理財年度盤點②丨建信、招銀等6家機構固收產品平均收益不足2%

2025年，A股市場全面回暖，科技、貴金屬、有色金屬、通信設備、半導體及光模塊等板塊漲幅領跑全市場，高含權類理財產品的凈值順勢迎來修復。然而，權益市場的走強同樣引發資金“股進債退”，債券市場整體表現承壓。

具體到產品破凈情況來看，截止2025年12月末，理財產品綜合破凈率降至0.51%，較2024年末破凈率下降39個BP，其中有七家理財公司實現公募產品“0破凈”，即無一只產品破凈。

存續產品收益方面，受益于權益市場的持續走強，公募權益類產品2025年收益增長幅度最大，平均凈值增長率達到22.71%；其次是混合類產品，平均凈值增長率為4.54%。固收類產品收益較2024年下滑，平均凈值增長率為2.24%。

破凈情況：“債?！苯Y束，震蕩開啟，理財破凈率多次“反彈又探低”

2025年的債券市場在政策預期反復、股債蹺蹺板效應等影響下結束了連續兩年的牛市，開啟進入震蕩調整階段。

上半年，債券市場短暫地延續了自2023年以來的牛市行情，利率債、信用債收益率先受資金面收緊、流動性平衡等因素驅動上行，后隨貨幣寬松政策、權益市場回暖以及外部擾動等因素逐步回落。

下半年，權益市場走強，資金從債市流向股市。利率債收益率走勢顯分化，10年期、30年期等長端品種收益率持續上行，1年期短端品種則走勢趨穩；信用債收益率于三季度波動上行，四季度迎來持續下行行情。

債券市場震蕩調整與股市強勢上漲的雙重沖擊之下，理財產品破凈情況也隨之出現較大波動。具體來看，受益于2024年債市持續走牛的行情紅利，公募理財產品破凈率曾在2024年12月降至0.9%的階段低點；2025年一月和二月，破凈率接連反彈至2.24%的年內高點，隨后連續4個月下行至0.54%。7月末，公募理財產品破凈率再度開啟震蕩反彈，9月末攀升至2.12%后又快速回落至0.31%的歷史新低，后續維持震蕩走勢，截至12月末，公募理財產品破凈率回歸0.5%區間。

從機構表現來看，截至2025年末，匯華理財、渤銀理財、杭銀理財的公募產品破凈率位居前列，其中匯華理財破凈率達9.27%，渤銀理財為2.22%，其余理財公司的破凈率均控制在1%以內。

此外，2025年度末有四家理財子公司與三家合資理財公司實現公募產品“0破凈”的佳績，理財子公司分別為廣銀理財、恒豐理財、南銀理財和農銀理財，合資理財公司為貝萊德建信理財、法巴農銀理財以及高盛工銀理財。

值得關注的是，得益于權益市場的強勢表現，理財市場破凈結構發生明顯轉變，破凈產品不再以混合類為主；2025年權益類、混合類理財產品的破凈率均大幅回落，固收類理財產品成為本年度破凈產品的主要類型。

收益表現：“股債蹺蹺板”下，固收表現平淡，權益類理財最高漲逾30%

人民幣權益類公募理財全年凈值增長幅度最大，大部分理財公司該類產品的凈值增長率超過15%。其中，信銀理財該類產品表現最為突出，平均凈值增長率達到36.55%。光大理財和高盛工銀理財該類產品收益表現同樣優異，平均凈值增長率均超過25%。

相較之下，中銀理財、工銀理財的權益類產品收益表現欠佳，全年平均凈值增長率不足5%。

回撤表現上，除卻收益墊底的中銀理財和工銀理財，其余機構該類產品的最大回撤均控制在10%-13%的區間內。

人民幣混合類理財方面，寧銀理財、匯華理財以及杭銀理財該類產品的收益表現領先，2025年平均凈值增長率分別達到15.44%、12.31%以及8.84%。此類產品平均收益率相對較低的理財公司有北銀理財、農銀理財、交銀理財、施羅德交銀理財、徽銀理財以及青銀理財，全年平均凈值增長率低于3%。

受“股債蹺蹺板效應”影響，截至2025年末，人民幣固收類公募理財產品收益表現相對疲軟?？傮w來看，2025年度大部分理財公司人民幣固收類公募產品的平均收益率分布在2%至2.5%區間，其中，南銀理財和杭銀理財該類產品表現最好但全年平均凈值增長率均未達到3%。

平均收益表現靠后的公司有建信理財、廣銀理財、農銀理財、渝農商理財、招銀理財和中銀理財，6家公司該類產品的平均凈值增長率分布在1.5%至2%之間。

回撤表現上，2025年各理財公司該類產品的平均最大回撤均控制在1%以內，小部分產品（占比不足1%）最大回撤超過2%。

外幣固收類理財產品的凈值增長整體略高于人民幣固收類理財產品，平均凈值增長率為3.90%。興銀理財和北銀理財該類產品的表現最好，平均凈值增長率超過4%，其余理財公司外幣固收類理財產品的平均凈值增長率分布在3%至4%區間。招銀理財此類產品表現稍顯遜色，平均凈值增長率僅2.87%。

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作者｜胡荷馨

編輯｜唐曜華

排版｜張舒惠

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