“漲的多瘋狂，跌的就有多慘烈！”凈值、溢價雙殺，國投白銀五連一字跌停！溢價率仍高達28.75%！

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今天A股震蕩回落，早盤大幅低開，滬指一度跌超1%，臨近中午集體翻紅，但是隨后再度走低。截止收盤，滬指跌0.25%，深成指跌0.33%，創業板指跌0.73%。滬深兩市成交額2.15萬億，較上一個交易日縮量305億。

盤面上，市場熱點快速輪動，全市場超2700只個股上漲，化工、固態電池、人形機器人等表現活躍；下跌方面，大消費集體走低，白酒、旅游酒店方向跌幅居前。

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白銀近乎腰斬，

國投白銀LOF五連跌停！

雖然銀價已從高位回落，但是市場對國投白銀LOF的關注絲毫未減，仍保持在雪球App熱股榜第一，2月以來，自2月2日至6日，國投白銀LOF場內價格已連續5個交易日一字跌停，但是場內溢價仍高達28.75%。

銀價方面，以倫敦銀現為代表的國際銀價在企穩兩日后，隔夜再度大幅跳水，目前略有回升。繼2月5日大跌超20%之后，2月6日開盤，現貨白銀價格一度下挫，最低觸及64.035美元/盎司，也就意味著自1月29日最高觸及121.647美元/盎司之后，短短幾個交易日現貨白銀一度接近腰斬。

國內方面滬銀主力合約在2月5日跌超10%后延續跌勢，截至今天15:00，當日跌幅接近15%。

近段時間以來，國際銀價大幅波動，國投白銀LOF場內價格隨之起落。1月最后一個交易日，國投白銀LOF全天停牌，恰逢國際銀價高位巨震。

此前由于受到短線爆炒，國投白銀LOF溢價一度超過100%，而且因為在社交媒體上廣泛傳播吸引了一大批“套利大軍”，但是隨著銀價暴跌，場內交易的白銀LOF基金也面臨凈值和溢價的雙殺。

據華夏時報，有市場人士表示，對于普通投資者而言，參與此類高溢價品種的博弈，風險極高，無異于火中取栗。他建議，若投資者確實看好大宗商品的后市表現，應優先選擇那些沒有溢價或溢價率很低、申購渠道通暢的基金產品，這樣能夠更直接地跟蹤底層資產價格。

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紅包“四國殺”

科技巨頭集體殺跌！

近期港股表現疲軟，科技巨頭集體走低，恒生科技指數本周下跌6.51%，阿里本周下跌7.62%，百度周度下跌10.34%，騰訊周度下跌9.74%。

消息面上，臨近春節，互聯網大廠騰訊、阿里、百度、字節紛紛打響“紅包大戰吸”引了市場關注：騰訊元寶投入10億元現金紅包，百度文心助手拋出5億元，阿里千問更是以“春節請客計劃”名義豪擲30億元。

綜合開發研究院（中國·深圳）金融發展與國資國企研究所執行所長余凌曲表示，過往“互聯網大戰”經驗，單純靠補貼留存的用戶，其“卸載成本”極低。一旦紅包停止，用戶留存率通常會出現“斷崖式下跌”。真正的留存取決于產品是否能解決用戶的真實痛點，如AI是否能融入日常工作流，而非僅僅是“搶紅包”的工具。“大廠必須在技術、場景、生態三個層面迅速跟進，融入具體場景，提升客戶體驗，將流量轉化為商業價值。”

近期市場持續調整，市場分析認為主要由三方面因素導致：首先，全球宏觀流動性預期發生變化，市場對美聯儲降息的樂觀預期有所降溫，壓制了成長股的估值。其次，部分科技巨頭在AI應用端的激烈競爭（如“紅包大戰”），被市場解讀為“燒錢內卷”而非清晰的盈利模式，引發了投資者對增長質量的擔憂。最后，一些公司業績預告不及預期，疊加外部不確定性，共同加劇了短期的避險情緒。

對于港股科網股后市走勢，東吳證券分析認為，恒生科技指數的走勢可能仍將由宏觀數據、政策定價與業績驗證三條主線共同牽引。其中，海外通脹與就業數據決定美聯儲利率路徑預期，是影響港股科技估值彈性的關鍵因素；國內價格與利率信號則提供“政策空間與修復斜率”的判斷依據；而財報密集期將把行情從主題驅動拉回到盈利與現金流的兌現。

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化工板塊逆市走強！

今天化工板塊逆勢走強，滄州大化、金牛化工、百川股份、百合花漲停，萬華化學收漲3.7%，榮盛石化漲近5%。

消息面上，巴斯夫此前宣布上調亞太地區（不含中國大陸）地區的TDI產品價格11%。近年來海外多地TDI裝置因環保標準升級、運行成本高企等因素陸續關停或減產，印度GNFC、韓國韓華等企業裝置頻繁臨停。也提振了化工板塊的整體情緒。

此外，自工信部等多部門聯合出臺《化工行業產能置換實施細則》以來，在此指引下，從有機硅、己內酰胺到PTA（精對苯二甲酸）聚酯等多個子行業已相繼出臺或正在制定行業自律文件，嚴控新增產能投放，推動行業“反內卷”。

瑞銀證券指出，歷經四年深度調整，化工行業已處于歷史底部。產能無序擴張階段結束，疊加“反內卷”政策落地、海外產能退出與新興產業需求爆發，供需格局迎來根本性反轉。

國金證券指出，多品類化工產品價格呈現上漲態勢，出口退稅取消等政策加速搶出口，行業供需格局持續改善，龍頭企業和處于價格底部的品種具備較強盈利修復彈性。

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