2026A股最大變量：不是科技，是地產(chǎn)與消費(fèi)

2026年股票市場最大的變量，在于地產(chǎn)與消費(fèi)。2025年A股市場迎來全面上漲，上證、深成、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)普遍收漲，其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅接近50%。在高科技板塊帶動(dòng)下，A股全年呈現(xiàn)出明顯的財(cái)富效應(yīng)。

展望2026年，在人民幣對美元持續(xù)升值的強(qiáng)烈預(yù)期下，A股整體仍有望保持良好表現(xiàn)。2026年年初以及2025年年末，多家券商研報(bào)普遍預(yù)期，高科技板塊將繼續(xù)成為A股上行的核心動(dòng)力。

這里所說的高科技，簡單歸納一下：大家熟悉的AI人工智能，包括下游虛擬應(yīng)用、具身智能；人形機(jī)器人、無人駕駛、低空經(jīng)濟(jì)，也都與AI深度關(guān)聯(lián)。此外，半導(dǎo)體、量子科技、可控核聚變、商業(yè)航天、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等，也都屬于高科技范疇。

但在我看來，市場對這些高科技賽道的想象空間，在2026年1—2月已經(jīng)有所反映。2026年A股能否繼續(xù)向上突破，創(chuàng)出近十年指數(shù)新高，很大程度上要看消費(fèi)和地產(chǎn)。高科技的預(yù)期已經(jīng)高度一致，而當(dāng)前市場關(guān)注度不高、表現(xiàn)冷清的消費(fèi)與地產(chǎn)，才是決定行情高度的最大變量。

先來說地產(chǎn)。自2021年以來，地產(chǎn)板塊持續(xù)調(diào)整，房地產(chǎn)開發(fā)、地產(chǎn)服務(wù)、裝修建材、水泥、玻璃、環(huán)保等相關(guān)行業(yè)股價(jià)普遍大幅下挫，也拖累了家電等消費(fèi)板塊。2025年年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，2026年要著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。2025年穩(wěn)樓市政策效果未達(dá)預(yù)期，預(yù)計(jì)2026年國家將出臺(tái)前所未有的更大力度舉措。

如果樓市能夠企穩(wěn)，房地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈有望在資本市場迎來困境反轉(zhuǎn)，成為推動(dòng)市場上行的重要力量。

再來看消費(fèi)。疫情以來，居民收入與就業(yè)受到?jīng)_擊，消費(fèi)能力偏弱，疊加產(chǎn)能過剩，物價(jià)表現(xiàn)疲軟，整體消費(fèi)不振。以白酒、酒店、旅游為代表的消費(fèi)品類，價(jià)格普遍下行；宏觀層面，CPI連續(xù)兩三年處于通縮邊緣。盡管此前出臺(tái)多項(xiàng)促消費(fèi)政策，但整體效果不及預(yù)期。

需要重點(diǎn)注意的是，2025年年底中央政治局會(huì)議與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，已將提振內(nèi)需、擴(kuò)大消費(fèi)提升至極高戰(zhàn)略高度。在中美、中歐等大國博弈背景下，激活國內(nèi)消費(fèi)市場，推動(dòng)中國超越美國成為全球最大消費(fèi)市場，將顯著提升我國的國際話語權(quán)。

從經(jīng)濟(jì)增長邏輯看，未來中國難以再依賴投資與出口作為主要增長引擎，提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需將成為經(jīng)濟(jì)增長的核心抓手。從民生角度看，物質(zhì)生產(chǎn)已相對過剩，消費(fèi)與服務(wù)業(yè)的發(fā)展，更直接體現(xiàn)居民生活質(zhì)量的提升。

因此，無論從大國博弈、經(jīng)濟(jì)增長還是民生改善來看，提振消費(fèi)都是2026年的核心看點(diǎn)。

如果消費(fèi)與地產(chǎn)雙雙走出底部、實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)，宏觀層面物價(jià)有望溫和回升，CPI同比漲幅回升至1%—2%區(qū)間，消費(fèi)板塊有望接過股市上漲的接力棒。

站在2026年2月初，消費(fèi)行情更多受春節(jié)短期假期因素驅(qū)動(dòng)，屬于階段性表現(xiàn)；而我剛才所講的，是立足2026全年的中長期判斷：消費(fèi)與地產(chǎn)是股票市場最大變量。

若這兩大板塊企穩(wěn)走強(qiáng)，A股上證、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有望全面創(chuàng)出十年新高；若消費(fèi)與地產(chǎn)持續(xù)萎靡，僅靠高科技單打獨(dú)斗，市場大概率仍以結(jié)構(gòu)性行情為主，大盤指數(shù)上行空間會(huì)相對有限。

好了，朋友們，以上分析對你是否有啟發(fā)？