劃2025年度股息為每股5.3港元（4.66元人民幣），分紅率大約是19%。騰訊董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官馬化騰合計(jì)持有約8.04億股股份，將獲得分紅現(xiàn)金超過(guò)37億元。這是多少A股上市企業(yè)苦干一年也達(dá)不到的凈利潤(rùn)規(guī)模？

在財(cái)報(bào)中，騰訊還提到了短視頻的時(shí)長(zhǎng)增長(zhǎng)，AI對(duì)廣告業(yè)務(wù)的改善，并保持了積極的資本開(kāi)支情況，微信月活用戶超過(guò)14億，同時(shí)QQ月活再度下滑，逼近5億；亮點(diǎn)不少。

至3月18日，騰訊總市值超過(guò)5萬(wàn)億港元，穩(wěn)坐港股市值一哥寶座，比第二名工行要多約2.2萬(wàn)港元，比阿里巴巴也多約2.4萬(wàn)億港元。