鳴鳴很忙港股上市：超2萬家門店撐起900億零食帝國，紅杉、高榕坐鎮(zhèn)

1月28日，休閑食品飲料連鎖零售商——湖南鳴鳴很忙商業(yè)連鎖股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：鳴鳴很忙）正式在港交所掛牌上市，成為“量販零食港股第一股”。開盤后，股價(jià)一度飆升88.08%至445港元/股，市值超900億港元。

截至上午發(fā)稿，漲幅收窄至71.34%，報(bào)405.4港元/股，總市值873.7億港元。IPO后，創(chuàng)始人晏周憑借24.06%的持股比例，身家超200億港元，成功躋身億萬富豪之列。

上市前，鳴鳴很忙的基石投資者投資陣容豪華，包括騰訊、淡馬錫、貝萊德等。44.44倍的國際認(rèn)購也是近兩年港股消費(fèi)IPO最高倍數(shù)。

除創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)外，本次IPO受益最大的自然是早期股東們。翻閱招股書，我們發(fā)現(xiàn)其背后集結(jié)了紅杉中國、黑蟻資本、五源資本、高榕創(chuàng)投、啟承資本等投資機(jī)構(gòu)，以及好想你等零食巨頭。

其中，紅杉中國是陪伴最久的投資方之一。2021年4月，紅杉中國聯(lián)合高榕資本以2.4億元領(lǐng)投了零食很忙A輪融資，并在此后多輪融資中加持，且為零食很忙和趙一鳴零食合并給予了重要支持。IPO前，紅杉中國通過三個(gè)主體共計(jì)持股比例達(dá)7.07%，是鳴鳴很忙最大的外部機(jī)構(gòu)股東。可以說，鳴鳴很忙是繼蜜雪冰城之后，紅杉中國在中國下沉消費(fèi)市場(chǎng)挖到的又一座金礦。

鳴鳴很忙旗下?lián)碛小傲闶澈苊Α迸c“趙一鳴零食”兩大知名零食品牌，其中“零食很忙”由晏周先生于2017年3月在湖南長(zhǎng)沙創(chuàng)立，“趙一鳴零食”由趙定先生于2019年1月在江西宜春創(chuàng)立。2023年底，兩者完成合并后加速擴(kuò)張。截至2025年11月底，門店總數(shù)已達(dá)21041家，覆蓋28個(gè)省份1341個(gè)縣，其中59%的門店扎根縣城及鄉(xiāng)鎮(zhèn)下沉市場(chǎng)，形成廣泛且縱深的渠道網(wǎng)絡(luò)。2025年前九個(gè)月GMV達(dá)到661億元，較2024年同期增長(zhǎng)74.5%。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2024年休閑食品飲料產(chǎn)品GMV計(jì)，鳴鳴很忙是中國最大的連鎖零售商；按2024年食品飲料產(chǎn)品GMV計(jì)，公司亦是中國第四大連鎖零售商，并保持高速增長(zhǎng)。根據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)的資料，公司位列2024年中國連鎖前十位之一，也是其中增長(zhǎng)最快的連鎖商。

量販模式與供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)是鳴鳴很忙的核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司通過直連廠商壓縮中間環(huán)節(jié)，同類產(chǎn)品價(jià)格較線下超市低約25%，單店SKU超1800款，是同等規(guī)模商超的2倍。2024年，公司門店網(wǎng)絡(luò)中門店的訂單量逾16億筆，公司憑借對(duì)消費(fèi)者喜好的深度洞察，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行定制化開發(fā)。截至2025年9月30日，公司的產(chǎn)品SKU中約34%為與廠商合作定制，月均上新數(shù)百款，2025年前9個(gè)月與鹽津鋪?zhàn)勇?lián)合推出的定制產(chǎn)品銷量達(dá)9.6億件。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面。2025年前三季度，鳴鳴很忙實(shí)現(xiàn)收入463.71億元，同比增長(zhǎng)75.2%；經(jīng)調(diào)整凈利潤18.10億元，同比大幅增長(zhǎng)240.8%。2022年至2024年，公司收入從42.86億元升至393.44億元，同期經(jīng)調(diào)整凈利潤從0.81億元增長(zhǎng)至9.13億元，三年復(fù)合增速為234.6%。

招股書顯示，此次募資將聚焦供應(yīng)鏈升級(jí)、門店網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、數(shù)字化建設(shè)及戰(zhàn)略收購等領(lǐng)域。鳴鳴很忙創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO晏周表示：“我們從一家社區(qū)小店開始，到全國2萬多家門店，已成為老百姓的生活標(biāo)配。即使未來有可能成為中國線下最大的零售渠道，但我們依然初心未改。就是想讓消費(fèi)者能夠‘買得到、買得起’好零食，感受到‘幾十塊錢就可以買一大袋’的快樂。也想讓我們的加盟商能夠通過自己的奮斗賺到錢，過上有奔頭的生活。”

封面來源：公司官網(wǎng)