芒格：為什么你總在投資中犯同一個錯誤？

作者：AI財智會

來源：AI財智會（ID：ai_finance_mind）

1991年，查理·芒格在西科金融股東會上分享了一段與強生公司CEO的對話，揭示了一個被大多數(shù)投資者忽略的成功秘訣：系統(tǒng)性地從錯誤中學(xué)習(xí)。

這位強生CEO透露，公司每五年會將所有高管召集在一起，逐一復(fù)盤過去一段時間的收購案例。當(dāng)初提出收購建議的經(jīng)理必須出席——成功的接受表揚，失敗的分析原因、接受批評。

芒格對此贊賞不已：“這樣的制度非常好。如果人人能養(yǎng)成自我反省的習(xí)慣，可以推動整個社會文明的進(jìn)步。”

01

投資界的“集體失憶癥”

在投資世界中，有一個奇怪的現(xiàn)象：人們傾向于記住成功，卻刻意遺忘失敗。

巴菲特曾坦承，他的辦公室沒有存放伯克希爾早年失敗投資的任何記錄。芒格對此幽默地指出：“這就像有些人從來不保存自己前妻的照片一樣。”

這種“選擇性記憶”在個人投資者中更為普遍：

• 津津樂道某只股票翻倍的“神操作”

• 卻對連續(xù)三次抄底失敗的經(jīng)歷閉口不談

• 記得自己抓住了某個大漲行情

• 卻忘了之前三次類似情況下都虧損出場

強生公司的做法之所以令芒格印象深刻，正是因為它反人性——把失敗放在臺面上，進(jìn)行系統(tǒng)化分析。

02

錯誤不是污點

而是地圖上的警示標(biāo)志

芒格指出：“很多人總是逃避，不敢面對自己的錯誤。強生公司做得好，不怕接受批評、不怕丟面子。”

在投資中，錯誤的價值常常被嚴(yán)重低估。每一個投資錯誤都是一張寶貴的地圖，上面清晰地標(biāo)注著：“此路不通”。

然而，大部分投資者如何處理錯誤呢？

1. 合理化：“要不是政策突然變化，我本來能賺錢的”

2. 遺忘：“不提了，看看下一個機會”

3. 責(zé)備：“都怪那個分析師/媒體/朋友的建議”

強生公司的復(fù)盤制度之所以有效，是因為它建立了一個安全的錯誤分析環(huán)境。在這個環(huán)境中，錯誤不被視為個人能力的否定，而是組織學(xué)習(xí)的資源。

03

如何建立你的“投資錯誤清單”？

芒格和巴菲特的成功，很大程度上源于他們建立的“錯誤不重復(fù)”機制。作為普通投資者，我們?nèi)绾谓⒆约旱膶W(xué)習(xí)系統(tǒng)？

1. 強制記錄每一筆交易

• 買入時的邏輯是什么？

• 賣出時的理由是否與買入時一致？

• 與最初計劃有何偏差？

2. 定期進(jìn)行“投資復(fù)盤”

每季度或每半年，回顧所有虧損的交易：

• 這些虧損中有多少是不可避免的？

• 有多少是重復(fù)犯過的錯誤？

• 如果重新選擇，會怎么做？

3. 創(chuàng)建“永不觸碰”清單

基于過去的錯誤，列出：

• 絕不投資的行業(yè)

• 絕不采用的策略

• 絕對避免的市場環(huán)境

4. 尋找“錯誤伙伴”

如同強生公司的高管團(tuán)隊，找到一個可以坦誠討論失敗的小圈子。在相互審視錯誤的過程中，每個人的盲點都會減少。

04

錯誤的悖論

承認(rèn)越多，犯得越少

芒格指出：“從失敗和錯誤中吸取經(jīng)驗教訓(xùn)，這是一種美德。”

在投資中存在著一個悖論：越是能夠坦然承認(rèn)錯誤的人，長期來看犯的錯誤越少。

這是因為：

• 承認(rèn)錯誤縮短了糾錯時間

• 分析錯誤減少了下一次犯錯概率

• 分享錯誤獲得了更多預(yù)警信號

當(dāng)強生公司的高管們坐在一起分析失敗案例時，他們不僅在解決過去的問題，更在預(yù)防未來的錯誤。一個被詳細(xì)剖析的失敗收購，可能避免了未來五個類似錯誤。

05

投資中的“強生法則”

從芒格分享的這個故事中，我們可以提煉出適用于個人投資者的“強生法則”：

定期化：不要等到重大虧損才反思，建立固定的復(fù)盤周期。

系統(tǒng)化：不要只憑感覺，建立檢查清單和評估框架。

坦誠化：對自己絕對誠實，不找借口，不推卸責(zé)任。

行動化：每個錯誤分析都必須得出具體的行動改進(jìn)方案。

06

結(jié) 語

讓錯誤成為你最強的競爭優(yōu)勢

在投資這場長跑中，學(xué)習(xí)速度決定最終位置。而學(xué)習(xí)速度很大程度上取決于你如何處理錯誤。

芒格與巴菲特能持續(xù)創(chuàng)造投資奇跡，并非因為他們不犯錯誤，而是因為他們建立了一個錯誤轉(zhuǎn)化系統(tǒng)——將每次失誤都轉(zhuǎn)化為認(rèn)知升級的燃料。

強生公司五年一度的復(fù)盤會議，本質(zhì)上是一個組織學(xué)習(xí)機制。作為投資者，我們每個人的大腦就是自己的“公司”，每一次投資決策都是這家“公司”的“收購案”。

真正的投資智慧不在于永遠(yuǎn)正確，而在于錯誤后能快速學(xué)習(xí)。當(dāng)你開始像強生公司一樣，定期、系統(tǒng)、坦誠地審視自己的投資錯誤時，你就已經(jīng)超越了市場上90%的參與者。

畢竟，在投資世界里，唯一的致命錯誤，就是重復(fù)同樣的錯誤。而那些被你正視并分析過的失敗，終將成為你最堅固的基石。

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