保險新觀察丨中信保誠人壽扭虧為盈，四大挑戰待解

整體來看，中信保誠人壽經營短期在改善，但也存在四大深層次挑戰，在領導班子持續優化的背景下，李存強能否帶領公司真正穿越周期，實現根本性的轉型與破局，將是更大的課題。

近期，中信保誠人壽公布了2025年第四季度償付能力報告摘要，在李存強董事長的帶領下，2025年中信保誠人壽扭虧為盈，實現盈利50億元，保險業務收入337億元，同比增長12%。

值得關注的是，中信保誠人壽董監高薪酬卻逐年下滑，2022年超過一個億元，達到1.06億元，2023年為7371萬元，2024年為4767萬元，2025年為3458萬元，3年下滑了67.38%。

根據《保險公司償付能力監管規則第18號：償付能力報告》第十八條相關規定，保險公司應當在第四季度報告中列報關于董事、監事和總公司高級管理人員本年度薪酬的相關信息，包括：1.在各個薪酬區間內的董事、監事和總公司高級管理人員的數量；2.最高薪酬；3.股票期權計劃的基本情況；4.與盈利掛鉤的獎勵計劃的情況，以及本年度支付的相關報酬總額。

不過，中信保誠人壽近幾年披露的高管薪酬只有總數，和監管規定以及其他多數保險企業通常采用的明細披露有所不同，較為簡要，其披露內容的詳實程度與透明度存在明顯差距。

直面四大挑戰

2025年，中信保誠人壽雖實現盈利，但客觀來講，其面臨的深層次問題依然存在，短期業績的改善尚不能等同于長期發展的穩固。

第一，內生發展動能面臨挑戰，2025年的盈利并沒有讓中信保誠人壽償付能力提升，反而有所下降。

2025年第四季度，中信保誠人壽綜合和核心償付能力充足率分別為209%和124%，和2024年同期相比，分別下降36.14個百分點和19.64個百分點。

2024年第二季度，中信保誠人壽核心償付能力充足率跌至谷底，達到86.58%，為應對這一問題，當年中信保誠人壽增資25億元，注冊資本從23.6億元增至48.6億元，拉動其核心償付能力充足率在2024年第四季度提升至143.64%。

然而上升趨勢未能持續，2025年第一季度，中信保誠人壽綜合和核心償付能力充足率又雙雙下滑，且這一下行趨勢貫穿全年。為應對這一挑戰，2025年中信保誠人壽再次增資25億元，注冊資本提升增至73.6億元，一定程度上緩解了其償付能力進一步下跌的趨勢。

2026年1月，中信保誠人壽又發行了50億元的資本債券，用于應對計劃2026年上半年存量40億元資本補充債的贖回。

從這一系列操作可以看出，中信保誠人壽應對償付能力仍高度依賴股東增資、發債等外部資本注入，內部通過經營利潤積累資本的內部造血能力尚顯不足。

第二，退保率持續提升，業務品質面臨壓力，2024年各季度中信保誠人壽綜合退保率均維持在2%以內，但到了2025年，其退保率開始快速上升，從一季度的1.22%，提升至四季度的6.13%。

其中「福利金生」團體終身壽險（萬能型）產品2025年累計退保率更是高達37.6%，「智尚人生」年金保險C款（投資連結型）產品2025年累計退保規模高達90.96億元。

第三，合規管理面臨較大挑戰，根據償付能力報告披露，近些年，中信保誠人壽每年受到的行政處罰均在100萬元以上，個別分支機構處罰力度較大。

比如2025年10月份，中信保誠人壽北京分公司因虛構團體中介業務套取費用、財務數據不真實，被罰款80萬元。根據監管要求，同層級機構如果處罰超30萬元，保險公司將無法新設該層級的機構，該處罰金額已遠超這一紅線。

此外，該公司原總經理還因違紀違法行為，被立案審查調查。這些都在一定程度上揭示了中信保誠人壽在內部治理、風險控制和合規建設方面存在薄弱環節。

第四，中信保誠人壽在全國21個省市開展業務，基本實現了全國布局，但其業務區域集中度較高，在大多數省市中的市場競爭力偏弱。

從最新保險年鑒數據來看，中信保誠人壽新單保費主要來自北京、廣東和上海三個地區，其貢獻占比分別為30.24%、17.72%和9.33%，合計達到57.30%，其余18個地區對中信保誠人壽新單保費貢獻不足一半。

雖然是全國布局，但中信保誠人壽新單保費過度集中于少數核心市場，更多區域的產能尚未被有效激活和充分釋放，競爭力也偏弱，除北京、廣東、上海、深圳、廣西和青島外，中信保誠人壽新單保費在其余大部分地區的市場份額均低于1%，在當地處于中下游水平。

李存強掛帥，能否扭轉局面

2025年中信保誠人壽投資收益率為4.83%，較2024年提升2.83個百分點，同時也較近三年平均投資收益率高2.39個百分點，成為2025年盈利的重要因素。

2025年中信保誠人壽實現扭虧為盈并非偶然，這和董事長李存強的領導力與戰略眼光不無關系。李存強于2024年12月正式出任中信保誠人壽董事長，2025年是李存強掌舵后的首個完整年度。

李存強有扎實的理工科背景，早年從事物理研究，后成功跨界金融，在保險業深耕超過二十年，其履歷涵蓋美國萬通互惠金融集團高管、華泰保險集團總經理等關鍵職位，并曾主導華泰人壽扭虧為盈的關鍵轉型，能先后引領兩家險企實現盈利，足見其深厚的行業積淀與卓越的掌舵實力。

上任董事長后，2025年李存強對高管團隊進行重大調整，當年6月任燕飛任公司審計責任人，任燕飛曾任中意人壽審計監督部總經理，是審計領域專業人才。

2025年9月，陳厚生任公司副總經理，陳厚生曾任中信建投證券股份有限公司債務資本市場部行政負責人、董事總經理等職務，是投資管理領域專業人才。

2025年12月，任賡任公司副總經理，曾任中信保誠人壽保險有限公司北京分公司副總經理、總公司銀保業務部總監等職務，是業務領域的專業人才。

因此，可以看出李存強在高管團隊建設上形成了清晰的策略與完整的邏輯，通過“外部市場引進”強化內控審計，通過“集團內部遴選”提升資產管理能力，同時以“內部晉升”激勵業務中堅力量，以此構建一個能力互補、覆蓋公司治理關鍵領域的核心管理層。

整體來看，中信保誠人壽經營短期在改善，但也存在四大深層次挑戰，在領導班子持續優化的背景下，李存強能否帶領公司真正穿越周期，實現根本性的轉型與破局，將是更大的課題。

作者 | 付桂忠

編輯 | 吳雪