ASMPT 業務 “瘦身” 背后：中資入局窗口悄然打開

全球半導體封裝設備龍頭 ASMPT 近日宣布計劃剝離旗下SMT業務，此舉被“官宣”解讀為公司聚焦半導體核心賽道、優化資產結構的關鍵動作。但是眾所周知，ASMPT旗下的SMT業務來自其2011年收購的西門子SMT業務分部。和中國香港出身、中國業務占比巨大的ASMPT本體相比，SMT的總部，技術，生產和管理層多在德國，是業務以歐美為主的“異類”。因此分析指出，本次剝離并非簡單的資產騰挪。通過剝離海外非核心資產、降低受某些外國政府長臂管轄風險，既能讓外界對其核心半導體資產的價值認知更趨清晰的同室，也為中資介入相關合作、參與核心資產配置，解決國內半導體技術卡脖子問題進一步掃清了路障。以腰斬業務額為代價發出的這個信號，可謂用心良苦。

作為 1975 年在中國香港起家的行業巨頭，ASMPT 由林先生以 5000 美元啟動資金創辦，如今已穩居全球半導體封裝設備前三甲。其先進封裝領域的熱壓鍵合和混合鍵合（TCB/HB技術）技術被業內稱為 “光刻機之后第二重要技術”，更是全球主流設備陣營中唯一的中國（香港）企業。從第一代到第三代管理層，公司深耕核心業務、布局中國市場的戰略具有鮮明延續性。尤其自從2018年國際地緣政治情況變化以來，ASMPT更是頂住壓力，力挺中國市場，從轉移ECD技術成立合資企業，到大力支持國內先進封裝大廠，再到獨立品牌奧芯明的推出和全面的產品技術本土化，從去年底將公司框架業務與至正股份合并，到現在直接出售歐美業務，不可不謂逆流而上，力挽狂瀾。

當前全球半導體產業鏈整合加速，科創板并購政策紅利持續釋放，至正股份收購ASMPT旗下 AAMI 的交易已獲成功市場對優質半導體資產的關注度持續攀升。在此背景下，ASMPT 主動剝離海外非核心資產、聚焦半導體主業的動作，既理順了自身戰略脈絡，也因海外業務壁壘的大幅降低，為中資進入ASMPT，徹底保全這個珍貴的中國香港公司，保全這條關鍵的供應鏈留足下了想象空間。落花有意，流水是否有情？中國的資本和產業是否能夠真正做到“全國一盤棋”接下這位待歸的游子？

三代傳承守初心 優化結構錨定中國

作為全球半導體設備主流陣營中為數不多的 “中國面孔”，ASMPT 在 TechInsights 全球排名中位列前三，緊隨 Advantest 和 ASML 之后，其先進封裝領域的熱壓鍵合/混合鍵合（TCB/HB）技術更被業內視為 “光刻機之后第二重要技術”。這家源自中國香港的企業，歷經三代管理者的戰略傳承，如今正通過業務結構優化，進一步聚焦半導體核心賽道，并將中國市場視為未來增長的關鍵支點。

ASMPT 的起點可以追溯至 1975 年。創始人林先生以 5000 美元（約 2 萬港元）在香港創辦公司，早期以代理歐美設備和材料為主。隨著東亞半導體產業崛起，林先生迅速推動公司從 “代理” 轉向 “自研”，通過開發 AB500 手動鋁線焊線機切入封裝設備市場，并逐步完成從手動到全自動設備的技術跨越。1989 年公司在香港上市，2002 年更超越 K&S 成為全球最大封裝設備供應商，為后續發展奠定了堅實基礎。

2006 年，第二代管理者接棒，推動公司進入規?；瘮U張階段。在其任職的 13 年間，ASMPT 營收從 45.56 億港幣增長至 158.8 億港幣，業務結構也逐步向半導體設備傾斜，半導體后端設備與 SMT 解決方案占比持續提升，為公司后續戰略聚焦埋下伏筆。

2019 年， ASMPT 第三代掌舵人，面對行業技術變革加速，他帶領管理團隊做出關鍵決策：剝離“非中國”業務占比高的SMT業務，將資源集中于半導體設備領域，以鞏固公司在先進封裝設備的全球領先地位。與此同時，加碼中國市場成為戰略重點。2023 年，ASMPT 在上海設立獨立品牌 “奧芯明”，開展研發、供應鏈、生產、服務等全鏈條本土化運營。這一布局與市場趨勢高度契合 ——2025 年上半年，公司財報顯示，中國客戶已貢獻 ASMPT 36.7% 的營收，剝離SMT業務后估計這個比例會產生本質上的劇變和猛增。

從 “自研突圍”，到“規模擴張”，再到 “聚焦與深耕”，ASMPT 的發展脈絡始終圍繞技術創新與市場布局展開。如今，通過剝離 SMT非核心業務、強化半導體主業并布局奧芯明，這家具有中國面孔的全球設備巨頭，正在以更清晰的戰略路徑融入中國半導體產業生態。

中資入局窗口悄然打開

ASMPT 剝離 SMT業務的 “瘦身”，絕非孤立的資產騰挪，而是其錨定半導體主業的戰略再平衡。對半導體裝備企業而言，核心競爭力從來不在資產規模，而在技術密度、工程積淀與客戶深度協同能力。當海外資產的管理復雜度、地緣不確定性攀升，且長期協同價值遞減時，主動剝離非核心業務、聚焦核心賽道、深入支持國內市場，既是降本增效的務實之舉，更是順應行業規律的必然選擇。

這一戰略調整中，中國市場的價值愈發凸顯。作為全球半導體制造核心陣地，中國持續釋放的產業升級需求，推動 ASMPT 從單純設備供應商，向深度參與本土工藝協同的產業伙伴轉型，與中國產業鏈的綁定日益緊密。對中國半導體產業而言，ASMPT 不僅是破解 “卡脖子” 難題的關鍵力量，更是中國香港孕育的全球半導體產業明珠，其深厚技術積淀與穩固市場根基，早已進入中資視野。

此前外資收購 ASMPT 的企圖雖未落地，卻為中國半導體產業安全敲響了警鐘。業內普遍認為，中資若能適時介入，將這一關乎產業鏈核心競爭力的企業納入本土體系，對守護產業自主命脈、筑牢安全屏障具有重要戰略意義。而此次 ASMPT 剝離海外業務，恰好部分削減了中資介入的核心障礙 —— 降低了其部分海外業務（如美國業務）可能成為后續運營 “阿喀琉斯之踵” 的風險，大幅提升了中資參與的可行性與安全性。

實操上，跨境并購有成熟范本可循。至正股份通過 “跨境換股 + 戰略入股” 收購 ASM 國際旗下資產，既規避外匯審批問題，又引入 ASMPT 為戰略股東，為中資與其資本合作提供參考。加之 ASMPT 客戶分散（前五大客戶占比僅 14%），無單一客戶依賴，進一步降低資本運作風險。

ASMPT 剝離非核心業務后，聚焦半導體主業的方向與中國市場增長動能高度契合，未來若推進 “H 轉 A” 境內上市，其在本土資本市場的估值與融資能力有望進一步提升。這一機遇窗口的出現，是 ASMPT 順應行業周期的戰略自覺，更是中資參與全球半導體核心資產配置、強化本土產業鏈韌性的關鍵契機。

在全球半導體格局深度調整的當下，這一機遇的出現為市場各方提供了新的合作空間。對 ASMPT 而言，這是其戰略聚焦的延續；對中國半導體產業而言，則意味著在全球核心資產競爭中，又多了一個可探索的方向。