北京
3月17日，閱文集團公布了2025全年業績。
去年閱文營收73.66億，同比減少近10%，經營虧損（IFRS）達到8.05億，創下新高。主要問題出在新麗身上，報告期確認了一筆與新麗相關的18億商譽減值，若剔除該影響，其經營利潤為7.35億。
面對業績壓力，過去一年里閱文一邊“瘦身”，收入成本、銷售及營銷開支、行政開支等均有明顯縮減；一邊“聚焦”，由于在線業務增長放緩，閱文主動降低了免費內容的推薦權重，也導致了用戶規模降低。
閱文的收入分為在線業務和版權運營（包含新業務）兩大部分，從財報來看，目前有喜有憂。
憂的是，第一大收入在線業務面臨天花板，同比增長僅0.4%達40.47億，其中自有平臺產品在線業務收入同比增長0.9%，為35.6億，但騰訊產品渠道在線業務收入（主要為通過微信讀書、QQ閱讀等騰訊系平臺的免費閱讀廣告業務）同比減少22.3%至1.9億，主要因為其持續優化了分發機制，導致廣告收入減少；而版權運營和其他收入更是下降了18.9%，主要受上線影視劇項目數量下降影響。
此外，用戶走勢也不太樂觀。月活躍用戶（MAU）同比下降17.3%，幸好付費用戶規模僅微降1.1%，每月付費用戶平均收入（ARPPU）提升至32.9元，表明平臺用戶付費意愿與黏性增強。
喜的是，雖然整體營收承壓，但新業務呈現不錯的增長勢頭。
IP衍生品、短劇和AI漫劇都實現了迅速發展，特別是IP衍生品的GMV，是2024年的兩倍多。盡管這些新業務目前收入基數仍較小，但已成為明確的增長亮點。
與此同時，新增及高收入作家中95后、00后占比顯著，創作者梯隊呈現年輕化趨勢。
整體來看，閱文正在通過收縮非核心業務、控制成本，并積極培育IP衍生、短劇、AI內容等新增長點，逐步降低對傳統業務的依賴，推動業務結構呈現更健康的狀態。
（策劃：王璐，制圖：李昱慧）
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