建發國際(HK.1908)：以三好內核筑壁壘 穩健穿越地產新周期

當前房地產行業正經歷深度調整，市場格局加速重構，粗放的規模擴張時代落幕，行業全面邁入以客戶需求為核心、產品精益化管理為導向的高質量發展新階段。

在此行業轉型的關鍵節點，財務穩健性、產品硬實力與管理軟實力成為房企穿越周期的核心要素。廈門建發集團旗下房地產上市公司—建發國際集團（HK.1908），始終錨定好價值、好產品、好機制三大核心內核，以長期主義的戰略定力與市場化的創新活力，構筑堅實的發展壁壘，成為行業穿越周期的典范。

一、好價值：財務穩健立基，深耕主業守牢資產底線

行業下行周期，財務穩健與流動性安全是房企抵御市場波動、實現可持續發展的核心前提。建發國際將債務管控置于戰略核心，以審慎的財務策略構筑財務“護城河”，同時堅守住宅開發主業，以精準布局與資產管理保持發展定力。

截至2025年6月末，建發國際資產負債率（扣除預收賬款）為58.9%，凈負債比率低至33.4%，現金短債比接近4倍，充足的現金儲備如同“壓艙石”，既保障了公司在市場波動中的安全運營，更為獲取優質土地資源提供了堅實支撐。

依托國企背景的信用優勢與優質的經營基本面，公司融資成本持續優化，截至2025年6月末，建發國際存量負債的平均融資成本僅為3.17%，同比下降39個基點，這一成本優勢不僅直接增厚利潤空間，更凸顯了資本市場對其穩健經營的高度認可。

經營布局上，建發國際始終敬畏市場規律，不盲目擴張，聚焦住宅開發主業，深耕核心重點城市與品牌優勢區域。投資端，公司嚴格把控項目流動性、安全性與盈利性的平衡；銷售端，順應市場趨勢，深挖客戶需求，提升產品價值點，同時重視庫存去化，加快現金回收與資產流動性。

基于對資產質量和流動性安全的考量，建發國際近年來持續維持與資產負債結構相匹配的合理庫存規模，土儲貨值規模（按未來售價預計的貨值）穩定在2000億-2500億區間，保持了較為穩健的資產規模和資產結構。

二、好產品：精研品質筑核，創新實力斬獲全球認可

房地產行業的競爭，歸根結底是產品力的競爭。建發國際秉持“以客戶為中心”的發展理念，將“打造鉆石人生”作為品牌理念，落地“文化-價值-策略-技術”四維一體的“好房子”體系框架。

2025年，建發國際重磅推出“燈塔戰略”，這是其產品主義道路的深度實踐，核心是以城市標桿項目為引領，將卓越產品力、深厚文化底蘊與前瞻生活理念融為一體，帶動企業整體產品體系的迭代升級。

以“好房子”體系筑基，以“燈塔戰略”領航，建發國際產品實力享譽業界。2025年，公司憑借對人居品質的堅守，收獲約50項國內外設計獎項認證，讓東方人居走向世界舞臺。

例如，福州建發·紫宸項目，以宋代飛檐勾勒建筑風骨，用《千里江山圖》漆畫鋪陳東方意境，更將宋式“焚香、點茶、掛畫、插花”四雅生活融入歸家動線，打造“雅致生活體驗場”。項目斬獲2025法國設計獎（French Design Awards）示范區室內設計類別鉑金獎、2025美國繆斯設計獎（Muse Design Awards）示范區室內設計類別金獎。

（福州建發·紫宸項目實景）

北京建發·海晏項目承襲王府規制，門庭取法頤和園東宮門形制，以八檁抱廈之儀，營造歸家禮序；建筑取意景明樓，以飛檐斗拱勾勒東方輪廓，將文化、美學與實用功能深度融合，打造可承載家族記憶的經典居所，項目榮膺素有“地產界奧斯卡”之稱的2025美國泰坦地產獎（TITAN Property Awards）大盤區建筑設計類別鉑金獎。

（北京建發·海晏項目實景）

三、好機制：機制煥活賦能，國企優勢鑄就競爭壁壘

企業的長期發展，離不開優質的管理機制與專業的人才團隊。建發國際作為國企背景的房企，打破傳統管理桎梏，以高度市場化的管理機制激發組織活力，同時依托國企的資源整合、資金支持與品牌信譽優勢，實現“市場化機制+國企底色”的雙重賦能，讓企業在競爭中兼具效率與底氣。

建發國際采用市場化管理模式，是業內罕見實行“一年一聘、任期目標管理責任制”的國企。公司經營以業績為導向，注重價值回報，實行能上能下的人力管理制度，敢于破格提拔年輕人擔任中高級管理層。為充分激發員工創造力，公司內部甚至未設置上班打卡制度，讓員工在靈活的工作氛圍中釋放價值。市場化的激勵機制與管理模式，讓公司擁有穩定且專業的核心團隊，公司主要管理人員均有二十余年集團內任職經歷，對公司發展路徑把握精準，能保證戰略實施的連貫性與一致性，這在高層流動頻繁的房地產行業中尤為珍貴。

在市場化機制之外，建發國際的國企背景為發展提供堅實支撐。依托建發集團的強大實力，公司擁有較強的資源整合能力，可聯動各方優質資源打造標桿項目；國企的信用優勢讓公司在融資端具備明顯優勢，融資成本持續處于行業低位；國企的社會責任與品牌信譽，讓公司在產品打造、城市共建中更具使命感，無論是綠色建造技術的推廣，還是城市文化的傳承，都能以長期主義的視角深耕布局。

市場化機制讓建發國際擁有更高的效率與創新力，國企底色讓企業擁有穩健的發展根基與資源優勢，兩者的深度融合，讓公司形成了獨特的核心競爭力，既能夠快速響應市場變化、精準把握客戶需求，也能夠在行業波動中保持定力，穩步推進戰略落地。

三好內核協同發力，長期價值獲資本市場認可

建發國際的“好價值、好產品、好機制”三大內核并非獨立存在，而是相互支撐、協同發力：財務穩健的“好價值”為產品研發與機制落地提供資金與資源保障；產品力持續升級的“好產品”，成為市場競爭力核心，反哺經營業績與財務狀況；市場化的“好機制”，為財務管控與產品打造提供人才與組織支撐，保障戰略能夠高效落地。三者形成良性循環，共同構筑起建發國際穿越地產周期的核心壁壘。

建發國際的長期價值，也得到了資本市場的高度認可。作為港股通標的，公司自納入港股通以來持續被南下資金關注，2025年港股通持股比例從年初的3.9%持續提升至年末的9.3%。截至2026年1月14日，最新港股通占比更是達到近年最高水平9.5%（數據來源：wind）。“聰明資金”的持續加倉，彰顯了資本市場對公司核心競爭力與長期發展潛力的堅定信心。

（數據來源：wind）

在房地產行業邁向高質量發展的新階段，房企的競爭早已不再是規模的比拼，而是綜合實力的較量。建發國際以“三好內核”構筑的發展壁壘，不僅讓企業在行業調整期站穩腳跟，更成為行業高質量發展的范本。

未來，建發國際將繼續堅守長期主義，深化“燈塔戰略”與“好房子體系”，以更優質的產品、更專業的服務、更穩健的經營，持續兌現“打造鉆石人生”的品牌承諾，在穿越行業周期的同時，為城市打造更多兼具文化底蘊與現代品質的人居標桿，推動房地產行業向更高質量的方向發展。

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