上海
（圖片來源：視覺中國）
藍鯨新聞2月21日訊（記者 王婉瑩）在經歷了2025年的結構性行情后，A股正站在新的起點。過去一年，在"信心牛"與"科技牛"的雙重驅動下，市場中樞穩步抬升。2026年作為"十五五"規劃的開局之年，宏觀經濟與資本市場又將如何演繹？
記者梳理，多數券商認為，2026年中國經濟將延續回升向好態勢，GDP增速目標或維持在5%左右，延續適度寬松貨幣政策和積極財政政策。對于資本市場，機構普遍延續樂觀態度，但一定程度認為市場的修復節奏仍舊需要時間，投資方向上，科技創新（AI）仍是核心主線，但周期與制造領域的重估機會同樣值得重視。
宏觀經濟增速平穩回升、結構深度優化
從宏觀經濟環境來看，機構普遍認為我國經濟內生增長動力逐步增強，整體呈現"增速平穩回升、結構深度優化"的運行特征。
中郵證券副總裁、首席經濟學家黃付生指出，2026年是"十五五"規劃的開局之年，新質生產力動能迸發，經濟增速有望維持在5%左右的較高水平。"更加積極"的財政政策與"適度寬松"的貨幣政策協同發力，緊扣"十五五"規劃、培育新質生產力、修復經濟結構失衡三大主線推進，整體呈現"增速平穩回升、結構深度優化"的運行特征。
中信建投證券認為，2026年是"十五五"夯實基礎的起步之年，也是財政和貨幣政策"雙寬松"之年。在"政策支持+內需企穩+產業升級"的支持下，GDP預期增長將在5%左右，房地產有望實現結構性見底企穩。
對于2026年的A股市場，雖然多數券商延續樂觀態度，但一定程度認為市場的修復節奏仍舊需要時間。
中航證券首席經濟學家董忠云指出，2025年年報預報數據再次印證A股業績或已從底部回升，為A股中期慢牛趨勢提供了基本面支撐。春節后即將迎來重要政策時間窗口，近期A股震蕩調整為后續行情提供了較好的布局機會。在內部已提前主動降溫后，近期外部全球大類資產大幅波動下，A股或已率先企穩。后續雖然海外或仍存在較大波動，但A股有望率先逐步轉入震蕩上行。結構上，短期內板塊、風格或仍在輪動，建議均衡配置。
中國銀河證券楊超策略團隊指出，去年我國經濟總量修復的跡象顯現，但2026年修復節奏仍需時間。從行業結構對宏觀總量的支撐分析，依然呈現出明顯的"新舊轉向"加速的結構性特征。其次，A股市場存在顯著的春節"日歷效應"。2016年至2025年間歷史規律看，春節前，資金偏好向高股息、消費、防御板塊集中，大盤風格表現占優，隨著春節將至，A股市場逐步修復回暖，或出現"節前躁動"；春節后，A股市場上漲概率較大，資金轉向小盤風格，周期風格和成長風格表現更優。
中金公司預計，2026年A股基本面重要性將進一步提升。結合行業供需改善的判斷，2026年非金融企業盈利增速有望提升，預計全A盈利增長或在4.7%左右，盈利改善將成為驅動股價上漲的核心動力。估值定價將更加錨定業績基本面。
東方證券研究所所長黃燕銘認為本輪A股是"信心牛"，核心驅動力是國家治理預期提升與科技引領經濟預期增強，居民存款搬家是結果而非原因。對于2026年，其認為A股是"橫盤震蕩、略有走強"格局，要追求長牛、慢牛、健康牛，警惕快牛瘋牛的暴跌風險，不宜把指數目標定得過高。
科技板塊的重估進程將進一步加速
從板塊來看，AI、科技成長仍是多數券商看好的方向。
中信證券預測，2026年一季度A股將迎來估值與業績的雙重修復，科技板塊有望成為領漲主線，核心指數漲幅有望達到15%-20%；招商證券則指出，保險資金、外資、居民資金等增量資金將在2026年一季度集中入市，為市場提供強勁動力，科技板塊的重估進程將進一步加速。
萬聯證券建議把握AI算力建設和終端創新的投資機遇。AI浪潮持續推進，算力關鍵硬件環節需求旺盛，建議關注存儲和PCB等處于高景氣的細分板塊，旺盛需求及資本開支加速帶來的投資機遇。
東方財富證券研究所副所長、首席策略官陳果同樣最關注中國AI的盈利模式。其認為當AI競賽從算力比拼走向應用商業化，中國在能源、算力和工程師等要素上的成本效率具備優勢。以AI為核心的科創產業將是全要素生產率提升的核心方向。
東方證券研究所所長黃燕銘則指出，AI長期是科技核心方向，但短期已進入預期驗證期，板塊將橫盤震蕩，投資者需細致甄別個股。展望未來3至6個月，過去三年的"啞鈴型"結構將改變，投資機會向中盤藍籌集中。但若從較長的時間周期看，未來A股的投資機會仍將圍繞科技展開。
楊超策略團隊認為，具體到細分板塊，個護用品、航海裝備Ⅱ、燃氣Ⅱ、證券Ⅱ、醫療服務、工業金屬等行業歸母凈利潤同比增速較高且市盈率處于歷史中低位水平，可以重點關注。其次，電機Ⅱ、地面兵裝Ⅱ、風電設備、元件等科技制造行業，受新能源、AI與數據中心等產業拉動，歸母凈利潤同比增速較高，雖然估值處于歷史中高位水平，但業績支撐較強。短期內行情波動或加大，但中長期來看成長空間值得跟蹤。最后，從政策角度來看，關注人工智能、具身智能、航空航天等"十五五"重點領域相關行業與服務消費相關行業，相關產業或將迎來密集政策催化，有望帶動估值與業績提升。
此外，浙商證券廖靜池團隊指出，基于"市場震蕩風格轉換，節前清淡節后期待"的判斷，建議擇時方面，中線倉無懼短線波動，仍看"系統性慢牛"，但需要適度控制組合彈性。風格方面，繼續從成長風格往價值風格切換，適度進行"再平衡"。行業方面，關注相對低位的證券、社會服務、建筑材料等板塊，以及年線附近的銀行股。個股方面，優先選擇在"924行情"以來漲幅落后、具有補漲潛力且能站上年線的個股。（藍鯨新聞 王婉瑩 wangwanying@lanjinger.com)
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