3800 億估值！Anthropic 再拿巨額融資

當(dāng)所有人都在拼用戶規(guī)模時(shí)，Anthropic 用 3800 億美元的估值告訴世界，企業(yè)客戶才是 AI 的真正金礦。

作者｜樺林舞王

編輯｜靖宇

Anthropic 又融了一筆大錢。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間 2026 年 2 月 12 日，這家 OpenAI 的「最大對(duì)手」，完成了 300 億美元的 G 輪融資，投后估值達(dá)到驚人的 3800 億美金。

更讓人意外的是，這輪融資領(lǐng)投方不是硅谷的風(fēng)投巨頭，而是新加坡政府投資公司 GIC 和對(duì)沖基金 Coatue——兩家向來(lái)以穩(wěn)重但果斷出手的投資機(jī)構(gòu)。

面對(duì) OpenAI 8000 億美元的估值，Anthropic 3800 億美元的估值，似乎仍然不及，但這兩家公司很難單純從數(shù)字上做比較。因?yàn)閮杉夜颈举|(zhì)上是 AI 行業(yè)，兩種商業(yè)哲學(xué)的正面交鋒。

而在 B 端和代碼方面氣勢(shì)如虹的 Anthropic，似乎逐漸找到了更適合自己的路。

01

「慢公司」的快錢邏輯

融的錢再多，即便是 AI 行業(yè)，也難免回到一個(gè)最本質(zhì)的估值因素——收入。

數(shù)據(jù)顯示，Anthropic 的每月活躍用戶能產(chǎn)生 211 美元收入，而 OpenAI 的每周活躍用戶只能帶來(lái) 25 美元。

這個(gè)巨大的差異背后，藏著兩種截然不同的生意經(jīng)。

OpenAI 走的是「薄利多銷」路線：ChatGPT 月費(fèi) 20 美金，用戶破億，聲勢(shì)浩大。Anthropic 則選擇了「優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)」：Claude 主要服務(wù)企業(yè)客戶，用戶少得多，但客單價(jià)高到嚇人。

GIC 科技投資主管 Chris Emanuel 在投資聲明中透露了關(guān)鍵信息：「Anthropic 審慎的 AI 開發(fā)方式，正在改變企業(yè)運(yùn)營(yíng)的方式。」注意這個(gè)詞——「審慎」。在一個(gè)以速度為王的行業(yè)里，投資者竟然為「審慎」買單，這本身就很有意思。

Anthropic 賭的是企業(yè)客戶的錢更好賺，也更持久。

一位企業(yè) AI 應(yīng)用的負(fù)責(zé)人在 LinkedIn 上分享了自己的經(jīng)歷：他們公司從 OpenAI 的 API 切換到 Claude 企業(yè)版后，雖然成本上升了 40%，但因?yàn)?Claude 在處理法律文件和財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)更準(zhǔn)確，減少了大量人工審核成本，「算下來(lái)反而省了錢」。

這就是 Anthropic 的護(hù)城河：

不是最便宜的，但可能是最值得信賴的。

02

3800 億估值背后的投資者信心

從估值倍數(shù)看，Anthropic 交易的前瞻收入倍數(shù)是 43.9 倍，而 OpenAI 是 31 倍。投資者愿意為 Anthropic 支付更高的溢價(jià)，說(shuō)明他們認(rèn)為這家公司的商業(yè)模式雖然起步慢，但長(zhǎng)期潛力更大。

這輪融資的投資者陣容也很有意思，GIC（新加坡主權(quán)基金）、Coatue（對(duì)沖基金巨頭）、D.E. Shaw（量化基金）、MGX（阿聯(lián)酋主權(quán)基金）。其中大部分都是追求長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)的機(jī)構(gòu)投資者，不是那種追求快速翻倍的風(fēng)險(xiǎn)投資。

Acquinox Capital 的分析師一針見血地指出：「OpenAI 通過(guò)訂閱模式的終端用戶產(chǎn)品變現(xiàn)；Anthropic 通過(guò)企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施層變現(xiàn)。前者擴(kuò)張更快，后者更加持久。」

這讓我想起了企業(yè)軟件史上的經(jīng)典對(duì)比：Facebook 和 Salesforce。Facebook 用戶多、增長(zhǎng)快、估值高，但企業(yè)客戶的忠誠(chéng)度和付費(fèi)能力，讓 Salesforce 成為了更穩(wěn)定的生意。

Anthropic 的賭注是，在 AI 這個(gè)新賽道上，重現(xiàn) Salesforce 的成功路徑。

從最近的市場(chǎng)反應(yīng)看，這個(gè)賭注可能押對(duì)了。

金融時(shí)報(bào)透露，Anthropic 已經(jīng)選定律師事務(wù)所開始 IPO 準(zhǔn)備工作，最早可能在 2026 年上市。如果真的成功上市，那將是對(duì)這個(gè) 3800 億估值的最終驗(yàn)證。

03

AI 大戰(zhàn)的新規(guī)則

這輪融資最深層的意義，不是 Anthropic 拿到了多少錢，而是它改變了整個(gè) AI 行業(yè)的融資游戲規(guī)則。

300 億美元是什么概念？這是科技史上最大的單輪私人融資之一，比大多數(shù)獨(dú)角獸公司的總估值還高。這筆錢的存在，本身就是對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的威懾。

MLQ.ai 的行業(yè)分析報(bào)告指出：「主權(quán)基金和科技巨頭的數(shù)十億美元承諾，規(guī)模壓力迫使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手必須匹配這個(gè)融資水平，否則面臨競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。」

這意味著，AI 創(chuàng)業(yè)的門檻被徹底抬高了。以前一個(gè)團(tuán)隊(duì)可能融個(gè)幾億美金就能跟 OpenAI、Anthropic 掰手腕，現(xiàn)在沒有百億美元級(jí)別的資金支持，連牌桌都上不了。

但這也暴露出一個(gè)更深層的問(wèn)題：

整個(gè) AI 行業(yè)的估值是否已經(jīng)過(guò)熱？

Find Articles 的分析師提出了尖銳的質(zhì)疑：「維持高估值將需要持續(xù)的模型質(zhì)量提升、推理成本大幅降低，以及 API 消費(fèi)之外更清晰的變現(xiàn)路徑。」換句話說(shuō)，Anthropic 必須證明自己值這個(gè)價(jià)，而且要快速證明。

從用戶反饋看，Claude 確實(shí)在企業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景表現(xiàn)出色。Reddit 上一位金融分析師分享，用 Claude 處理 10 萬(wàn)行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，準(zhǔn)確率比其他 AI 工具高了 15%，「雖然貴，但錯(cuò)誤成本更低」。

但問(wèn)題在于，這種技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)能維持多久？

OpenAI、Google、Meta 都在瘋狂砸錢做研發(fā)，技術(shù)差距可能隨時(shí)被抹平。到那時(shí)，Anthropic 的高估值如何維持？這是投資者和市場(chǎng)都在關(guān)注的問(wèn)題。

這場(chǎng) 300 億美金的融資，表面上是 Anthropic 的勝利，實(shí)際上是整個(gè) AI 行業(yè)進(jìn)入新階段的標(biāo)志。從技術(shù)競(jìng)賽到商業(yè)模式競(jìng)賽，從燒錢獲客到價(jià)值變現(xiàn)，游戲規(guī)則正在悄然改變。

Anthropic 用一張巨額支票告訴市場(chǎng)，AI 的未來(lái)不一定屬于最快的那個(gè)，可能屬于最穩(wěn)的那個(gè)。

*頭圖來(lái)源：Anthropic

本文為極客公園原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系極客君微信 geekparkGO

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