關稅，重大突發！

剛剛，美最高法院裁定特朗普關稅違法！

北京時間2月20日深夜，據CCTV國際時訊，美國聯邦最高法院當地時間2月20日公布裁決結果，認定特朗普政府依據《國際緊急經濟權力法》實施的相關大規模關稅措施缺乏明確法律授權。美國最高法院并未就關稅退款資格問題作出裁決。受此影響，美股三大指數全線拉升，道指一度漲0.64%，納指一度漲0.87%，標普500指數一度漲0.7%。

另外，美聯儲的降息前景也備受市場關注。美國商務部經濟分析局（BEA）最新公布的數據顯示，美聯儲最青睞的通脹指標——美國12月核心PCE物價指數同比增長3.0%，環比增長0.4%，均高于預期。目前交易員認為美聯儲將等到今年7月才降息。

與此同時，堅定的降息派——美聯儲理事斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）突然下調了其對今年美聯儲降息幅度的預期。他在接受采訪時表示，最新數據顯示就業狀況好于他的預期，而商品通脹則表現得更為頑固。

“美聯儲最青睞的通脹指標”出爐

北京時間2月20日晚間，美國商務部經濟分析局發布的數據顯示，美國12月PCE物價指數同比增長2.9%，前值為2.8%；12月PCE物價指數環比增長0.4%，高于預期的0.3%，前值為0.2%。

美國12月核心PCE物價指數同比增長3.0%，高于預期的2.9%，前值為增長2.8%；美國12月核心PCE物價指數環比增長0.4%，亦高于預期的0.3%，前值為增長0.2%。

報告顯示，美國12月個人消費支出環比上漲0.4%，符合預期，前值為0.5%；12月實際個人消費支出環比上漲0.1%，前值為0.3%；12月個人收入環比上漲0.3%，低于預期的0.4%，前值為0.3%。

與此同時，BEA還披露了美國國內生產總值（GDP）數據，其中顯示，美國四季度實際GDP年化季環比初值為1.4%，低于預估的3.0%，前值為4.4%。美國2025年全年GDP增長2.2%，低于2024年的2.8%。

美國商務部表示，與第三季度相比，第四季度實際GDP放緩，主要反映政府支出和出口轉為下降，同時消費者支出增速放緩。美國政府在該季度近三個月時間中有將近一半時間處于停擺狀態。

數據顯示，政府停擺大約拖累GDP約1個百分點，第四季度聯邦政府支出按年化計算下降16.6%。不包括國防在內的聯邦政府支出在年底按年化計算下降24.1%，為2020年以來最大降幅。

美國白宮國家經濟委員會主任哈塞特表示，周五的GDP報告“有些令人失望”。

值得一提的是，在報告發布前，美國總統特朗普在社交媒體上發帖稱：“政府停擺至少使美國GDP下降了兩個百分點。這就是為什么他們（民主黨人）要再次以小規模的方式停擺。不要再停擺了！還要降低利率?！硐壬U威爾是最糟糕的！”

受最新發布的經濟數據影響，交易員認為美聯儲或將等到今年7月才會降息。

美聯儲“大鴿派”改口

值得注意的是，美聯儲“大鴿派”、特朗普親信、美聯儲理事斯蒂芬·米蘭在最新的采訪中表示，最新數據表明，就業狀況比他此前預期的更為穩健，而商品通脹則顯得更加頑固。因此，他已不再認為美聯儲今年應按原計劃那樣大幅降息。

他說道：“美國勞動力市場表現略好于我過去幾個月的預期。商品通脹也出現了進一步走強的跡象。這兩方面因素結合起來，會讓我收回我在去年12月份所采取的立場?！?/p>

回顧此前，在美聯儲去年12月公布的季度“點陣圖”中，米蘭曾預計利率將在2026年年底前降至2.25%以下；如今，他更傾向于回到去年9月份時較為溫和的立場，即到2026年底將利率降至2.75%以下。

米蘭的最新立場意味著，今年將從當前3.5%至3.75%的水平累計降息1個百分點。盡管如此，他仍是美聯儲內部最偏鴿派的官員之一，這與多數美聯儲官員的中位預測形成鮮明對比——這些官員們預計今年僅降息25個基點。

關鍵時刻，美聯儲的獨立性再度受到挑戰。當地時間2月19日，美國明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利（Neel Kashkari）表示，白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特（Kevin Hassett）針對紐約聯儲研究的批評，損害了美聯儲的獨立性。

卡什卡利說道：“這不過是又一次試圖破壞美聯儲獨立性的舉動。過去一年里，我們已經看到多次試圖損害獨立性的企圖。說到底，這關乎貨幣政策?！?/p>

紐約聯儲上周公布的研究結果顯示，美國政府2025年加征關稅所產生的額外成本中約有90%由美國消費者和企業承擔——與美國政府此前宣稱的“關稅由外國出口商承擔”相悖。

對此，哈塞特進行了猛烈批評，并表示與報告相關的人員應該受到懲罰。哈塞特稱，“他們發布的結論引發了大量帶有強烈黨派色彩的新聞報道。這些結論所依據的分析甚至連經濟學一年級新生都不會接受?！?/p>

責編：羅曉霞

排版：汪云鵬

校對：許欣