最高942億美元，9家跨國巨頭2025業績出爐：強生、禮來、輝瑞…

作者 | 曉琳

編輯 | 鄭瑤

9家制藥巨頭交卷。2025年誰在狂飆？誰在掉隊？

01

禮來營收狂飆45%

替爾泊肽成新藥王

截至目前，強生、羅氏、禮來等9大跨國藥企2025年成績單揭曉，年度制藥巨頭的座次洗牌已然開啟。

盡管阿斯利康和百時美施貴寶尚未交卷，但“前10”保衛戰直接已打響，目前的格局下，賽諾菲、諾和諾德與百時美施貴寶三家恐將面臨“三爭一”的局面。

對比2025年上半年營收排名情況，禮來無疑是今年最大的贏家，憑借全年營收45%的增速完成“超車”，排名由上半年的第四躍升至第三。

與此同時，2025藥王爭霸戰終局落定。昔日霸主默沙東K藥的時代紅利僅維持了兩年（2023年-2024年）便草草收場；而2025年上半年還被寄予厚望的諾和諾德司美格魯肽也倉促終結了藥王生涯，最終2025年禮來的替爾泊肽強勢登頂。

這三款重磅炸彈藥物，2025年營收均已突破300億美元大關。眼下，禮來的替爾泊肽和諾和諾德的司美格魯肽營收差距甚微，但前者增速驚人。Evaluate Pharma預測，禮來將在2026年真正與同行拉開差距，且直至2032年仍未有企業能撼動其處方藥榜首地位。

面對激烈的代謝領域競爭，諾和諾德將希望寄托于Cagrisema（卡格列肽/司美格魯肽復方制劑），其在治療2型糖尿病的III期臨床試驗中，結果超越自家的司美格魯肽，預計2026年-2027年上市。

另一邊，默沙東目前依然深陷“K藥依賴癥”的困局，Keytruda2025年貢獻了公司約48%的總營收。作為破局的關鍵，默沙東肺動脈高壓新藥Winrevair被業內視為最具潛力的替代品，但2025年其銷售額僅14.43億美元。當然，Winrevair超200%的暴漲增速，也讓人看到了打破僵局的希望。

02

強生942億美元斷層優勢難以撼動

輝瑞成巨頭中唯一降速者

老牌霸主強生和羅氏依舊穩坐第一和第二的寶座。強生以942億美元的總營收遙遙領先第二名營收744.28億美元的羅氏。

強生在創新制藥和醫療科技兩大領域均呈現出強勁的增長勢頭。

基于此，強生上調預期，發布了2026年財務指引，預計全年銷售額將達到1005億美元，有望突破千億美元門檻。

另一邊，羅氏的業務版圖主要由制藥和診斷兩部分構成，這兩大板塊也同步實現了增長。

輝瑞雖然實現了對艾伯維的反超，卻也是目前所有巨頭中，唯一一家業績增速出現下滑的藥企，主要因COVID-19產品需求下降影響，包括COVID-19疫苗Comirnaty營收42.67億美元，下降33%；抗病毒藥Paxlovid營收23.62億美元，下降59%。

好在，輝瑞其他產品迅速“輸血”，如偏頭痛藥Nurtec ODT/Vydura增長13%；RSV疫苗Abrysvo增長37%；皮膚病藥Cibinqo增長32%，抵消了COVID-19產品帶來的部分沖擊。

03

中國區有人高歌猛進

有人未雨綢繆

聚焦到這些制藥巨頭中國區的業績表現，諾和諾德雖在整體營收上不及禮來，但2025年中國區營收達28.29億美元，成功超越禮來的19.51億美元。

其中，諾和諾德降糖版司美格魯肽Ozempic在中國拿下了8.18億美元的銷售額，但增速已顯露疲態。隨著禮來替爾泊肽降糖版Mounjaro納入醫保（已迅速鋪進4000余家定點醫藥機構），市場瓜分之戰愈發激烈。尤其是3月20日司美格魯肽中國核心專利即將到期，一大波國內藥企正蓄勢待發。

不過，諾和諾德已在組織架構與人事布局上打響了“保衛戰”。

在架構調整上，新興事業部正式更名為胰島素事業部，旨在聚焦創新胰島素產品線；同時，將肥胖癥業務部與糖尿病業務部合并，組建糖尿病與肥胖癥事業部，強化司美格魯肽在肥胖癥和糖尿病領域的地位。

在人事任命上，諾和諾德產品與組合戰略執行副總裁將由前默克醫藥健康全球執行副總裁、中國及國際市場負責人周虹接任。周虹深耕心血管代謝與內分泌領域多年。

羅氏與諾華在中國市場表現強勁，分別斬獲51.22億美元（+14%）和42億美元（+8%）的亮眼成績。

羅氏的Phesgo（帕妥珠單抗/曲妥珠單抗）憑借醫保準入大幅提升滲透率；Xofluza（瑪巴洛沙韋）借流感季強勁放量；眼科新藥Vabysmo（法瑞西單抗）也正處于快速爬坡期。

諾華的CDK4/6抑制劑Kisqali（瑞波西利）在早期乳腺癌適應癥獲批及醫保加持下快速放量。自2017年起，諾華已有近40款新藥及新適應癥入圍國家醫保目錄，產品矩陣優勢穩固。

反觀默沙東，受HPV疫苗Gardasil在中國需求回落影響，2025年中國區營收僅為18.16億美元，同比暴跌66%。但在業務上，默沙東并未止步，如2024年成立研發中國創新合作中心；2025年成立了默沙東（中國）投資有限公司重慶分公司等，一系列動作顯示出其對中國市場的長期信心并未動搖。

排名變化的背后，是全球藥企在創新與商業化上的效率博弈。

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