2026年2月26日,愛奇藝發(fā)布了2025年第四季度及全年財報 。
經(jīng)歷了長視頻行業(yè)的劇烈震蕩后,愛奇藝的財報里寫滿“無奈”:全年總營收收縮,但在非美國通用會計準(zhǔn)則(Non-GAAP)下連續(xù)第四年保住了運營盈利。
2025年第四季度,愛奇藝總收入67.9億元,同比增長3%,重新回到增長區(qū)間。但結(jié)構(gòu)性壓力仍在。會員服務(wù)收入41.1億元,同比持平;在線廣告收入13.5億元,同比下降6%,公司將其歸因于宏觀環(huán)境下廣告主投放趨謹(jǐn)慎。
真正的增量來自內(nèi)容發(fā)行——收入同比大增94%至7.9億元。在自營業(yè)務(wù)增長乏力時,通過出售版權(quán)回流現(xiàn)金成了重要的增量。
成本端則給利潤帶來擠壓。第四季度營收成本53.8億,其中內(nèi)容成本38.3億元,同比增長11%,原因是原創(chuàng)劇集投入提升。受此影響,Non-GAAP運營利潤由去年同期的4.1億元降至1.4億元。
收入回暖,但利潤率走低,意味著增長的“質(zhì)量”仍待修復(fù)。
拉長至全年,收縮更為明顯。
2025年全年,愛奇總營收272.9億元,同比下降7% 。其中,會員服務(wù)收入168.1億元,下降5%;在線廣告收入51.9億元,下降9%;內(nèi)容發(fā)行收入25億元,下降 12%;其他收入為27.9億元,同比略降。愛奇藝解釋稱,會員收入下滑主要是受“內(nèi)容排片較弱”影響 。
利潤與現(xiàn)金流同樣承壓。按GAAP口徑,全年歸母凈虧損2.06億元,而2024年為盈利7.64億元。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流僅1.06億元,較上年的21.1億元顯著縮水;自由現(xiàn)金流從20.3億元降至不足1000萬元。換言之,公司仍保住了Non-GAAP盈利,但造血能力明顯轉(zhuǎn)弱。
在存量競爭成為常態(tài)的背景下,管理層試圖為市場提供新的敘事。
其一是海外業(yè)務(wù)。管理層披露海外業(yè)務(wù)四季度收入表現(xiàn)創(chuàng)歷史新高,試圖以增量市場對沖國內(nèi)增長放緩。
其二是線下體驗。首個愛奇藝樂園已落地?fù)P州,公司希望借IP向線下延展,拉長內(nèi)容的商業(yè)生命周期。
其三是AI。CEO龔宇提出,利用AI打造充滿活力的內(nèi)容生態(tài),并通過補充AIGC內(nèi)容讓生態(tài)更豐富多元。
整體來看,2025年更像是愛奇藝的“防守篇”。在爆款稀缺、廣告疲軟的周期中,公司主動收縮規(guī)模,以控制成本換取利潤表的穩(wěn)定。但問題也隨之而來:當(dāng)內(nèi)容投入被壓縮,平臺是否還能持續(xù)產(chǎn)出支撐會員付費的頭部IP?當(dāng)現(xiàn)金流趨緊,海外與樂園等新業(yè)務(wù)能否承擔(dān)增長重任?
(策劃:陳丹,制圖:李昱慧)
![]()
![]()
特別聲明:以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺“網(wǎng)易號”用戶上傳并發(fā)布,本平臺僅提供信息存儲服務(wù)。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.