3100博弈！“弱現(xiàn)實(shí)VS強(qiáng)預(yù)期”，年前鋼價(jià)走勢(shì)定了！

近期國(guó)內(nèi)鋼市呈“期貨偏弱、現(xiàn)貨跟跌、成交低迷”的格局。截至1月28日11時(shí)，期貨依舊延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。現(xiàn)貨市場(chǎng)同步走弱，多產(chǎn)品鋼材價(jià)格下跌10元/噸左右，僅個(gè)別產(chǎn)品弱穩(wěn)運(yùn)行。

區(qū)域分化也明顯，華北主產(chǎn)區(qū)價(jià)格調(diào)整溫和但出貨承壓，華東消費(fèi)核心區(qū)貼水期貨，華南成交僅為平日三成，東北、西北呈現(xiàn)“價(jià)穩(wěn)量弱”特征。

宏觀海外寬松預(yù)期與國(guó)內(nèi)政策托底博弈

海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期成關(guān)鍵變量，高盛、摩根士丹利分別預(yù)測(cè)2026年降息3次以上，美元匯率貶值趨勢(shì)明顯，有望帶動(dòng)全球資金流向大宗商品，改善我國(guó)鋼材出口環(huán)境。

同時(shí)中m貿(mào)易關(guān)系趨向改善，制造業(yè)新出口訂單指數(shù)連續(xù)2 個(gè)月回升，為出口端提供潛在支撐。國(guó)內(nèi)層面，“十五五” 開局之年財(cái)政前置發(fā)力預(yù)期較強(qiáng)，但短期政策傳導(dǎo)尚未完全落地，基建項(xiàng)目資金回款仍顯不足，地產(chǎn)銷售與新開工數(shù)據(jù)疲軟，制約需求釋放節(jié)奏。

基本面供需矛盾累積，庫(kù)存壓力顯現(xiàn)

供應(yīng)端，盡管部分鋼廠啟動(dòng)小幅檢修，但整體產(chǎn)能釋放穩(wěn)定，市場(chǎng)資源流通充足。冷軋板卷呈現(xiàn)“高供應(yīng)、高庫(kù)存 特征，鋼廠生產(chǎn)效益尚存，暫無(wú)大規(guī)模減產(chǎn)計(jì)劃，供需矛盾持續(xù)累積。

原料端表現(xiàn)分化，鐵礦石價(jià)格小幅波動(dòng)，焦炭第一輪漲價(jià)預(yù)期升溫但尚未落地，焦煤期貨走跌，成本端支撐呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性弱化。需求端，春節(jié)臨近導(dǎo)致下游開工率持續(xù)走低，基建、制造業(yè)陸續(xù)進(jìn)入放假周期，僅維持剛需補(bǔ)庫(kù)，投機(jī)需求基本缺位，全國(guó)鋼材成交整體下降，供需雙弱格局凸顯。

盤面弱預(yù)期主導(dǎo)，冬儲(chǔ)意愿低迷

期貨盤面，螺紋鋼主力合約沿布林帶中軌向下運(yùn)行，技術(shù)面呈現(xiàn)弱勢(shì)特征。市場(chǎng)情緒方面，傳統(tǒng)冬儲(chǔ)邏輯發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，從“博取價(jià)差”轉(zhuǎn)向“風(fēng)險(xiǎn)管理”，貿(mào)易商主動(dòng)囤貨意愿極低，普遍以出貨回款為主，僅部分為維護(hù)渠道關(guān)系進(jìn)行被動(dòng)冬儲(chǔ)。上游原料端同樣謹(jǐn)慎，僅12.2%的鋼廠制定廢鋼冬儲(chǔ)計(jì)劃，“低庫(kù)存、低風(fēng)險(xiǎn)”成為行業(yè)共識(shí)。

操作建議與年前拿貨思路

操作上要避免盲目冬儲(chǔ)，可采取“按需補(bǔ)庫(kù)、分批采購(gòu)”策略，剛需采購(gòu)可在價(jià)格回調(diào)至成本線附近適度介入，避免集中囤貨；重點(diǎn)鎖定特殊規(guī)格資源，保障春節(jié)后生產(chǎn)連續(xù)性，同時(shí)利用鋼廠“后結(jié)算+貼息”政策，降低資金占用成本。

中長(zhǎng)期需跟蹤節(jié)后復(fù)工節(jié)奏與政策落地效果，待需求復(fù)蘇信號(hào)明確后再調(diào)整備貨規(guī)模。盤面操作短期保持謹(jǐn)慎，不宜盲目抄底，關(guān)注3100關(guān)口支撐力度。

整體來(lái)看，春節(jié)臨近導(dǎo)致需求萎縮、庫(kù)存累積，鋼價(jià)仍將維持弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)，螺紋鋼、熱軋板卷等主流品種易跌難漲。

中長(zhǎng)期而言，海外降息帶來(lái)的流動(dòng)性寬松、國(guó)內(nèi)財(cái)政前置發(fā)力以及中美貿(mào)易關(guān)系改善，將為鋼市提供潛在支撐，節(jié)后行情關(guān)鍵取決于復(fù)工速度與需求復(fù)蘇強(qiáng)度。

當(dāng)前市場(chǎng)正處于 “弱現(xiàn)實(shí)”與“強(qiáng)預(yù)期”的博弈期，產(chǎn)業(yè)鏈各主體需聚焦風(fēng)險(xiǎn)管理，以謹(jǐn)慎靈活的策略應(yīng)對(duì)節(jié)前市場(chǎng)波動(dòng)，待節(jié)后基本面明確后再把握趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

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作者：戴健