理想凈利潤暴跌 86%：新能源行業(yè)下半場的殘酷樣本

2025年年末，理想汽車全年交付數(shù)據(jù)正式出爐——40.63萬輛，同比下滑18.8%，財報顯示，2025全年凈利潤剛過11億元，同比暴跌近86%，營收縮水22%至1123億元。

這是理想成立以來首次遭遇年度銷量下滑，曾經(jīng)的新勢力銷冠滑落至第五位，往日的高光在愈發(fā)激烈的市場競爭中逐漸褪去。

誰也不會想到，僅僅一年前，理想還處于高速增長的區(qū)間，連續(xù)三年營收破千億元且保持盈利，L系列車型持續(xù)熱銷，成為新勢力陣營中獨樹一幟的存在。

可短短的一年間，風(fēng)向陡轉(zhuǎn)，訂單縮減、競品圍剿、純電折戟、內(nèi)部動蕩，一系列問題接踵而至，理想從夢幻開局，到猝不及防地跌入困局，每一步掙扎，都折射出新能源行業(yè)下半場的殘酷與變革。

01 產(chǎn)品崩塌：從爆款加持到優(yōu)勢盡失

理想的崛起，源于對家庭用戶需求的精準捕捉。

多年前，當行業(yè)還在為純電續(xù)航焦慮爭論不休時，理想以增程技術(shù)為突破口，推出L系列車型，在30-50萬價格帶開辟出“家庭SUV”的藍海，憑借無續(xù)航焦慮、大空間、高舒適的核心優(yōu)勢，快速搶占市場，實現(xiàn)了連續(xù)多年的高速增長。

L系列三款車型在當時輪番成為爆款，訂單排期最長時可達3個月，理想也憑借這份精準定位，積累了大量忠實家庭用戶，坐穩(wěn)了新勢力頭部位置。

可這份風(fēng)光，在2025年戛然而止。年初，理想推出L系列煥新車型，本想延續(xù)爆款神話，卻因升級僅停留在外觀細節(jié)和小幅配置調(diào)整，被市場詬病為“換湯不換藥”，市場反應(yīng)異常冷淡。

隨之而來的便是“智駕不如問界”、“價格比小米高”的評價。主力車型L9的數(shù)據(jù)最能說明問題，2024年還穩(wěn)居大型SUV銷量前三，2025年全年僅交付45214輛，排名跌至第五，被問界M8、M9遠遠甩開。

而L7全年交付80707輛，穩(wěn)固的中大型SUV市場份額，也被小米YU7、方程豹鈦7逐步蠶食。

唯有L6憑借24.98-27.98萬元的定價下探，勉強撐起銷量，全年交付166516輛，成為中大型SUV銷冠。

但這份成績難以持續(xù)，12月小米YU7月銷量突破3.9萬輛，方程豹鈦7突破3.4萬輛，L6的12676輛銷量顯得格外乏力，曾經(jīng)的走量王牌車型也難抵競品沖擊。

更致命的是，理想引以為傲的增程技術(shù)護城河在2025年徹底崩塌。問界、零跑、深藍、方程豹等車企紛紛入局，推出的產(chǎn)品在價格、配置、智能化上全面對標甚至超越理想。

問界M7（參數(shù)丨圖片）依托華為智駕優(yōu)勢，全年交付118425輛；方程豹鈦7憑借獨特定位，全年交付86257輛，分流大量核心客群，理想的先發(fā)優(yōu)勢在群雄逐鹿中消失殆盡。

02 純電折戟：一場危機引發(fā)的連鎖反應(yīng)

如果說L系列老化是慢性消耗，純電轉(zhuǎn)型失敗就是壓垮理想2025年的關(guān)鍵一擊。2024年理想正式宣布全面向純電轉(zhuǎn)型，首款純電旗艦MPV MEGA亮相時備受期待，被視為理想純電業(yè)務(wù)的破局者，目標全年交付5萬輛以上。

2025年初，MEGA正式交付，初期月銷量穩(wěn)定在3000輛左右，雖未達預(yù)期，但也讓理想看到了轉(zhuǎn)型的希望。

問題發(fā)生在同年的10月，上海一輛剛交付的MEGA發(fā)生自燃，相關(guān)視頻快速傳播，引發(fā)全網(wǎng)對其安全性的質(zhì)疑，直接影響消費者的購買意愿。

迫于輿論壓力，理想宣布召回11411輛2024款MEGA，雖通過免費換電池、延長質(zhì)保至10年或20萬公里安撫車主，將NPS提升至80分以上，但高昂成本與口碑損傷已無法挽回。

此次召回直接成本超17億元，導(dǎo)致理想第三季度凈虧損6.24億元，全年凈利潤同比暴跌85.8%，從“盈利神話”跌入低谷。

MEGA銷量一落千丈，月銷量從3000余輛跌至不足700輛，全年僅交付11411輛，不足目標30%，淪為純電轉(zhuǎn)型“敗筆”。

另外兩款純電SUV i6、i8同樣慘淡，i6受電池供應(yīng)瓶頸拖累，錯失市場窗口期；i8定價偏高、產(chǎn)品力不足，銷量寥寥，且i6低價策略分流L系列和i8訂單，形成內(nèi)部內(nèi)耗。

2025年，理想純電車型銷量僅占總銷量13%，未能形成增長接力，轉(zhuǎn)型陷入困境。

03 行業(yè)競爭：雙線擠壓下的生存危機

2025年，中國新能源市場競爭格局徹底重塑，蔚小理統(tǒng)治時代落幕，鴻蒙智行、零跑、小米組成的新陣營強勢崛起，傳統(tǒng)自主品牌加速高端化反攻，理想陷入前所未有的雙線擠壓。

新勢力黑馬集體爆發(fā)，直接蠶食理想市場份額。零跑憑借全域自研與高性價比，全年交付59.7萬輛，同比增長103%，登頂新勢力榜首；小鵬依托智算技術(shù)升級與親民定價，全年交付42.9萬輛，同比增長125.9%，反超理想。

小米憑借生態(tài)流量，首款車型YU7快速上量，12月銷量達39089輛，成為現(xiàn)象級產(chǎn)品；鴻蒙智行全年交付58.9萬輛，其中問界貢獻42.29萬輛，憑借華為技術(shù)賦能，在高端市場與理想正面交鋒。

傳統(tǒng)車企高端化反攻更讓理想雪上加霜。比亞迪以460.2萬輛全球銷量衛(wèi)冕，旗下方程豹全年交付23.4萬輛，同比暴漲345.5%；吉利銀河以123.6萬輛完成百萬目標，車型在20-50萬價格帶與L系列正面抗衡。

理想在2026年若未能及時調(diào)整策略，將會持續(xù)陷入被動。

04 內(nèi)外交困：盈利壓力與內(nèi)部動蕩的雙重打擊

外部競爭加劇的同時，理想還面臨著盈利壓力與內(nèi)部動蕩的雙重打擊。2025年新能源市場價格戰(zhàn)愈演愈烈，各大車企紛紛降價搶份額，理想陷入降價則虧損，不降價則失用戶的兩難。

更關(guān)鍵的是，理想在增程與純電雙線布局中方向模糊，資源過度分散，同時布局AI眼鏡、人形機器人等新業(yè)務(wù)，進一步削弱核心競爭力。

同時，L6定價下探雖短期拉動銷量，卻嚴重拖累毛利率。2025年理想車輛毛利率降至17.9%，同比下降1.9個百分點，第四季度隨i6大規(guī)模交付，進一步跌至16.8%。

面對競品3-5萬元的降價幅度，理想L系列終端優(yōu)惠僅1-2萬元，在價格敏感市場毫無競爭力。加之電池等核心零部件價格波動，盡管手握1012億元現(xiàn)金儲備，研發(fā)與市場推廣的資金空間仍被大幅壓縮。

值得注意的是，理想內(nèi)部的動蕩進一步加劇了困境。2025年，理想至少進行六次組織架構(gòu)調(diào)整，涉及研發(fā)、銷售等核心板塊，半年內(nèi)8位智駕核心高管離職。

頻繁調(diào)整破壞團隊穩(wěn)定性，一線員工離職率居高不下，決策與執(zhí)行效率亦大幅下降，產(chǎn)品升級、市場推廣頻頻延誤。簡而言之，2025年的理想錯失了多次能夠扭轉(zhuǎn)頹勢的機遇。

總結(jié)

2025年的銷量下滑，是理想發(fā)展史上的重大挫折，也敲響了警鐘。從增長神話到陷入困局，理想的經(jīng)歷印證：新能源行業(yè)的下半場，單一產(chǎn)品定位或技術(shù)路線，已難以支撐企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

比亞迪與華為相繼在2026年的開端召開發(fā)布會，集中發(fā)布底層技術(shù)突破、全鏈條自研成果與開放生態(tài)布局，為2026年車市確立了核心方向，亦標示著中國新能源行業(yè)變革遠未結(jié)束，市場的機遇與挑戰(zhàn)并存。2025年的困境是理想的陣痛，亦是調(diào)整方向的機會。

能否兌現(xiàn)技術(shù)積累、優(yōu)化產(chǎn)品矩陣、穩(wěn)定團隊，決定其能否在2026年走出困局、重回增長。這場轉(zhuǎn)型之戰(zhàn)，也為行業(yè)提供借鑒。唯有以產(chǎn)品為核心、技術(shù)為驅(qū)動，才能在激烈競爭中站穩(wěn)腳跟。