AI攪動(dòng)軟件股，注意機(jī)構(gòu)在笑看風(fēng)波起

前幾天跟老周在樓下茶館泡了杯正山小種，他一坐下來(lái)就開(kāi)始念叨，說(shuō)前陣子刷到美股軟件股暴跌的新聞，嚇得他連夜翻自己的持倉(cāng)，就怕手里相關(guān)的標(biāo)的也跟著遭殃。其實(shí)我懂他的焦慮，畢竟新聞里說(shuō)得嚇人：一款A(yù)I法務(wù)工具一發(fā)布，美股、港股、日股的軟件公司股價(jià)集體跳水，光美股一天就蒸發(fā)了3000億美元，華爾街都造出了“SaaSpocalypse”（SaaS末日）的新詞，還把現(xiàn)在的軟件行業(yè)比作當(dāng)年被互聯(lián)網(wǎng)顛覆的報(bào)紙。

但其實(shí)這事得分兩頭看。美股SaaS已經(jīng)到了成熟期，市場(chǎng)擔(dān)心AI會(huì)徹底顛覆現(xiàn)有模式；可咱們國(guó)產(chǎn)SaaS不一樣，還在高速發(fā)展期，很多行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型才剛起步，對(duì)SaaS工具的需求本身就在增長(zhǎng)，加上政策還在推AI與軟件融合發(fā)展，對(duì)咱們來(lái)說(shuō)，AI更多是提升效率、開(kāi)辟新市場(chǎng)的工具，不是啥洪水猛獸。不過(guò)老周后來(lái)跟我說(shuō)，他慌歸慌，這次沒(méi)像以前那樣亂操作，全靠前陣子開(kāi)始用的量化大數(shù)據(jù)工具，讓他能沉下心看機(jī)構(gòu)的真實(shí)態(tài)度，而不是被消息牽著鼻子跑。

一、別被消息牽著鼻子走

老周說(shuō)他以前就是典型的“消息跟屁蟲(chóng)”，一有風(fēng)吹草動(dòng)就慌神。就說(shuō)去年伊以沖突那會(huì)，消息剛出來(lái)半小時(shí)就上了熱搜，市場(chǎng)一片喊跌，他手里兩只當(dāng)時(shí)漲得不錯(cuò)的股票也跟著調(diào)整，他糾結(jié)了一晚上，最后把漲得多的那只賣(mài)了，留了看起來(lái)走勢(shì)穩(wěn)的，結(jié)果后來(lái)賣(mài)的那只蹭蹭往上漲，留的反而繼續(xù)下探，悔得他直拍大腿。

其實(shí)這種情況太常見(jiàn)了，突發(fā)消息一來(lái)，市場(chǎng)情緒被無(wú)限放大，大家要么跟風(fēng)跑路要么盲目抄底，成功率跟拋硬幣差不多。但如果換個(gè)角度，盯著機(jī)構(gòu)大資金的交易態(tài)度，結(jié)果就完全不一樣了。就像老周后來(lái)復(fù)盤(pán)時(shí)看的這兩只股票，同樣是在沖突消息出來(lái)當(dāng)天調(diào)整，區(qū)別全在K線下方的量化數(shù)據(jù)里。看圖1：

圖里的紅黃藍(lán)綠柱體反映的是具體交易行為，藍(lán)色代表空頭回補(bǔ)，也就是前期做空的資金重新入場(chǎng)；而柱體下方的橙色柱體是「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)，代表機(jī)構(gòu)大資金有沒(méi)有積極參與當(dāng)天的交易。老周賣(mài)的那只，調(diào)整時(shí)既有藍(lán)色的空頭回補(bǔ)，又有橙色的機(jī)構(gòu)庫(kù)存，說(shuō)明這是機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的回補(bǔ)動(dòng)作，本質(zhì)是震倉(cāng)洗盤(pán)；而他留的那只，只有空頭回補(bǔ)但沒(méi)機(jī)構(gòu)庫(kù)存，就是短線資金的短暫動(dòng)作，根本撐不起后續(xù)行情。

二、量化大數(shù)據(jù)幫你拆穿“障眼法”

老周說(shuō)后來(lái)他才明白，不是機(jī)構(gòu)行為藏得深，是以前沒(méi)找對(duì)工具。就像現(xiàn)在電商能精準(zhǔn)推送你喜歡的商品，量化大數(shù)據(jù)也能把機(jī)構(gòu)的交易行為給“扒”出來(lái)。這兩年量化交易為啥越來(lái)越受認(rèn)可？不是因?yàn)槟茏詣?dòng)交易，而是底層的數(shù)據(jù)抓取和處理能力上來(lái)了——把海量交易數(shù)據(jù)存起來(lái)，用模型算出不同的交易特征，機(jī)構(gòu)和散戶的行為差異一下子就顯出來(lái)了。

就拿去年美國(guó)某銀行暴雷那次來(lái)說(shuō)，全球市場(chǎng)都慌了神，老周關(guān)注的兩只股票也出現(xiàn)震蕩。當(dāng)時(shí)他沒(méi)再憑感覺(jué)瞎猜，直接看量化數(shù)據(jù)：一只在震蕩時(shí)，空頭回補(bǔ)搭配著活躍的機(jī)構(gòu)庫(kù)存，明顯是機(jī)構(gòu)在震倉(cāng)；另一只只有空頭回補(bǔ)，沒(méi)機(jī)構(gòu)庫(kù)存，大概率是散戶在搶反彈。看圖2：

結(jié)果也不出所料，有機(jī)構(gòu)庫(kù)存的那只，震蕩后很快重拾升勢(shì)，另一只漲了兩天就又跌回去了。還有更明顯的對(duì)比，同樣是調(diào)整走勢(shì)，有的股票是機(jī)構(gòu)先誘空再回補(bǔ)，之后一路向上；有的是散戶搶反彈，漲得快跌得更快，甚至之前就有過(guò)類(lèi)似的散戶回補(bǔ)痕跡，只是當(dāng)時(shí)沒(méi)看出來(lái)。看圖3：

老周說(shuō)那時(shí)候他才算真正get到量化大數(shù)據(jù)的好：不用自己對(duì)著K線瞎琢磨，數(shù)據(jù)會(huì)直白地告訴你誰(shuí)在主導(dǎo)行情，哪些是真調(diào)整，哪些是用來(lái)洗盤(pán)的障眼法。

三、看懂機(jī)構(gòu)行為，少踩情緒陷阱

老周還跟我聊過(guò)去年11月的事，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)連續(xù)三次沖擊4000點(diǎn)未果，突然又遇上券商上調(diào)保證金比例，當(dāng)天指數(shù)毫無(wú)征兆地下跌，大家心態(tài)都崩了，不少人趕緊清倉(cāng)跑路。他手里有兩只股票，一只之前連續(xù)一字板，看起來(lái)風(fēng)險(xiǎn)極大；另一只漲得穩(wěn)，看起來(lái)很安全。要是以前他肯定賣(mài)了一字板的，留穩(wěn)的，但那次他先拉出來(lái)量化數(shù)據(jù)看。

結(jié)果發(fā)現(xiàn)，連續(xù)一字板的那只，調(diào)整時(shí)反而有機(jī)構(gòu)庫(kù)存和空頭回補(bǔ)，是典型的機(jī)構(gòu)震倉(cāng)；而看起來(lái)走勢(shì)穩(wěn)的那只，只有散戶的回補(bǔ)動(dòng)作，完全沒(méi)有機(jī)構(gòu)參與的痕跡。看圖4：

后來(lái)的走勢(shì)再次驗(yàn)證了數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性：震倉(cāng)的那只很快就回到了上升通道，另一只則繼續(xù)調(diào)整。老周說(shuō)那時(shí)候他徹底明白，憑感覺(jué)猜漲跌都是賭，情緒一來(lái)就容易踩坑，只有盯著機(jī)構(gòu)的真實(shí)交易態(tài)度，才能少被外界干擾。

四、認(rèn)知升級(jí)，才是投資的底氣

其實(shí)老周的變化，本質(zhì)上就是認(rèn)知升級(jí)了。以前他總跟著消息跑，被情緒牽著鼻子走，買(mǎi)錯(cuò)賣(mài)錯(cuò)是常事；現(xiàn)在他學(xué)會(huì)用量化工具，用客觀數(shù)據(jù)代替主觀猜測(cè)，按固定的流程分析標(biāo)的，而不是一慌就亂操作。這不就是咱們閑聊時(shí)總結(jié)的價(jià)值公式：（更客觀的市場(chǎng)認(rèn)知 × 更規(guī)范的決策流程）－情緒干擾 ＝ 可持續(xù)的投資能力。

就像這次的AI沖擊軟件股事件，美股的恐慌是因?yàn)樾袠I(yè)到了成熟期，擔(dān)心被技術(shù)顛覆；但咱們國(guó)產(chǎn)SaaS還在發(fā)展期，AI是助力不是威脅。如果只看表面消息，要么慌得賣(mài)錯(cuò)標(biāo)的，要么盲目抄底；但如果結(jié)合量化數(shù)據(jù)看機(jī)構(gòu)態(tài)度，就會(huì)發(fā)現(xiàn)哪些是真受影響，哪些是被錯(cuò)殺，哪些又有機(jī)構(gòu)在悄悄布局。

投資這件事，從來(lái)不是比誰(shuí)消息靈，而是比誰(shuí)看得更透。當(dāng)你學(xué)會(huì)用量化大數(shù)據(jù)拆解市場(chǎng)行為，看懂機(jī)構(gòu)的真實(shí)態(tài)度，就不會(huì)再被各種消息和情緒牽著走，反而能在市場(chǎng)波動(dòng)中找到屬于自己的節(jié)奏，這才是投資真正的底氣。

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