“AI四小龍”崛起 H200松綁，2026年我國GPU市場格局生變？

C114訊 1月26日消息（苡臻）2025年，AI產業對算力的需求持續爆發，GPU作為核心算力硬件，成為科技行業關注的焦點賽道。

國際市場上，英偉達憑借技術和生態優勢，業績與市值持續攀升，成為全球市值最高的公司；國內市場中，受美國GPU出口限制影響，以及國內AI產業自主發展的迫切需求，國產GPU企業迎來了黃金發展期。

這一年，摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技“AI四小龍”集體沖擊資本市場，技術研發持續精進、商業化落地穩步推進，既讓市場看到了國產GPU廠商的成長潛力，也為產業引入了持續研發所需的資金活水，夯實了算力自主化推進的產業基礎。

集中上市：國產GPU賽道迎來資本加注潮

資本市場布局，是2025年國產“GPU四小龍”發展的重要主線，也為企業后續持續研發提供了資金保障。

摩爾線程2025年12月5日率先敲鐘科創板，成為國內首家全功能GPU上市企業，首日漲幅達468.8%，市值一度沖破4000億元；12月17日，沐曦股份跟進登陸科創板，692.95%的首日漲幅刷新A股打新紀錄。

2026年開年，壁仞科技登陸港交所成為“港股GPU第一股”；燧原科技也于1月1日完成IPO輔導，科創板上市進入倒計時。

四家企業在短短兩個月內密集登陸資本市場，形成了國產GPU領域的上市潮。這股熱潮不僅為企業自身募集了巨額研發資金，更向市場傳遞出本土算力產業加速崛起的強烈信號，進一步激活了整個賽道的資本活力。

盡管后續市值出現理性回調，但“四小龍”集中登陸資本市場的態勢，讓國產GPU賽道獲得了更多資本關注，產業發展動力進一步增強。

在此之前，寒武紀作為國產AI芯片領域的先行者，長期處于“獨挑大梁”的狀態，是該賽道為數不多的核心標的，也因此獲得了市場的重點關注；而“四小龍”的集中上市，更印證了市場對GPU這條核心算力賽道的高度認可。

技術深耕：“四小龍”構筑差異化核心能力

面對全球算力市場的多元需求與自身核心能力的差異，“四小龍”構建起差異化的技術壁壘，這也成為國產GPU陣營能夠快速崛起的關鍵支撐。

摩爾線程以全功能GPU為核心，對標英偉達式路線。基于其自主研發的MUSA統一系統架構，率先實現了單芯片同時支持AI計算加速、圖形渲染、物理仿真和科學計算、超高清視頻編解碼的突破。依托“全功能+MUSA”協同驅動的技術體系，摩爾線程構建了堅實的差異化優勢與全棧技術能力。截至2025年6月，公司已獲得授權專利514項。其MTT S5000構建的夸娥萬卡集群，達到同等規模國外同代系GPU集群，可支撐萬億參數大模型訓練。

沐曦股份是國內高性能通用GPU領域的領軍企業之一，圍繞人工智能計算、通用計算和圖形渲染三大領域，已初步構建起曦思N系列、曦云C系列、曦彩G系列三大GPU硬件產品線矩陣。2025年推出的首款全國產通用GPU曦云C600性能介于A100和H100之間，預計2026年上半年正式量產。截至2025年3月底，沐曦股份已取得255項境內專利權。同時，其自主研發的MXMACA軟件棧，兼具“好用、易用、自主可控”三大核心優勢，2025年，正式啟動MXMACA基礎版本的逐步開源，進一步擴大生態影響力。

壁仞科技聚焦通用大算力芯片領域，以自主原創的芯片架構，構建全棧軟件生態，引領大算力芯片Chiplet、光互連行業技術趨勢，堅持打造原創高性能GPU軟硬件體系，實現從高端AI芯片到算力集群的全鏈路自主可控。截至2025年底，壁仞科技在全球多個國家和地區累計申請專利1600余項，位列中國通用GPU公司第一，獲得專利授權600余項。

燧原科技專注人工智能領域云端算力產品，提供原始創新、具備自主知識產權的AI加速卡、系統集群和軟硬件解決方案。第三代產品燧原S60已在互聯網客戶和各地智算中心累計出貨10萬卡；第四代芯片L600，其算力指標與英偉達H20相當，具備144GB存儲容量與3.6TB/s帶寬，并支持十萬卡級超大規模集群部署。

商業兌現：規模化落地加速滲透

技術突破最終要落地于商業場景，2025年“四小龍”的商業化進程全面提速。

摩爾線程展現強勁增長韌性，2022至2024年間，公司營收年復合增長率達208.44%，實現跨越式發展。2025年上半年，公司營收規模達7.02億元，超過去三年總和，其中AI智算業務貢獻營收占比94.73%，充分體現公司在核心賽道的聚焦與領先優勢。

沐曦股份持續深耕金融、醫療健康、能源、教科研、交通、大文娛這六大領域，進一步推動我國智能算力基礎設施自主可控。基礎算力底座方面，沐曦的產品相繼應用部署于10余個智算集群，算力網絡覆蓋國家人工智能公共算力平臺、運營商智算平臺和商業化智算中心。

壁仞科技產品已應用于AI數據中心、電信、AI解決方案、能源及公用事業、金融科技及互聯網等關鍵行業，并已規模部署于全國多個智算集群，有效支撐人工智能訓練、推理服務和科研創新等核心應用場景的算力需求，并在三大運營商實現國產算力集群規模化商業落地。

燧原科技場景覆蓋廣泛，例如，燧原S60支持超300個應用場景，包括聊天機器人、代碼生成、視頻生成、會議紀要、游戲agent、搜索廣告推薦等，適配客戶多樣化的業務需求；生態合作方面，服務騰訊、美圖等泛互聯網商業伙伴，覆蓋10億以上規模終端用戶。

正視差距 把握機遇：國產GPU仍需持續發力

客觀來看，“四小龍”與國際巨頭仍有差距。軟件生態層面，英偉達CUDA生態深耕數十年，坐擁400萬開發者，而國產陣營中頭部的摩爾線程MUSA生態開發者數量雖已突破20萬，但在應用場景覆蓋、工具鏈完善度上仍有差距；同時，在先進制程工藝上，英偉達最新芯片已采用3nm工藝，而國產主流產品仍以7nm為主，在性能密度與功耗控制上仍需突破；此外，高端市場的品牌認可度與客戶粘性，國際巨頭的先發優勢仍較明顯。

但這種差距正在快速縮小。政策層面，《“十四五”數字經濟發展規劃》提出完善集成電路重點產業供應鏈體系，直指國產替代核心需求；2024年工信部等七部門更是明確“加快突破GPU芯片、建設超大規模智算中心”，將GPU技術提升至戰略高度。企業層面，“四小龍”均保持高強度研發投入，例如，摩爾線程從“2022年蘇堤-2023年春曉-2024年曲院-2025年平湖”實現“一年一代架構”的迭代速度，展現出局部領跑的潛力。

伯恩斯坦報告顯示，2025年中國AI芯片市場中英偉達占40%暫居首位，但預計2026年英偉達份額將暴跌至8%，國產廠商將搶占大量市場。報告還預測，中國AI芯片產業將在未來三年實現跨越式發展：本土AI芯片銷售額在未來三年內將增長93%，年復合增長率達74%，同期，自給率將從2025年的58%大幅提升至2028年的93%；供需格局也將發生轉變，到2028年，中國國產AI芯片將供過于求，供需比預計達到104%，這意味著未來兩三年是國產AI芯片的黃金發展期，2028年后行業將進入優勝劣汰階段。

而在近期，據報道，美國放寬了對英偉達H200芯片出口到中國的監管規定。這一調整短期緩解了國內高端算力短缺壓力，卻也對國產高端GPU形成階段性競爭。但從長期看，這會倒逼國產企業加速技術迭代，深耕垂直領域打造差異化方案，同時優化軟件生態。需要明確的是，政策放寬存在不確定性，核心技術自主可控仍是國產GPU的長期戰略。

回顧2025年，“GPU四小龍”的集中發力，不僅完成了從技術驗證到商業化落地的關鍵跨越，更通過資本上市實現了產業能級的躍升，將國產GPU從產業鏈的“配角”推向了核心賽道的“主角”位置，成為中國半導體產業自主可控的重要突破口。

誠然，國產GPU的發展仍面臨不少挑戰，但本土陣營的加速突圍，已逐步打破國際廠商的供給主導格局，推動產業形成研發、資本與應用深度耦合的良性生態。隨著黃金發展期到來，國產企業有望在規模擴張中提升技術成熟度，在市場整合中優化產業格局，持續夯實本土算力自主化的核心底座，為中國半導體產業的核心突破積蓄充足動能。