排隊等上市，商業航天“六小龍”實力幾何？

2026，商業航天將現“技術拐點”。

來源 |鈦媒體

作者 |饒翔宇

商業航天，無疑將是2026年二級市場上的最大熱點之一。

2026年初至1月12日，申萬二級行業指數“航天裝備Ⅱ”年內漲幅達37.01%，領跑所有行業。

同時，商業航天相關ETF也集體爆發，多只產品觸及漲停。

之后，該板塊又出現顯著回調，例如“航空航天（中信）指數”在7個交易日下跌13.71%。

巨大的波動中，是市場各方對于商業航天發展預期的交鋒。

也因此，正在排隊等上市的商業航天公司，成為了二級市場關注的絕對焦點。

公開資料顯示，目前有明確IPO進展的商業航天公司有五家——

分別為藍箭航天、中科宇航、天兵科技、星河動力以及星際榮耀。

此外，東方空間方面則表示，“正緊鑼密鼓推進上市籌備工作，未來擇機考慮申報科創板。”

行業普遍預期，這些公司的新型大運力、可重復使用火箭計劃在2026年進行首飛或關鍵回收試驗。

技術上的實質性突破將極大緩解當前“星多箭少”的運力瓶頸，為整個行業打開成長空間。

而這一切發生之前，排隊等上市的商業航天“六小龍”到底實力幾何，他們的技術路線又有何差異呢？

01

純液體火箭陣營

相似的技術路線，不同的降本節奏

藍箭航天和天兵科技，是商業航天“六小龍”中，唯二走純液體火箭技術落線的。

相比于固體火箭，液體火箭的動力核心結構更為復雜，它主要由推力室、推進劑供應系統和發動機控制系統等構成。

其中，推進劑供應系統負責將貯箱中的燃料和氧化劑精確地輸送到燃燒室；

燃料和氧化劑通過噴注器進入燃燒室后，在那里霧化、混合并劇烈燃燒，將化學能轉化為高溫高壓燃氣的熱能和動能。

高溫燃氣隨后通過拉瓦爾噴管加速到超音速噴出，火箭由此獲得巨大的反作用推力。

不過，在純液體火箭陣營中，藍箭航天和天兵科技選擇了不同的技術路徑和發展策略。

藍箭航天押注液氧甲烷的技術路線，并試圖“一步到位”實現火箭的回收再利用。

液氧甲烷具有清潔、成本低、易于回收復用等優勢。

朱雀三號火箭不僅瞄準大運力，更核心的目標是攻克可重復使用技術 ，致力于將每公斤發射成本降至2萬元以下，以實現長期可持續的低成本太空運 輸。

與藍箭航天不同，天兵科技則選擇了液氧煤油路線，主要優勢在于技術成熟度高、供應鏈完善且發動機成本相對較低 。

天兵科技的主打產品天龍三號，是我國商業航天首款大型液體運載火箭；

近地軌道運力達17-22噸，性能對標SpaceX的獵鷹9號，旨在以超大運力快速滿足當前國家衛星互聯網星座的密集組網需求 。

此外，在降低火箭發射成本上，天兵科技并未追求可回收火箭的“一步到位”，而是選擇規模化與可回收的并行發展。

目前，天兵科技已具備年產50發天龍系列液體火箭及近500臺天火系列火箭發動機的能力。

天兵科技相關負責人估算，天龍三號規模化量產實現后，不回收的成本已經與獵鷹9處于同一水平，可重復技術將進一步降低成本。

02

固液雙線陣營：

固體火箭拿訂單，液體火箭尋突破

藍箭航天和天兵科技之外，商業航天“六小龍”剩下的四家公司，在商業路徑的選擇上則采取了更為保守的路徑。

目前，中科宇航、星際榮耀、東方空間、星河動力都有著各自成熟的固體火箭產品。

其中，中科宇航旗下的“力箭一號”固體火箭致力于實現如航班般定時、高密度的“航班化發射”服務。

目前，“力箭一號”已經成功發射十一次，將84顆衛星送入太空，入軌載荷總質量超11噸，在民商火箭發射服務市場占有率位居第一。

同時，中科宇航也在積極探索可重復使用液體火箭技術。

該公司旗下的力箭二號定位為中大型液體運載火箭，以可重復使用技術為核心，計劃在2026年完成首飛。

“目前中科宇航固體火箭的發射報價約為每公斤6萬至7萬元。”

中科宇航董事長兼總裁楊毅強表示：

隨著技術迭代，未來中科宇航力箭二號液體火箭憑借可重復使用技術、更優的推進劑成本及結構優化等優勢，發射成本有望降至每公斤2萬多元，接近國際主流低成本水平。

據證監會公開發行輔導公示系統顯示，中科宇航已完成IPO輔導工作。

自2025年8月到2025年12月，中科宇航開展了兩期輔導工作，輔導歷時五個月。

與中科宇航類似，星河動力的核心競爭力也在于其成熟的規模化火箭發射能力。

星河動力成立于2018年，是國內第一家實現火箭量產、高密度發射并商業化的民營商業火箭企業。

截至目前，星河動力已為27家客戶將85顆商業衛星送入預定軌道，創下國內民營火箭企業發射次數、服務客戶數、發射衛星數、穩定成功率等多項第一；

其火箭成功發射次數占到了國內民營火箭行業總成功發射次數的51.3%。

除了已投入使用的“谷神星一號”固體火箭，星河動力正攻關“智神星”系列可重復使用液體火箭。

其中，智神星一號已完成總裝測試，即將首飛；

而運力更強的智神星二號（低軌運載能力達30噸）也在快速研制中，旨在服務于未來大型衛星星座的組網需求。

星際榮耀的產品序列則以“雙曲線”系列火箭為主。

其中，雙曲線一號是小型固體運載火箭，曾于2019年成功首飛，實現了中國民營運載火箭零的突破。

目前星際榮耀的發展重點已轉向液體火箭，雙曲線三號是中大型可重復使用液體運載火箭，使用液氧甲烷推進劑，計劃執行首次“入軌+海上回收”飛行任務 。

星際榮耀目前仍處于上市輔導期，并于近期更新了輔導進展。

其輔導工作早在2020年12月已備案，但相較于同期的藍箭航天和中科宇航進度稍緩 。

最后，則是尚未正式提交IPO申請的東方空間。

東方空間選擇先以技術相對成熟、可快速實現商業發射的固體火箭（引力一號）打開市場，解決當前“星多箭少”的運力瓶頸，同時并行研發可回收、低成本的大型液體火箭（引力二號），為未來發展布局。

目前，“引力一號”運載火箭已于2025年10月完成第二次成功發射，并計劃進入常態化商業運營。

東方空間強調通過一站式海上發射能力來突破發射工位稀缺的限制，并計劃通過自主化、批量化生產將“引力二號”的發射成本壓降至2萬元/公斤以下。

這一價格有望低于SpaceX的獵鷹9號。

可以看到，與藍箭航天和天兵科技不同，選擇固液火箭雙線發展的商業航天公司，基本都是先通過成熟的固體火箭承攬衛星訂單，然后并行研發可回收、低成本的大型液體火箭。

這種“沿途下蛋”的商業化路徑，對于目前盈利能力較弱的商業航天公司而言，不失為一種合理的戰略選擇。

03

2026，商業航天將現“技術拐點”

“2026年，隨著火箭技術的向前推進，可回收火箭產品將成為可能。”

一位業內人士對筆者表示，2025年，朱雀三號和“國家隊”長十二號甲均實現了發射成功——

雖然，兩次任務都未能實現回收，但都獲取了火箭真實飛行狀態下的關鍵工程數據，為后續發射、子級可靠回收奠定了重要基礎。

目前，星河動力旗下的智神星一號可重復使用液體運載火箭主發動機CQ-50完成了超過10000s累積試車，實現了32%-105%大范圍變推能力的重大突破。

同時，公司相繼完成了智神星一號火箭二子級動力系統試車與一子級七機并聯海上平臺試車，該箭型的大型地面試驗宣告全面收官。

星河動力表示，將以2026年“智神星一號”中大型可重復使用液體運載火箭的首飛和商業化運營為新起點；

同期推動“智神星二號”大型可重復使用液體運載火箭的研制工作，打造覆蓋全運力、具備規模化低成本運營能力的太空運輸體系。

除此之外，力箭二號、天龍三號、朱雀三號等多款中型液體火箭也將進行首飛或回收試驗，可重復使用技術有望取得實質性突破。

此外，為適應商業航天高頻次、快響應的特點，新建的火箭發射場正朝著高效化和低成本運營的方向發展。

例如，海南商業航天發射場采用的“三平”模式（水平組裝、水平測試、水平轉運），能大幅縮短發射周期。

山東的東方航天港則是我國首個商業航天海上發射母港，實現“前港后廠、制發一體” ，火箭從出廠到轉運上船僅需 2 小時，發射全流程在6公里半徑內完成。

數據顯示，已投入使用的商業發射場：

包括海南商業航天發射場、文昌航天發射場和山東的東方航天港（海上發射母港）等。

未來的增長點：

浙江寧波、四川涼山、廣東陽江等地的新發射場項目正處于預備發展階段。

“2026年將是商業航天發展過程中的關鍵之年，至少會有一家商業航天公司會攻克火箭的可回收技術。之后就是可回收火箭的再利用，最終實現商業火箭的完全回收再利用。”上述人士稱。

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