深夜新公布，9個證券龍頭大超預期，龍頭增長406%，三個邏輯驅動

今天晚上非常多的公司公布了2025年的業績預告，剛剛我復盤了業績暴雷的39個股票，也復盤了業績增長的76個股票，其中證券股是全部大幅增長的，其中還有3個利潤增長幅度超過100%，證券股業績大幅增長，主要是有3個邏輯驅動的。

1月27日晚間公布業績的證券股：

國聯民生，凈利潤增長406%，凈利潤達到20.08億

國泰海通，凈利潤增長113%，凈利潤達到277.70億

華西證券，凈利潤增長100.56%，凈利潤達到14.60億

申萬宏源，凈利潤增長84.24%，凈利潤達到96.00億

華鑫股份，凈利潤增長77.48%，凈利潤達到6.48億

東北證券，凈利潤增長69.06%，凈利潤達到14.77億

東方證券，凈利潤增長67.80%，凈利潤達到56.20億

紅塔證券，凈利潤增長59.05%，凈利潤達到12.15億

西南證券，凈利潤增長52.00%，凈利潤達到10.63億

國聯民生，這個股票2025年凈利潤增長406%，凈利潤達到20.08億元，

國聯民生業績大幅增長，核心受益于資本市場行情回暖帶來的證券業務景氣度提升，尤其是自營投資收益、經紀業務傭金收入及投行業務收入的顯著增長，同時公司財富管理和機構業務的持續發力也進一步增厚了利潤。

國泰海通，2025年公司的凈利潤增長111%到115%。凈利潤達到275億到280億元。國泰海通業績大幅增長，主要得益于資本市場行情回暖，其自營投資、經紀及投行業務收入均實現顯著增長，同時財富管理和機構客戶服務業務的持續發力，以及海外業務的穩健表現，共同推動了利潤大幅提升。

華西證券，2025年公司的凈利潤增長74%到127%，凈利潤達到12.7億到16.5億元。

華西證券業績大幅增長，主要受益于 2025 年資本市場行情回暖帶來的行業整體景氣度提升，其自營投資業務在市場交投活躍的背景下收益顯著增厚，同時經紀業務傭金收入隨市場成交量放大而增長，投行業務也得益于 IPO 及再融資項目的落地實現收入增長；此外，公司財富管理轉型成效逐步顯現，機構業務的持續發力進一步夯實了盈利基礎，疊加上年同期基數相對較低，共同推動了凈利潤的翻倍增長。

申萬宏源，這個股票2025年凈利潤增長62%到78%，凈利潤達到101億到111億元。

申萬宏源業績大幅增長，核心是 2025 年資本市場行情回暖帶動行業整體景氣度提升，其自營投資業務在權益市場回暖的背景下收益顯著增厚，經紀業務傭金收入隨市場成交量放大而增長，投行業務也因 IPO 及再融資項目的密集落地實現收入增長；同時，公司財富管理轉型成效持續釋放，機構客戶服務能力提升帶來相關業務收入增加，疊加 2024 年同期業績基數相對較低，共同推動凈利潤大幅增長。

為何這么多證券股票業績大幅增長呢，背后主要有三個邏輯驅動的：

邏輯1:資本市場行情向好，A 股交投活躍度大幅提升，日均股基交易額、兩融余額同比高增，直接推動經紀業務傭金、兩融利息收入大幅增長；

2. 權益市場回暖疊加股債利差擴大，資金向權益市場遷移，券商自營投資業務收益顯著增厚，成為業績核心彈性來源；

3. 資本市場改革深化釋放紅利，IPO、再融資節奏加快帶動投行業務復蘇，同時券商財富管理、機構服務等業務轉型成效顯現，輕重資產業務協同發力提升綜合盈利水平。