30起交易全梳理！中國(guó)醫(yī)療器械BD活躍度持續(xù)上升

過(guò)去三個(gè)月，中國(guó)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的BD活動(dòng)依然保持較高活躍度。從并購(gòu)整合到技術(shù)合作，再到渠道授權(quán)與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，多種合作形式持續(xù)出現(xiàn)。整體來(lái)看，中國(guó)企業(yè)在海外資產(chǎn)并購(gòu)、渠道合作、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同以及新技術(shù)賽道布局方面表現(xiàn)活躍，反映出行業(yè)在資本整合與產(chǎn)業(yè)協(xié)同兩個(gè)層面的加速趨勢(shì)。

往期鏈接：
一、本期BD事件總體概覽

1 事件數(shù)量與賽道分布

在2025年12月至2026年3月期間，共統(tǒng)計(jì)到約30起醫(yī)療器械BD事件。從賽道分布來(lái)看，合作主要集中在以下幾個(gè)領(lǐng)域：

• 心血管與血管介入

• 體外診斷與檢驗(yàn)服務(wù)

• 醫(yī)療影像與放療設(shè)備

• 生命科學(xué)與生物材料

• 家庭健康與消費(fèi)醫(yī)療設(shè)備

其中，心血管與介入器械、IVD產(chǎn)業(yè)鏈合作依然是最活躍的BD方向。

2 事件類型結(jié)構(gòu)

從合作類型來(lái)看，本期BD活動(dòng)呈現(xiàn)出較為清晰的結(jié)構(gòu)：

戰(zhàn)略合作 / 技術(shù)合作
占比最高，涉及聯(lián)合研發(fā)、供應(yīng)鏈協(xié)同、渠道合作等。例如邁瑞醫(yī)療與京東方、邁瑞與亞科股份等。

股權(quán)收購(gòu) / 資產(chǎn)并購(gòu)
數(shù)量相對(duì)較少，但交易規(guī)模較大，對(duì)產(chǎn)業(yè)格局影響更明顯。

代理授權(quán) / 渠道合作
主要集中在消費(fèi)醫(yī)療設(shè)備、IVD產(chǎn)品以及進(jìn)口產(chǎn)品中國(guó)市場(chǎng)拓展。

合資公司 / 產(chǎn)業(yè)化合作
主要出現(xiàn)在高端設(shè)備和生物材料等技術(shù)密集型領(lǐng)域。

3 標(biāo)志性交易

本期出現(xiàn)多筆具有代表性的資本整合事件，例如：

• 心通醫(yī)療以6.8億美元收購(gòu)微創(chuàng)心律管理

• 美的醫(yī)療完成對(duì)Carestream International相關(guān)資產(chǎn)收購(gòu)

• 愛(ài)博醫(yī)療6.83億元收購(gòu)德美醫(yī)療控股權(quán)

這些交易顯示出中國(guó)企業(yè)在核心技術(shù)整合和產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張方面的明顯加速。

二、本期重點(diǎn)BD事件1 心通醫(yī)療收購(gòu)微創(chuàng)心律管理

鏈接：

2026年初，心通醫(yī)療宣布以發(fā)行新股方式全資收購(gòu)微創(chuàng)心律管理。交易完成后，公司業(yè)務(wù)將從原有的結(jié)構(gòu)性心臟病器械拓展至：

• 心律管理

• 心力衰竭治療

• 結(jié)構(gòu)性心臟病

這一并購(gòu)將公司產(chǎn)品組合擴(kuò)展至結(jié)構(gòu)性心臟病+電生理+心衰治療的綜合心血管平臺(tái)。

從產(chǎn)業(yè)邏輯看，這一交易體現(xiàn)出國(guó)內(nèi)心血管器械企業(yè)正在嘗試構(gòu)建完整心臟治療解決方案平臺(tái)，以提升在全球市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)能力。

2 美的醫(yī)療完成Carestream影像業(yè)務(wù)收購(gòu)

2025年末，美的集團(tuán)正式完成對(duì)Carestream International相關(guān)醫(yī)療影像資產(chǎn)及業(yè)務(wù)的收購(gòu)。

此次交易的核心價(jià)值在于：

• 獲得成熟的全球銷售網(wǎng)絡(luò)

• 獲取醫(yī)學(xué)影像技術(shù)平臺(tái)

• 提升美的醫(yī)療設(shè)備業(yè)務(wù)的全球化布局能力

對(duì)于傳統(tǒng)制造企業(yè)而言，這類收購(gòu)不僅是進(jìn)入醫(yī)療設(shè)備賽道的方式，也是一種快速獲得國(guó)際化渠道與品牌資產(chǎn)的路徑。

3 愛(ài)博醫(yī)療收購(gòu)德美醫(yī)療鏈接：

愛(ài)博醫(yī)療宣布以6.83億元收購(gòu)德美醫(yī)療68.31%股權(quán)，正式進(jìn)入運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)器械領(lǐng)域。

運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)是近年來(lái)增長(zhǎng)較快的高值耗材賽道，市場(chǎng)需求主要來(lái)自：

• 關(guān)節(jié)鏡手術(shù)

• 運(yùn)動(dòng)損傷修復(fù)

• 微創(chuàng)骨科治療

通過(guò)此次并購(gòu)，愛(ài)博醫(yī)療在原有眼科器械業(yè)務(wù)之外，嘗試布局新的增長(zhǎng)曲線。

4 歸創(chuàng)通橋投資德國(guó)Optimed

交易規(guī)模：1837.5萬(wàn)歐元

歸創(chuàng)通橋宣布以1837.5萬(wàn)歐元收購(gòu)德國(guó)Optimed公司49%股權(quán)，并保留未來(lái)全資收購(gòu)權(quán)。Optimed是一家血管介入器械企業(yè)。此次合作的核心目標(biāo)包括：

• 整合中德銷售網(wǎng)絡(luò)

• 擴(kuò)展海外市場(chǎng)

• 強(qiáng)化血管介入產(chǎn)品線

這類交易反映出中國(guó)介入器械企業(yè)正在通過(guò)歐洲技術(shù)與市場(chǎng)資源整合加快全球化布局。

5 百洋醫(yī)藥與ZAP Surgical合資建廠

百洋醫(yī)藥與美國(guó)ZAP Surgical合資建設(shè)的生產(chǎn)基地正式投產(chǎn)。該工廠將作為ZAP-X放射外科機(jī)器人的全球生產(chǎn)和供應(yīng)中心。

ZAP-X系統(tǒng)主要用于：

• 腦部腫瘤放射外科

• 高精度立體定向放療

此次合作體現(xiàn)出中國(guó)企業(yè)在高端醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域，正在通過(guò)制造能力+全球技術(shù)合作的模式參與國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈。

三、本期BD趨勢(shì)觀察1 海外并購(gòu)成為中國(guó)企業(yè)技術(shù)獲取的重要路徑

本期多起交易涉及海外資產(chǎn)，例如：

• 心通醫(yī)療并購(gòu)心律管理資產(chǎn)

• 歸創(chuàng)通橋投資德國(guó)企業(yè)

• 美的醫(yī)療收購(gòu)Carestream業(yè)務(wù)

這表明，中國(guó)醫(yī)療器械企業(yè)在核心技術(shù)與產(chǎn)品平臺(tái)方面，開(kāi)始更多采用跨國(guó)并購(gòu)與投資的方式進(jìn)行補(bǔ)強(qiáng)。

2 產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同合作明顯增加

本期BD中，大量合作發(fā)生在供應(yīng)鏈與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同層面，例如：

• 邁瑞醫(yī)療 × 亞科股份（IVD原料）

• 中健云康 × 格瑞納（供應(yīng)鏈平臺(tái)）

• SHL Medical × 藥明生物（藥械組合）

這類合作說(shuō)明醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)正在從單一產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)，逐步轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)生態(tài)協(xié)同競(jìng)爭(zhēng)。

3 渠道合作仍是跨國(guó)企業(yè)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的重要方式

多起事件涉及產(chǎn)品授權(quán)或渠道合作，例如：

• 碧迪醫(yī)療獲得傷口產(chǎn)品中國(guó)獨(dú)家經(jīng)銷權(quán)

• 可孚醫(yī)療獲得飛利浦家庭健康設(shè)備品牌授權(quán)

• 佳目醫(yī)療授權(quán)視光渠道總代理

這反映出中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，跨國(guó)企業(yè)仍然傾向通過(guò)本土渠道伙伴進(jìn)入或深化中國(guó)市場(chǎng)。

4 醫(yī)療技術(shù)平臺(tái)型合作持續(xù)增加

本期出現(xiàn)多起圍繞技術(shù)平臺(tái)的合作，例如：

• 醫(yī)工轉(zhuǎn)化平臺(tái)建設(shè)

• 檢驗(yàn)與臨床聯(lián)合研發(fā)

• 醫(yī)療設(shè)備與數(shù)字技術(shù)融合

這類合作反映出醫(yī)療器械創(chuàng)新正在從單一設(shè)備研發(fā)轉(zhuǎn)向系統(tǒng)化醫(yī)療技術(shù)平臺(tái)建設(shè)。

# 結(jié)語(yǔ)

整體來(lái)看，2025年末至2026年初，中國(guó)醫(yī)療器械BD活動(dòng)呈現(xiàn)出三個(gè)明顯特征：

一是資本并購(gòu)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合；
二是產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同合作持續(xù)增加；
三是中國(guó)企業(yè)全球化布局明顯加速。

隨著國(guó)內(nèi)創(chuàng)新器械企業(yè)數(shù)量不斷增加，以及全球醫(yī)療技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，未來(lái)醫(yī)療器械BD活動(dòng)預(yù)計(jì)仍將保持較高活躍度，并在技術(shù)整合、市場(chǎng)拓展和產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建三個(gè)層面持續(xù)深化。

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