騰訊、茅臺、黃金，誰才是10年后的“印鈔機”？

最近后臺收到一條留言，問得特別直接： “手里有一筆閑錢，想拿10年不賣。騰訊、茅臺、黃金，選哪個？” 這個問題，幾乎戳中了所有長期投資者的靈魂。 01 騰訊：4.79萬億港元市值的“馬拉松選手” 先看市值：4.79萬億港元，約合4.47萬億人民幣。 市盈率20.49倍，處在歷史48.92%的分位——不高不低，剛剛踩在合理區間的中軸線上。

這意味著什么？騰訊現在既不便宜得讓人流口水，也沒有貴到下不去手。 支撐這4萬多億市值的，是游戲、廣告、還有那個讓所有人都在等的“AI大招”。 里昂、Bernstein最近都發了研報，預期騰訊游戲今年還是雙位數增長，廣告業務增速也在20%左右。基本盤沒崩，甚至還很穩。 但資本市場從來不看過去，它只賭未來。 騰訊今年股價為什么走得猶猶豫豫？Bernstein一句話點破：市場擔心騰訊在聊天機器人和AI大模型上，已經落后了。 這是一個很微妙的敘事轉變。過去十年，騰訊是“流量之王”；未來十年，它能不能成為“算力之王”？ 沒人知道答案。

02 貴州茅臺：1.875萬億的“慢牛孤品” 茅臺的市值是1.875萬億人民幣，動態市盈率21.75倍。 單看估值，比騰訊還略貴一點。但放在整個白酒行業里看，它是唯一的那個“異類”。 整個白酒行業動銷下滑雙位數，茅臺做到了量、價雙超預期，動銷雙位數增長，渠道幾乎是零庫存。 這不是景氣度的問題，這是品牌壁壘的極致體現。 但硬幣的另一面是：茅臺的增速，真的換擋了。 最近幾個季度，營收和凈利潤增速都在6%左右。對比前幾年動輒20%、30%的高增長，現在的茅臺更像一個成熟的收租佬——不再擴張，只是穩穩地把錢收進來。 招商證券說得很直白：茅臺當前的估值和股息率，已經有了安全邊際，機構持倉也在歷史低位。 你可以理解為：市場對茅臺的預期已經低到地板上，但凡它喘一口氣，都是驚喜。

03 黃金：38萬億美元的“反脆弱賭注” 黃金沒有市值，只有存量價值。 全球已開采的黃金，加在一起大約是38萬億美元。 今年黃金走過一輪過山車：德意志銀行、摩根大通喊出6000-6150美元的目標價，然后轉頭就遇上單日暴跌超3%、盤中擊穿4900美元的閃崩。 很多人以為黃金是避險資產，其實它是高波動資產的“偽裝者”。 它的長期邏輯依然堅實：全球央行增持、美元信用弱化、地緣沖突不斷——三大引擎一個都沒熄火。 但它有一個致命缺陷：黃金不產生利息，也不創造價值。 你可以把它當保險，但不能把它當復利機器。 04 把三張牌攤開，怎么選？ 如果只看“長期持有”這四個字，騰訊、茅臺、黃金的底層邏輯，其實通向三個完全不同的終點。 選騰訊，你押注的是“創新與迭代”。 你買的不是現在的游戲流水，而是中國頂級科技公司在AI、云計算、全球游戲市場還能不能繼續攻城略地。

這是一場馬拉松，勝率不好說，賠率可能很高。代價是——你必須承受技術路線落后、監管周期起伏的不確定性。 選茅臺，你押注的是“不變與復利”。 它不需要每年增長30%，只需要利用那個深不見底的品牌護城河，把供不應求的格局再維持幾十年。 代價是：增速慢，很難再有十年前那種“戴維斯雙擊”的爆發力。你賺的是穩穩的錢，不是暴富的錢。 選黃金，你押注的是“信用對沖”。 它不是增長型資產，是保險單。在全球貨幣體系紊亂、極端風險來臨時，它是唯一不需要對手方兌付的資產。 代價是：長期回報率大概率跑不贏優秀的股權資產，而且持有過程要忍受巨大的波動顛簸。 05 所以，最適合你的到底是哪一個？ 我不替任何人做投資決策，但可以給你三條極簡的參照線： 如果你是進取型投資者，愿意跟蹤技術變革、忍受波動，騰訊的賠率（上行空間）確實更高——前提是你愿意等它那個“AI大招”真正落地。 如果你是穩健型投資者，追求睡得著覺、不用天天盯盤，茅臺依然是A股最頂級的商業模式之一。現在的增速換擋期，可能就是長期配置的觀察窗口。 關于黃金，我只有一個建議：它可以是資產組合里的5%-10%，用于對沖極端風險。

但不要全倉押注黃金去“對抗通脹”——歷史數據證明，長期復利的王座，不在金庫，在那些真正創造價值的公司手里。 最后想說一句： 10年很長，長到足夠讓一家科技公司從巔峰跌入低谷，也長到足夠讓一瓶白酒變成絕版的老酒，讓一盎司黃金見證三場戰爭。 真正適合長期持有的資產，從來不是漲幅最大的那個，而是能讓你拿得住的那個。 你更傾向于哪種風格——敢冒風險，還是求穩抗跌？ 評論區聊聊，你心里的那個“10年不賣”的答案。 本回答由 AI 生成，內容僅供參考，請仔細甄別。

有人說，騰訊是改變世界的野心家；茅臺是被世界偏愛的幸運兒；黃金，則是人類幾千年對“錢”最后的信仰。 但當你真正要把錢押上去的時候，才發現——這三樣東西，根本不是同一個物種。 今天我們不聊情緒，只聊數據。截至2026年2月12日收盤，我把這三類資產的底牌，一張一張翻給你看。