核聚變全球競速，誰能先摘能源“圣杯”？

當地球溫室效應日益加劇，化石能源儲量不斷縮減，AI算力擴張引發電力危機，迫切需要一種清潔、高效、可持續的終極能源解決方案。

可控核聚變，長久以來被譽為“人類能源的圣杯”。其原理模仿太陽的能量產生過程——將輕原子核（如氘和氚）在極端高溫高壓下融合成重原子核，并釋放出巨大能量。一公斤聚變燃料產生的能量相當于燃燒約1000萬公斤化石燃料，且不產生溫室氣體，放射性廢物極少，原料幾乎取之不盡（海水中含有大量氘）。

然而，實現這一過程需要創造并約束溫度高達上億度的等離子體，這一挑戰讓核聚變研究長期被視為“永遠還需要50年”的遠期夢想。但過去十年，尤其是最近五年，這一時間表正在被急劇壓縮。

2025年，美國勞倫斯利弗莫爾國家實驗室的“國家點火裝置”再次刷新能量增益紀錄；中國“人造太陽”EAST實現1056秒的長脈沖高參數等離子體運行；英國托卡馬克能源公司的球形托卡馬克取得突破性進展；德國Wendelstein 7-X仿星器裝置驗證了穩態運行的可行性。一系列科學突破為商業化注入強心劑。

與此同時，資本的涌入正改變著游戲規則。據統計，截至2025年底，全球私營核聚變公司累計融資已超過80億美元，僅2025年一年就吸引了近30億美元。

2026年，可控核聚變領域的資本熱度持續飆升。1月12日，中國可控核聚變初創企業星環聚能正式宣布完成10億元A輪融資，本輪融資由上海國投公司旗下上?？苿摷瘓F、上海未來產業基金領投，中金資本、上海嘉定科投集團聯合領投，中銀資產、曦晨資本等近20家機構和個人共同投資。

更具標志性的是，2026年將成為核聚變“IPO元年”，全球首個純核聚變上市公司有望誕生。

目前，兩條上市路徑正在激烈角逐：加拿大核聚變技術公司General Fusion于1月22日宣布，與特殊目的收購公司Spring Valley Acquisition Corp.III簽署最終業務合并協議，整體估值約10億美元，交易預計于2026年年中完成交割，合并后將在納斯達克上市，有望成為全球首家登陸公開資本市場的純核聚變能源公司。與此同時，美國TAE Technologies則通過與特朗普媒體科技集團進行60億美元的全股票合并，以逆向收購的方式籌劃上市。

為何資本會對一項“尚未實現商業化”的技術如此狂熱？核心原因在于可控核聚變的“終極能源”潛力——它幾乎完美解決了當前人類面臨的所有能源痛點。

與化石能源相比，核聚變不排放溫室氣體，不產生放射性廢料；與核裂變相比，它不存在堆芯熔毀的安全風險；與太陽能、風能等可再生能源相比，它不受天氣、晝夜、季節的影響，能夠實現24小時穩定供電，成為支撐AI、大數據中心等高能耗產業發展的“基載電力”最佳選擇。

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責任編輯 | 陳斌