國內(nèi)電商智庫專家曹磊：美團收購叮咚買菜 推進“全場景零售生態(tài)”戰(zhàn)略升級

2月5日，美團于香港聯(lián)交所發(fā)布公告，將以約7.17億美元的初始對價，完成對叮咚買菜中國業(yè)務100%股權的收購。根據(jù)協(xié)議，轉讓方有權在2026年8月31日前從目標集團提取不超過2.8億美元的資金。叮咚買菜海外業(yè)務則不在本次交易范圍內(nèi)，將在交割前完成剝離。

這一交易的市場價值評估是基于2026年1月31日的估值日期，按照市場法評估，目標集團股東全部權益的公允價值為10.06億美元。交易通過分期支付方式完成，并由美團的間接全資附屬公司作為收購主體。

叮咚買菜2025年第三季度營收達66.6億元，創(chuàng)歷史季度最高，并已連續(xù)七個季度實現(xiàn)GAAP標準下的盈利。這筆交易將在美團的小象超市與叮咚買菜超過1000個前置倉的網(wǎng)絡之間搭建橋梁。美團選擇在春節(jié)前出手，是否在準備來年的“大戰(zhàn)”？

杭州市電子商務協(xié)會新零售專委會主任、網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心主任曹磊指出，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的收購整合中，優(yōu)勢互補、協(xié)同增益的成功案例并不少見。此次美團收購叮咚買菜，雖然交易金額相對不大，但雙方在業(yè)務與資源上的結合前景可觀。

曹磊表示，美團收購叮咚買菜，持續(xù)推進向“全場景零售生態(tài)”的戰(zhàn)略升級，也標志著生鮮電商作為獨立平臺形式存在的時代走向終結，整個行業(yè)轉向即時零售的“巨頭比拼期”，并且這種比拼已從價格轉向履約能力與綜合運營效率。

曹磊表示，自2020年以來，中國流通體系持續(xù)演進，即時零售因更貼合當前基礎設施與消費需求，已成為重要的零售形態(tài)之一。美團憑借小象超市與美團閃購兩大業(yè)務，不斷提升居民日常消費的便捷性與性價比，并正全面發(fā)力推動零售業(yè)態(tài)升級，進一步把握該賽道的發(fā)展機遇。

更為關鍵的是，曹磊補充到，“美團收購叮咚買菜的行為，與當前國家在商貿(mào)流通和供應鏈領域的具體政策方向展現(xiàn)出高度的戰(zhàn)略契合，甚至可以被視為對相關政策的主動響應和落地實踐。”如2025年5月商務部發(fā)布的《加快數(shù)智供應鏈發(fā)展專項行動計劃》提到的促進全鏈條數(shù)據(jù)互聯(lián)：美團的線上數(shù)據(jù)、算法能力與叮咚買菜深耕的源頭直采、城市前置倉網(wǎng)絡深度融合，能構建從農(nóng)田到餐桌的全鏈條數(shù)智化供應鏈，精準預測需求、減少損耗、提升效率，是政策倡導的典范。

以及在24年12月商務部等9部門印發(fā)《關于完善現(xiàn)代商貿(mào)流通體系推動批發(fā)零售業(yè)高質量發(fā)展的行動計劃》中重點提及的“優(yōu)化流通發(fā)展方式”，“深化供應鏈創(chuàng)新、增強資源整合能力”，“培育供應鏈領軍企業(yè)”，也得到了很好的體現(xiàn)：美團獲得生鮮品類的強大供應鏈能力，叮咚則獲得巨大流量和科技支持，能更有效地整合上下游資源，提升重要民生品類的供應鏈韌性。

此外，商務部發(fā)言人曾表示：“支持零售企業(yè)整合線上平臺、線下商超和物流站點，發(fā)展品牌連鎖、即時零售等新業(yè)態(tài)新模式”。美團此次收購本身就是對“線上平臺（美團）+線下物流站點（叮咚前置倉）”的最強整合，將打造中國規(guī)模最大、效率最高的即時零售網(wǎng)絡之一，直接響應政策號召。

曹磊進而說到，即時零售與生鮮配送領域競爭充分，僅占廣義零售市場一小部分。當前市場參與者眾多，除盒馬、七鮮、樸樸等國內(nèi)品牌，亦包括山姆、開市客等外資及傳統(tǒng)商超巨頭。各家企業(yè)模式側重不同，按GMV計算并無絕對領先的玩家，市場格局仍相對分散。因此，美團此次整合并非簡單爭奪存量市場，而是通過技術與資源的集中，提升服務與供給質量，滿足持續(xù)增長的消費需求。在推動優(yōu)質供給的同時，也有望促進生鮮行業(yè)的長期良性發(fā)展。

專家介紹：曹磊，網(wǎng)經(jīng)社總編輯，國家發(fā)改委認定“一帶一路”TOP10影響力社會智庫網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心主任，網(wǎng)經(jīng)社“千電萬商”生態(tài)圈創(chuàng)始人，中國商業(yè)聯(lián)合會直播電商委副會長，中國廣告協(xié)會學術與教育工作委員會委員，浙江省服務業(yè)聯(lián)合會副會長、數(shù)字經(jīng)濟專委會 秘書長，浙江省消保委網(wǎng)絡消費維權專業(yè)委員會 委員，杭州市電子商務協(xié)會新零售專委會主任、《未來科技法學》雜志編委會顧問。

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