滬指近十年春節后上漲概率達70%！過年持股還是持幣？有股民用年終獎補倉

本文來源：時代周報 作者：黃宇昆

馬年春節將至，距離A股連續休市僅剩3個交易日。

根據滬深北交易所安排，2月15日(星期日)至2月23日(星期一)休市，2月24日(星期二)起照常開市。2月14日(星期六)、2月28日(星期六)為周末休市。

2月10日，滬指全天維持震蕩，截至收盤報4128.37點，漲幅0.13%，滬深兩市成交額較前一交易日有所縮量。面對長達10天的休市期，投資者又將面臨經典抉擇：持股過節還是持幣過節？

從歷史行情來看，A股市場存在顯著的春節“日歷效應”。據Wind數據，過去十年以來，A股有較大概率上漲，上證指數在節后5個交易日和節后10個交易日上漲概率達到70%。

蘇商銀行特約研究員付一夫向時代周報記者表示，當前市場行情下，建議保留一定倉位過節，但是風險偏好因人而異，保守型投資者節前適當降低一定倉位未嘗不可，或者也可采用“攻守兼備”的策略，例如部分倉位持有核心資產，部分資金配置于流動性管理工具，在把握機會的同時管理好風險。

圖源：圖蟲創意

市場縮量上漲，有機構稱節前一周為指數布局最佳窗口期

2月10日，A股全年震蕩分化，三大指數漲跌不一，截至收盤，滬指漲0.13%，深成指漲0.02%，創業板指跌0.37%。滬深兩市成交額2.11萬億元，較上一個交易日縮量1439億元。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍向時代周報記者表示，近日市場成交量與前期高峰期相比有所回落，因為臨近春節，部分投資者可能提前進入休假狀態，市場成交量出現一定下降屬于正常現象。但目前市場成交量仍在2萬億元左右，說明投資者交投意愿仍較為活躍。

從今年市場整體表現來看，在經歷了年初連漲行情后，目前趨于震蕩，截至2月10日，上證指數年內漲幅為4.02%，深成指年內漲幅為5.07%。

具體到行業方面，據Wind數據顯示，截至2月10日，今年以來，31個申萬一級行業指數中有28個實現上漲，傳媒、綜合、建筑材料、有色金屬、石油石化、基礎化工行業板塊漲幅均在10%以上，分別為23.15%、19.93%、16.07%、14.33%、13.96%、11.84%。跌幅前三的行業板塊分別為銀行、農林牧漁、非銀金融，分別為-4.46%、-2.38%、-0.08%。

不過，從2月份以來的指數表現看，漲幅靠前的指數分別為綜合、傳媒、美容護理、電力設備、食品飲料，反映市場風格已出現切換。

銀河證券發布的一份研報顯示，2026 年馬年春節前市場表現與過往有共性，亦有其獨特性。近期行情符合節前風格切換規律。2026年春節前，市場呈現典型“節前避險”特征。成交縮量，反映資金觀望情緒。資金從高估值科技與周期板塊撤離，風格切換至價值與消費主線。 板塊輪動方面，銀行、食品飲料等防御板塊逆勢走強，而前期強勢的算力硬件、有色金屬等題材板塊明顯回調。

當前，“持股過節”還是“持幣過節”成為擺在投資者面前的一項抉擇。

從過往數據來看，A股在春節后較大概率會迎來上漲行情。據Wind數據，2016年至2025年的十年時間內，上證指數在春節后5個交易日上漲的年份有7年，占比70%，2024年漲幅最高，達到4.85%；春節后10個交易日上漲的年份同樣有7年，其中2019年漲幅最高，達到7.10%。

整體來看，上證指數春節后10個交易日的平均表現優于5個交易日，顯示市場在節后有逐步回暖的趨勢。

上述銀河證券研報認為，A股市場存在顯著的春節“日歷效應”。從2016年至2025年間歷史規律看，春節前，資金偏好向高股息、消費、防御板塊集中，大盤風格表現占優，隨著春節將至，A股市場逐步修復回暖，或出現“節前躁動”；春節后，A股市場上漲概率較大，資金轉向小盤風格，周期風格和成長風格表現更優。

東吳證券研報也分析稱，從近20年A股春節前后的市場表現來看，節前一周是指數布局的最佳窗口期。“復盤2006年以來的春節行情可知，指數經前期震蕩整理后，通常會在節前5個交易日左右開啟趨勢性反彈；從反彈的延續性來看，行情一般持續至節后T+6日前后，期間指數呈明確趨勢上行態勢，后續上行斜率逐步放緩。”該研報稱。

有股民用年終獎補倉，業內普遍看好節后行情

“剛發了5萬元年終獎，馬上就用來補倉了。”一名來自江蘇的股民張生告訴時代周報記者，目前其重倉持有某上市銀行股票，打算“持股過節”，雖然目前持倉為浮虧狀態，但其仍看好銀行的后市表現，“就當是存定期了，股息率現在看起來也還可以。”

另有上海的股民李娜向記者表示，節前市場波動較大，但從歷史上看節后表現都還不錯，因此準備“持股過節”，她還表示后續對貴金屬方向較為看好。

不過，也有股民相對謹慎，來自廣州的股民王浩向時代周報記者表示，其股票倉位大概在10%左右，目前打算持有不動，節前會考慮配置一部分短期理財，如貨幣基金、短債基金等。

銀河證券研報認為，當前A股市場上行動能仍較強，春節后上漲概率或大幅提升，“持幣”雖可鎖定確定性收益，但極有可能部分失去節后上漲帶來的超額收益。在當前A股市場趨勢下，“輕倉持股過節”是一種審慎且符合歷史規律的合理策略，既規避了節前市場縮量調整的波動風險，又保留了節后春季行情的參與機會，尤其適用于當前政策預期已部分兌現、業績驗證尚未啟動的過渡階段。

付一夫告訴時代周報記者，對投資者而言，持股過節還是持幣過節，做出選擇的核心依據更應該著眼于對市場中長期趨勢的判斷，目前，支撐A股“慢牛”的邏輯并未改變。

付一夫建議，對于風險承受能力強、投資周期3個月以上的投資者來說，建議維持70%以上的倉位，核心邏輯是把握節后盈利驗證期的成長機會。重點可布局兩大方向：一是科技成長主線，包括AI應用、半導體設備、人形機器人等；二是新能源高景氣板塊，如HJT電池、海風裝備、儲能等等。

此外，對于中等風險偏好者而言，建議半倉過節，具體可采用“長期底倉+短期彈性”組合模式。底倉（占比60%）可以考慮配置低估值防御資產，如高股息龍頭、銀行板塊等；彈性倉位（占比40%）可以布局泛科技、港股互聯網、創新藥等景氣板塊。

（文中張生、李娜、王浩均為化名）