OpenAI電商轉化不足1%，蘋果最貴折疊屏9月面世 | 財經日日評

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美國2月CPI同比上漲2.4%

3月11日，美國勞工統計局公布數據顯示，美國2月CPI同比上漲2.4%，持平預期和前值；環比上漲0.3%，持平預期，略高于前值的0.2%。2月核心CPI同比增速維持在2.5%，為近五年來最慢水平，環比增速從0.3%放緩至0.2%。作為CPI中占比最大的組成部分，住房價格環比上漲0.2%，同比上漲3%。其中，租金僅環比上漲0.1%，為2021年1月以來最小月度漲幅。

據芝加哥商品交易所（CME）美聯儲觀察工具顯示，數據公布前，市場預計美聯儲在下周3月會議上維持利率不變的概率為99%。4月會議的降息概率僅為11%，而一個月前為21%。交易員預計美聯儲下次降息將在9月，年底前實施第二次降息的概率約為43%。（綜合第一財經）

｜點評｜ 從2月美國CPI數據看，前期使美國通脹較為頑固的住房通脹漲幅繼續降溫。住房通脹具有滯后性，年內將成為美國通脹下行的持續動力。服裝價格重新走高，特朗普政府對全球貿易伙伴加征關稅所帶來的漲價壓力正逐步向終端傳導。

美國通脹連續數月回落，回歸正常水平的趨勢原本已基本確立。然而，中東沖突反復不定，霍爾木茲海峽的通航前景至今仍存在高度不確定性。全球原油和天然氣價格飆升，為美國后續通脹走勢增添了新的變數，美聯儲的降息窗口期或將因此被動后移。

國際能源署將釋放4億桶戰略石油儲備

3月12日消息，國際能源署（IEA）32個成員國已同意釋放4億桶戰略石油儲備，以應對中東地區戰爭導致的全球能源供應中斷風險。戰略石油儲備的釋放將根據各成員國的具體情況，在適當的時間框架內分步實施。國際能源署將在晚些時候公布釋放4億桶石油儲備的具體方案，這是IEA史上最大的聯合釋儲行動。這一消息出爐后，布倫特原油期貨卻不跌反漲，周三當日漲超6%，周四延續漲幅。

目前國際能源署成員國共持有超過12億桶公共應急石油儲備，此外還有約6億桶受成員國政府管控的企業儲備。根據相關機制，國際能源署成員國必須確保石油儲備水平相當于至少90天的凈進口量，并為應對全球石油市場可能出現的嚴重供應中斷做好準備。（綜合財聯社）

｜點評｜ 在出現地緣沖突或極端天氣時，IEA曾多次釋放原油儲備。所以，在這次霍爾木茲海峽通航受阻、國際原油價格飆升之際，IEA再次出手釋儲在投資者們的預期之內。IEA這次的釋儲行動完全無法覆蓋霍爾木茲海峽封閉帶來的全球原油供應缺口，只能起到一些緩沖效果。因此，國際原油價格并沒有因為釋儲行動而回落。短期內，霍爾木茲海峽的實際通航情況，成為影響原油價格走勢的最主要的變量。

如果國際原油價格持續維持在高位，一邊會推高全球通脹，另一邊還會拖累全球經濟增速，加大了各國央行對于貨幣政策方向調整的難度。對那些依賴能源進口的出口導向型國家，還將面臨貿易逆差擴大沖擊，形勢則更為嚴峻。

全球變壓器供應缺口高達30%

3月12日消息，國際能源署（IEA）最新發布的《電力2026》提到，到2030年，全球新增用電量將相當于超過兩個歐盟當前用電量。IEA尤其強調，AI的大規模應用是推動電力需求激增的關鍵力量。該機構最新預測，到2030年，全球數據中心的電力需求將增長一倍以上，達到約945太瓦時。在這一背景下，根據能源咨詢機構伍德麥肯茲的估算，目前全球電力變壓器的供應缺口高達30%，配電變壓器的缺口也達到10%。

據海關總署數據，2025年中國變壓器出口總值達到創紀錄的646億元，比上年增長近36%；出口單臺變壓器均價升至20.5萬元，比上年上漲約三分之一。（第一財經）

｜點評｜ AI基礎建設疊加歐美老化電網升級周期，電力基礎設施建設需求正快速攀升。變壓器是電力傳輸中調節電壓的核心設備。依托完整的產業鏈優勢，中國變壓器產業不僅在成本上具有優勢，交貨速度也顯著領先于歐美同行。在全球AI算力快速推進的背景下，中國廠商在交付速度上的競爭力被進一步放大。

在高端特高壓裝備等行業的頂尖領域內，中國企業與全球領先水平之間仍有一定差距。并且，歐美市場對進口設備的技術認證要求更加嚴苛。要拓展并穩固在全球高附加值市場的份額，中國電力設備行業仍需持續提升技術實力，以增強國際競爭力。

蘋果最貴手機將于9月份發布

3月12日消息，蘋果首款折疊屏手機iPhone Fold據傳已經明確，將在今年9月與iPhone 18 Pro系列一起發布，是蘋果最貴手機產品。結合供應鏈信息，iPhone Fold國行版本起售價預計在1.4萬—1.5萬元，頂配版本或突破2萬元。

據悉，蘋果iPhone Fold此次在折疊屏技術上的突破，核心在于屏幕與鉸鏈系統的創新整合。其內屏幕由三星獨家供應，但面板結構設計、材料處理制程及疊層壓合工藝均由蘋果主導研發。通過優化面板與軸承的適配邏輯，從根本上避免了屏幕中間出現永久性折痕的行業難題。（綜合界面新聞）

｜點評｜ 蘋果的風格一貫是技術成熟再推產品，折疊屏手機可以說是“千呼萬喚始出來”。此前其對折疊機的主要顧慮，在于屏幕折痕的處理。為了實現近乎無痕的體驗，蘋果深度整合供應鏈，專門開發了鉸鏈等關鍵部件。至于折疊屏手機在極低溫環境下易損壞的難題，主要由材料的物理特性決定，蘋果新機在這方面取得的突破，可能也比較有限。

高成本材料也將這款手機的定價推升到新高度，蘋果擁有龐大的存量高端客戶，加上首款折疊屏手機自帶的稀缺性、話題度，其銷量預計會有不錯表現。折疊屏手機在尺寸上接近平板，但蘋果在系統和功能上還是做了區隔，保持產品邊界的清晰。

華為小米榮耀入局“養龍蝦”

3月12日消息，華為近日基于鴻蒙系統推出了“小藝Claw”Beta版。從介紹來看，小藝Claw可以幫助用戶處理文檔編輯、寫PPT、自動回復郵件等任務，支持多端協同，預設多種不同的人格。

據悉，國內手機廠商最早入局“龍蝦養殖”的是小米。3月6日，小米發布了國內第一個移動端Agent產品“Xiaomi miclaw”，具備系統底層能力、個人上下文理解、生態互聯和自進化四個層次能力，目前已經開啟小范圍封測。3月10日，榮耀也宣布推出“榮耀龍蝦宇宙”，支持PC一鍵養蝦、平板養蝦，未來還能兼容其他生態設備的龍蝦接入。（財聯社）

｜點評｜ “龍蝦”（OpenClaw）出現，終于讓大家看到AI在執行層面的能力。國內手機廠商爭相入局，也是提前卡位，避免掉隊。當前手機市場已進入存量博弈，AI被看作打出差異化的關鍵。各大品牌推出的AI手機確實不少，但始終缺乏亮眼表現。其中一大原因，在于難以實現跨應用調度。用戶數據與隱私安全、App與手機廠商的利益沖突，限制了AI智能體的權限，使得其基本只能解決表層任務。

OpenClaw打開了切口，但也帶來安全隱患。各大手機廠商推出的Claw類終端，建立了更為嚴格的權限門檻。現階段這些產品的應用，聚焦于自家設備的互聯互通。AI基座能力凸顯，巨頭間的生態競爭可能會更加激烈。

英偉達斥巨資開發開源AI大模型

3月12日消息，英偉達宣布未來五年斥資260億美元開發開源AI大模型，這家全球最大AI芯片制造商正式向前沿模型實驗室轉型，直接挑戰OpenAI、Anthropic與DeepSeek的市場地位。據悉，這筆巨額投入已獲公司管理層確認。

周三，英偉達發布其迄今最強開源模型Nemotron 3 Super。該模型擁有1280億參數，規模與OpenAI GPT-OSS的最大版本大體相當。在技術層面，英偉達公開了訓練該模型所采用的多項創新方法，涵蓋提升模型推理能力、長上下文處理能力及強化學習響應能力的架構與訓練技巧。英偉達自2023年11月發布首個Nemotron模型以來，已陸續推出面向機器人、氣候建模及蛋白質折疊等垂直領域的專用模型。（華爾街見聞）

｜點評｜ 英偉達一方面加大對OpenAI等前沿AI初創公司的投資，另一方面斥巨資開發開源AI大模型，通過雙重布局持續擴大其在AI領域的影響力。英偉達本身在開源AI大模型領域已有深厚技術積累，結合公司在算力層面的深度定向優化，260億美元的巨額投入足以支撐英偉達在未來五年內以業內頂尖水平迭代模型，從而推動英偉達開源AI大模型躋身行業第一梯隊。

在美國主流AI大模型生態日趨閉源、加速商業化變現的背景下，英偉達逆勢加碼開源模型，聚焦生態構建與標準制定，推動硬件與軟件協同演進，將更多AI應用需求納入其技術生態，正是為了進一步鞏固行業話語權。

OpenAI電商購買轉化率不足1%

3月11日消息，OpenAI試圖把ChatGPT從“搜索與對話工具”推向“交易入口”的商業化路徑，正在被低轉化率與商家參與度不足拉回現實：產品“買”按鈕點擊率不足1%，遠低于典型電商網站3%到4%的水平，直接沖擊其抽傭變現設想。OpenAI已在確認，縮減在ChatGPT內直接上架并售賣商品的聊天內結賬嘗試。

與此同時，OpenAI把重心轉向“ChatGPT apps”模式，希望零售商與平臺方以獨立應用的形式在ChatGPT內“開店”，再結合其與Stripe共同開發的結賬技術完成交易。但目前只有極少數商家支持在ChatGPT app內直接結賬，其他多數場景仍需跳轉商家網站，交易鏈條與體驗尚未閉環。（華爾街見聞）

｜點評｜ OpenAI在商業化探索的道路上并不順利，這讓公司的盈利前景更加撲朔迷離。OpenAI的部分用戶雖然會使用OpenAI進行購物決策，但還是更習慣于使用電商平臺完成下單，OpenAI難以重新培養用戶購物習慣。并且，徹底打通電商平臺與ChatGPT之間的通道十分繁瑣，電商平臺也更傾向于讓用戶保留在自己的生態系統內，而不是在外部平臺上進行交易行為。

在廣告業務方面，OpenAI仍處于探索階段。用戶對ChatGPT的信任已初步建立，這也讓OpenAI在考慮廣告植入時不得不更加審慎，以免損害寶貴的用戶信任基礎。與此同時，全球廣告巨頭谷歌旗下的Gemini至今未推出任何廣告計劃，這進一步加大了OpenAI在廣告業務上布局的難度。在巨大的盈利壓力下，OpenAI暫時只能通過調整模型使用費用來擴大營收，被動等待AI商業模式成熟。

周四兩市探底回升滬指跌0.1%

3月12日，市場探底回升，午后三大指數跌幅收窄。滬深兩市成交額2.44萬億，較上一個交易日縮量665億。盤面上，局部熱點反復走強，全市場近3900只個股下跌。從板塊來看，綠電概念爆發，化工板塊持續走強，煤炭板塊表現活躍，碳纖維概念延續強勢。下跌方面，燃氣輪機概念連續調整，軍工板塊走弱。

截至收盤，滬指報4129.1點，跌0.1%，成交額為10782億元；深成指報14374.87點，跌0.63%，成交額為13637億元；創指報3317.52點，跌0.96%，成交額為5997億元。（新浪財經）

｜點評｜ 美國宣布啟動新一輪的301調查，給A股帶來了新的外部不確定性。這一調查具有強烈的單邊主義色彩，此前美國多次根據301調查向貿易伙伴施壓。調查流程較長，結果難料，市場對此定價的意愿暫時不高，日內即完成情緒修復。值得注意的是，這或許是美國與全球貿易關稅摩擦將重新升溫的信號，將給全球市場帶來潛在擾動。

從板塊上看，全球原油供應鏈中斷風險升溫，煤炭、風電等能源替代板塊相繼走高。市場仍處于避險狀態中，銀行、化工等板塊相對較強。多數板塊表現隨行就市，市場進入籌碼輪換期。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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