中國再拋61億美債，特朗普震怒，美媒：僅一途可勝中國

全球金融市場正見證歷史性時刻，現貨金價一路飆升至 5076 美元 / 盎司，投資者紛紛涌入這一傳統避險資產尋求安全感。

就在市場沉浸于資產升值的預期中時，美國卻因中國的一個舉動陷入焦慮 —— 中國連續 14 個月減持美債，此次再拋 61 億美元后，持倉規模已跌至 2008 年以來的新低。這個曾經的美國最大 “債主” 持續退場，不僅打破了美債市場的平衡，更引發了全球對美元信用體系的深度審視。

中國的減持絕非孤立行為，更像是推倒多米諾骨牌的第一推力。對美國而言，最大買家的持續退場如同釜底抽薪，要知道美債市場高度依賴外部資金承接，中國的行動具有強烈的示范效應。

美國財政部 2025 年 11 月數據顯示，歐洲國家持有的美國國債約占外國持有總額的 40%，但這些傳統盟友也開始動搖。丹麥、瑞典的養老基金已啟動美債清倉程序，德國更是加速將儲存在美國的黃金運回國內，這些舉動背后是對美債信用的普遍擔憂。

曾經在 2008 年金融危機和 “9?11” 事件中被視為 “安全港” 的美債，如今正失去全球資本的信任，而這一切與特朗普政府的政策操作密不可分。

特朗普近期因達沃斯論壇上卡尼的發言，威脅對加拿大加征 100% 關稅，這種動輒以關稅施壓的做法早已成為其外交常態，卻給美國國內經濟埋下巨大隱患。對外加稅本質上是向本國消費者轉嫁成本，直接推高國內商品價格，而美國市場本就面臨通脹壓力。

按照常規經濟邏輯，應對通脹需通過加息抑制需求，但特朗普為了大選前的短期數據好看，持續威脅美聯儲降息。

此舉雖能降低政府借貸成本，為選舉增添籌碼，卻是典型的飲鴆止渴 —— 降息會進一步釋放流動性，讓通脹之火越燒越旺，當前美國 CPI 同比漲幅已連續 6 個月超過 5%，民生領域的不滿情緒持續累積。

政策的短視直接沖擊了美國的信用根基，美債的 “安全資產” 屬性正在失效。這種信任危機很快傳導至股市，1 月 20 日收盤時，納斯達克綜合指數暴跌 2.4%，道瓊斯工業平均指數下跌 1.8%，標普 500 指數跌幅達 2.1%，創下去年 10 月以來的最大單日跌幅，單日市值蒸發超過 1.3 萬億美元。

股市與債市的雙重動蕩，根源在于全球資本對美國經濟政策穩定性的信心崩塌。與之形成鮮明對比的是黃金的持續走高，2025 年全年國際金價漲幅超過 40%，這一現象背后，是全球資本對美元信用體系的重新評估，當美元的風險不可控時，黃金自然成為避險首選。

面對美元信用的侵蝕，美國推出了一系列應對策略，但均難以觸及核心問題。美國擁有全球最大的黃金儲備，約 8133 噸，若按當前市場價格重新估值，賬面可瞬間增加 7500 億美元。

但這批黃金在美國財政部的賬本上，仍按 1973 年設定的 42 美元 / 盎司計價，這種刻意壓低估值的做法，暴露了美國的兩難 —— 既想守住黃金這一最后信用背書，又不敢輕易拋售填補債務窟窿，只能寄望黃金持續升值。

2025 年通過的《天才法案》則試圖從加密貨幣領域尋找突破口，該法案要求穩定幣發行商將 60% 的儲備金用于購買短期美債。數據顯示，Tether 的短期美債持倉已超過德國的持有規模，看似為美債找到了新的承接力量。

但穩定幣市場總規模僅約 3000 億美元，且僅限短期持倉，對于高達 38 萬億美元的美債總量而言，不過是杯水車薪，根本無法解決長期債務問題。

最依賴的還是盟友的支持，特朗普試圖通過軍事合作、優惠貿易政策等手段，迫使日本、歐洲國家維持甚至增持美債。目前日本已持有 1.2 萬億美元美債，成為美國最大的外國債主，與中國的持續減持形成鮮明對比。

但這種依靠威懾維系的合作難以持久，特朗普政府以加征關稅為威脅，就格陵蘭島主權問題向丹麥施壓，直接引發歐洲反彈，丹麥養老基金率先清倉美債，瑞典、荷蘭緊隨其后。

北京師范大學經濟學專家萬喆指出，這種將經濟工具用于領土主張的做法，嚴重破壞了跨大西洋互信，讓美國的威懾力在濫用中逐漸失效。

美國的債務基本面早已不堪重負，2025 年聯邦債務占 GDP 的比重已超過 126%，遠超 60% 的國際警戒線。更嚴峻的是，當年新增 GDP 甚至不足以覆蓋債務利息支出，形成 “借新還舊” 的惡性循環。美國財政部數據顯示，僅 2025 年上半年，美國就需支付利息超 6500 億美元，而同期 GDP 增量僅 5800 億美元，債務雪球正越滾越大。

在這樣的背景下，美媒普遍認為，美國若想在與中國的競爭中占據優勢，唯一的出路是鞏固盟友體系。歐洲持有超過 10 萬億美元的美元資產，若將金融機構代管資產計入，規?？蛇_ 12.6 萬億美元，是支撐美元信用的關鍵力量。但特朗普政府的單邊主義行徑，已讓歐洲與美國漸行漸遠。

萬喆分析指出，歐美金融深度綁定，歐洲大規模拋售美債會導致 “殺敵一千，自損八百”，但當前的選擇性減持，本質是對美國信用的投票，長期來看會動搖跨大西洋金融互信的根基。

中國的減持策略則展現出清晰的資產優化邏輯，在美債信用下降的同時，中國持續增加黃金儲備，2025 年全年增持黃金超過 200 噸，同時擴大與東盟、中東國家的本幣結算規模，降低對美元體系的依賴。這種穩步推進的多元化策略，既規避了單一資產的風險，又為全球貨幣體系改革提供了新的思路。

特朗普政府顯然也意識到了盟友的重要性，近期已開始調整對歐策略，暫緩對部分歐洲商品加稅，試圖修復跨大西洋關系。但信任的重建并非易事，歐洲已開始加速推進防務自主化，并探索歐元在能源貿易中的結算作用。日本、韓國等亞洲盟友也在中美之間尋求平衡，不愿完全綁定美國的戰略戰車。

這場圍繞美債的博弈，本質是全球信用體系的重新洗牌。中國的持續減持是市場選擇的結果，更是對美國政策不確定性的回應。美國若不能正視自身債務問題，放棄單邊主義和霸權思維，即便短期內能通過施壓盟友維系局面，長期來看仍難逃信用透支的惡果。

正如美媒所言，結盟是唯一的出路，但如何贏回盟友的信任，卻是特朗普政府亟待解決的難題，畢竟在金融市場上，信任一旦失去，再想重建往往要付出數倍的代價。