持股還是持幣？機(jī)構(gòu)一致觀點(diǎn): 持股，迎日歷效應(yīng)最強(qiáng)階段

從1月底開始，市場(chǎng)震蕩加劇，但仍然不乏結(jié)構(gòu)性行情，站在節(jié)前最后一周，到底持股還是持幣？

A股長(zhǎng)期存在“春節(jié)效應(yīng)”，數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后市場(chǎng)上漲概率顯著高于節(jié)前。春節(jié)后5個(gè)交易日，上漲概率高達(dá)70%，其中2024年節(jié)后漲幅最大，達(dá)4.85%。

據(jù)東吳證券，節(jié)前一周是指數(shù)布局的最佳窗口期，節(jié)前5日左右往往迎來(lái)反彈拐點(diǎn)。復(fù)盤2006年以來(lái)的春節(jié)行情可知，指數(shù)經(jīng)前期震蕩整理后，通常會(huì)在節(jié)前5個(gè)交易日左右開啟趨勢(shì)性反彈；從反彈的延續(xù)性來(lái)看，行情一般持續(xù)至節(jié)后T+6日前后，期間指數(shù)呈明確趨勢(shì)上行態(tài)勢(shì)，后續(xù)上行斜率逐步放緩。

風(fēng)格維度，春節(jié)前后大小盤風(fēng)格反轉(zhuǎn)特征突出。節(jié)前大盤風(fēng)格表現(xiàn)優(yōu)于小盤，成長(zhǎng)整體優(yōu)于價(jià)值；節(jié)后，小微盤接力跑贏大盤。從勝率與區(qū)間收益均值來(lái)看，大小盤風(fēng)格的反轉(zhuǎn)效應(yīng)尤為顯著。

此外，機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為持股過(guò)節(jié)。廣發(fā)證券: 展望后續(xù)1-2個(gè)月，A股很可能迎來(lái)一段“天時(shí)地利人和”的上漲機(jī)會(huì)。歷史看，2月份及春節(jié)前后是春季躁動(dòng)日歷效應(yīng)最強(qiáng)階段。市場(chǎng)高勝率、小盤風(fēng)格占優(yōu)。

興證策略: 隨著前期調(diào)整釋放一定風(fēng)險(xiǎn)，近期全球敘事變化對(duì)市場(chǎng)情緒沖擊最大的時(shí)刻或正在逐步過(guò)去，后續(xù)事件催化增多、“春節(jié)效應(yīng)”等因素有望為市場(chǎng)修復(fù)創(chuàng)造良好環(huán)境，持股過(guò)節(jié)兼具勝率與賠率。配置上可以逐步走出防守思維，重點(diǎn)布局春節(jié)行情。

中國(guó)銀河: 節(jié)前熱點(diǎn)階段性輪動(dòng)，紅利、銀行、消費(fèi)等低波動(dòng)、高股息板塊有望繼續(xù)獲得資金青睞，市場(chǎng)或維持區(qū)間震蕩，建議均衡配置。節(jié)后，隨著政策窗口開啟、風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，市場(chǎng)焦點(diǎn)可能重新轉(zhuǎn)向具備產(chǎn)業(yè)催化、業(yè)績(jī)確定性的成長(zhǎng)板塊，如AI應(yīng)用、高端制造、新能源等。節(jié)奏將更趨溫和，慢牛行情更加穩(wěn)健。

中信證券: 配置上，建議依舊維持“資源+傳統(tǒng)制造”打底，低吸非銀，增配消費(fèi)鏈和地產(chǎn)鏈。對(duì)于消費(fèi)鏈，建議關(guān)注免稅、航空、酒店、景區(qū)、現(xiàn)制茶飲等；對(duì)于地產(chǎn)鏈，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)開發(fā)商、建材、REITs等。

東吳證券: 從配置方向上來(lái)看，一是關(guān)注本輪調(diào)整中被過(guò)度定價(jià)的科技方向，包括國(guó)產(chǎn)芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、存儲(chǔ)芯片、算力通信和云計(jì)算；二是關(guān)注景氣方向，包括儲(chǔ)能/鋰電產(chǎn)業(yè)鏈、風(fēng)電，周期漲價(jià)分支；三是關(guān)注十五五規(guī)劃相關(guān)主題，具體有商業(yè)航天與6G、核電、氫能、量子通信、腦機(jī)接口等新興及未來(lái)產(chǎn)業(yè)。