押注AI一年后，Keep怎么樣了？

AI濃度最高的一個春節過去了。互聯網大廠們在AI應用上豪撒數十億，也順勢開啟了整個AI行業的發展紅利。當越來越多人開始深度使用AI，對企業經營而言，又該做怎樣的戰略轉變？

2026年2月24日，Keep發布年度業績預告，釋放了一個關鍵的信號，作為最早提出All in AI戰略的互聯網公司之一，Keep已在2025年迎來了真正的經營轉折年。

Keep業績預告顯示，截至2025年12月31日的12個月內，錄得公司擁有人應占虧損約7200萬元，同比上一年度公司擁有人應占虧損5.35億元收窄約87%。非國際財務報告準則計量下，2025年度Keep錄得經調整凈利潤約2500萬元，扭虧為盈。

正如Keep官方所述，盈利能力的持續改善，主要得益于聚焦AI發展和優化業務結構的戰略調整初見成效。通過對全線業務的精細化運營，各業務板塊的經營效率全面提升，且高毛利率業務的收入貢獻占比持續擴大。

對于Keep而言，這不僅是一場經營上的小勝，也是新的起點，用全新的姿態開啟AI時代的大航海探索。

從“減脂”到“增肌”

如果只看營收盤子，Keep似乎在“縮水”。業績預告顯示，Keep2025年全年收入因低效業務縮減而同步下降。通常來說，對于一家習慣了通過燒錢換增長的互聯網公司而言，營收下滑往往不是什么好兆頭。

但Keep的業績卻是反直覺的，甚至對于Keep而言，這是一個無需過度擔憂的結果，背后是盈利結構的根本性質變。

回看2025年的Keep，變化是極其明顯的。一個核心的業務轉換邏輯是——全面聚焦AI，主動精簡非核心低效業務體量。

這便導致Keep自有品牌運動產品收入在上半年時下滑較多，使得全年的營收有所下滑。但值得一提的是，Keep下半年的營收已明顯企穩，自有品牌健身產品下半年同比降幅明顯收窄，其中核心品類還發生了反彈，在2025年下半年實現超過20%的同比增長，全年錄得正增長。

從這份業績預告來看，為了長肌肉，Keep正在主動刮掉身上的“脂肪”。比如，對居家大器械等低毛利業務的主動收縮，轉而聚焦裝備、服裝、穿戴等高潛力品類。

很顯然，對過去堅持了多年的Keep而言，其在消費品領域做出了艱難卻很正確的選擇。過去，和絕大多數追求規模的互聯網公司一樣，追求更大的Keep在硬件和消費品品類上布局頗豐，但其在撐大流水的同時，也面臨著庫存和成本壓力。而今，其果斷退出非核心低效業務，同時將資源聚焦于能構建長期競爭優勢的核心品類。這種收縮，本質上是為了更強勁的增長，這不是市場的萎靡，而是Keep自身主動優化業務結構的結果。

以此為轉折點，Keep從規模優先時代已然進入質量優先時代。放棄“虛胖”的增長，開始追求“有質量的收入”。

AI不是概念，是真正的盈利引擎

如果說“減脂”是節流，那么“增肌”的核心動力，則完全押注在了AI上。

2025年2月，Keep創始人王寧在十周年全員信中首次喊出“All in AI”，當時的AI市場還不如今天這般普及，大模型好不好用也一度是小范圍圈層的熱門議題，即便如此，資本市場在當時已對Keep的AI戰略投以了看好的態度。

僅一年過去，隨著馬年春節AI大戰的打響，AI從對話邁入了辦事階段，Agent的持續落地，讓AI技術愈發深入生活。

回看Keep的AI布局，可謂是做到了起跳前的深蹲動作。早在2025年上半年時，Keep就完成了多智能體系統基礎設施建設，并于3月推出了首款AI教練卡卡（Kaka）體驗版。上線僅三個月時，Keep AI的核心日活躍用戶超過了15萬。其中，AI飲食記錄功能展現出喜人的留存優勢——次日留存率達50%，對App DAU的留存率攀升至79%。

也正是在這一背景下，Keep當期在非國際財報準則下錄得經調整凈利潤1035萬元，實現公司創業10年以來的首次盈利。

首戰告捷，讓Keep更加堅定了對AI戰略的投入。下半年Keep保持著穩健的研發投入，持續完善AI教練功能。

據官方披露，通過整合運動生理學、營養學等專業知識圖譜，Kaka可支持個性化訓練計劃、動態調整、實時動作識別、在線問答等功能，讓AI更落地、更實用，真正從工具邁向了“教練”階段。

2025年5月，Keep將AI教練升級至新版本，新增語音指導、圖像識別等功能，可直接為用戶提供智能運動方案生成、智能訓練指導、運動數據記錄、飲食記錄及評價等。

7月，Keep AI教練問答能力進一步升級，AI語音陪跑功能全量上線，還可對用戶的運動記錄進行分析和解讀；9月，Kaka更是全面覆蓋至健身房場景，能給用戶帶來更專業的數據目標引導，完整掌握每天攝入、消耗和跑量情況，并可以支持多教練模式，在此基礎上，11月又上線體測教練，用科學的方法助力學生完成體考。

到2025年底，AI教練為用戶建立的目標體系全面升級，指標維度更加豐富，新增了睡眠、肌肉能力、體態改善等多個目標類型，專業的評估體系能夠幫助用戶更直觀的觀測目標變化。

這也僅僅是開始，馬年的AI大戰，大廠們執著于讓AI成為能辦事的真正助手，如阿里千問專注的AI購物、AI點外賣等場景，螞蟻阿福探索的醫療領域，均是在不同生活場景中實踐AI的落地能力。

Keep的優勢與此有異曲同工之妙，在運動健康領域，其手握的十年用戶運動數據，使其在垂直AI領域構建差異化優勢有了堅固的護城河。

目前，經過多版本迭代，Keep的AI教練已從最初的單一訓練計劃定制功能，發展為覆蓋運動前、中、后期全流程的智能化陪伴體系。

據Keep此前發布的Kaka年度服務報告，在持續的功能演進中，Kaka已累計為132萬用戶定制運動計劃，陪伴用戶完成了34萬次訓練計劃，卡路里識別功能累計識別食物圖片超350萬張。在其支持下，用戶共完成了近4億節訓練課程與超2400萬節瑜伽課程，使用語音陪伴功能超2100萬次。

伴隨著用戶的深度使用，真正的考驗也已來臨，這種由AI驅動的增長是否能形成飛輪效應——即AI吸引更多用戶，更多數據反哺AI，最終在保持高毛利率的前提下，實現用戶規模與經營的雙重爆發。

被改變的運動健身賽道

如果放在五年前，一個健身愛好者想要獲得專業指導，只能在“昂貴的私教課”和“免費的粗糙內容”之間做選擇。前者受限于物理空間和時間，后者則無法解決動作精準度和進階規劃的問題。這是傳統健身行業最大的結構性痛點——優質服務必然伴隨高邊際成本。

如今，Keep正在用AI技術打破這堵墻。

與過去專注于做工具不同，這一次Keep聚焦的智能體躍遷，將推動整個運動健身賽道的供給側變革。

傳統健身房的私教服務之所以昂貴，是因為“一對一”的服務模式無法規模化。一個教練一天能服務的客戶上限是固定的，邊際成本始終高企。但AI教練的出現，有望改變這個僵局。

通過AI賦能，Keep能夠以接近零的邊際成本，向數千萬用戶提供近乎私教級的個性化指導。

最終，供需關系的變革，還會反哺給Keep，實現巨大的運營杠桿效益，毛利率提升將會是一個必然的結果。

2025年春節時，DeepSeek的火爆出圈，曾讓外界看到AI的價值。但真正全力以赴的互聯網公司并不多，多是阿里、字節等互聯網大廠。站在中間地帶的Keep，以極其大膽的戰略定力，完成了驚險一躍。

王寧則在內部信中劃出清晰的未來規劃：All in AI，基于十年的運動數據積累與沉淀，讓在線健身從推薦走向生成。

這意味著，過去的內容平臺像是超市，貨架上的商品是固定的，用戶自己挑選。但未來的Keep會更像一個私人廚師，根據用戶的口味、身體狀況、甚至是當天的情緒，現做一道菜。前者賣的是庫存，后者交付的是服務。

在這樣的暢想中，從流量平臺到智能健康解決方案提供商，Keep也將完成身份的重新定義。

一場由AI驅動的效能革命，正在悄然改變運動健身賽道的競爭規則。過去，行業比拼的是版權課程的豐富度、硬件設備的性價比，結局是陷入內卷式競爭；未來，決勝的關鍵將是誰能讓AI更懂用戶的身體，誰能訓練出更加好用的模型與更高執行力的智能體。在這個長期戰略之下，Keep仍在堅定的執行AI能力的提升，加速運動健康大語言模型的能力提升、AI智能體以及AIGC內容的探索與開發，并由此帶動用戶興趣度、豐富內容生成、優化用戶體驗。

如果說去年的DeepSeek時刻是低成本訓練的技術盛宴，那么今年的AI春節檔，已經是大模型賽道商業化的集體噴發，順應這一邏輯，Keep也將迎來真正的收獲期，正如其業績預告所呈現的，盈利水平持續改善，未來持續造血可期。

結語

結合近期 Keep釋放出來的戰略動態，2026年其幾大增長發力點亦逐步清晰。

如果說2025年是Keep AI的“小試牛刀”之年，那么，2026年則真正到了其交作業的節點。據悉，在2026年戰略會上，Keep明確了AI賽道的下一步節奏：4月初將發布第一版Keep運動健康模型。隨著新模型的發布，AI Agent也將落地，這意味著AI教練將從“被動應答”進化為“主動服務”的智能體。

在消費品業務層面，Keep的定位愈發清晰：“新時代的迪卡儂”。這一對標，意味著Keep搭建的自有品牌運動產品不僅要覆蓋運動裝備的廣度，更要在產品力、渠道效率和品牌認同上形成綜合優勢。

此外，出海將成為Keep2026一大關鍵詞。Keep在2025年上半年電話會中明確提出“加速全球化布局”，推動用戶群體向海外擴張。如今，這一戰略將進入成效兌現階段。據悉，Keep出海的兩大抓手分別是AI Agent和消費品。AI能力具備天然的全球化屬性，Keep基于十年運動數據積累的AI教練能力，有望在海外市場形成差異化競爭力。同時，消費品業務尤其是裝備、服裝等品類，已經具備供應鏈與產品力基礎，海外市場將成為新的增長空間。

幾大業務方向均指向同一目標：將過去一年的戰略調整轉化為可量化的增長結果。這些布局能否如期兌現，仍需交由下一份財報來回答。

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