雅培，443億美元

作者 | 東臺

來源 | 賽柏藍器械

雅培最新財報發布，重點瞄準高增長市場。

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全年銷售額443.28億美元

醫療設備增長12.6%，糖尿病護理繼續領跑

近日，雅培發布2025全年財報。2025年雅培全年銷售額總計443.28億美元，基礎業務（未包括新冠檢測相關業務）的有機增長率為6.7%。

其中，第四季度銷售額為114.59億美元，剔除新冠檢測相關業務后，有機增長率為3.8%。增長主要得益于醫療設備和成熟藥品業務。

分板塊來看，2025醫療設備銷售額213.87億美元，同比增長12.6%。體量最大的糖尿病護理業務領跑增長。

其中節律管理銷售額26.49億美元（+10.9%），電生理銷售額27.64億美元（+12.0%），心衰銷售額14.48億美元（+13.2%），血管銷售額29.95億美元（+5.6%），結構性心臟病銷售額25.23億美元（+12.3%），神經調節銷售額10.10億美元（+5.0%），糖尿病護理銷售額79.98億美元（+17.5%）。

單季度看，雅培2025Q4醫療設備銷售額按報告數據計算增長12.3%，按實際增長計算增長10.4%。季度增長主要得益于電生理學、心力衰竭、糖尿病護理和心律管理等領域的兩位數增長。其中，連續血糖監測儀銷售額達到20億美元，按報告數據計算增長15.0%，按實際增長計算增長12.2%。

2025年診斷部門銷售額89.37億美元，同比下滑4.3%。其中體量最大的核心實驗室銷售額53.60億美元，同比增長2.4%；快速診斷銷售額24.54億美元，同比下降18.1%。

剔除與新冠病毒檢測相關的銷售額后，全球核心實驗室診斷業務2025Q4銷售額按報告數據計算增長了5.3%，按有機增長計算增長了3.6%。而在其他地區所取得的成果，部分被中國市場的不利狀況所抵消，其中包括帶量采購的影響。

雅培發布的全年業績指引顯示，預計2026年有機銷售額將增長6.5%至7.5%。

02

跨國巨頭，集體轉向高增長領域

數年間，跨國器械巨頭們開啟了一場向高增長、創新領域的集體轉向。

雅培方面表示，正在整個業務領域進行創新，重點瞄準高增長市場，并采取戰略性舉措以使公司能夠實現長期發展。

去年11月，雅培宣布將收購癌癥篩查和精確腫瘤診斷領域的領導者Exact Sciences，預計該交易將在2026年第二季度完成。Exact Sciences專注于癌癥的早期檢測和支持個性化治療，是癌癥篩查、精確腫瘤學和基因檢測領域的領導者，這項收購將幫助雅培在快速增長的癌癥診斷市場中取得領先地位。

電生理領域，近期雅培獲得兩項重要許可。一是美國電生理領域的業務拓展，Volt?PFA系統已獲FDA批準，這也是雅培在美國推出的首款脈沖場消融設備。二是雅培旗下的TactiFlex?Duo消融導管獲得CE認證，該導管通過射頻和PFA能量為患有房顫的患者提供治療。

目前，電生理領域的PFA爭奪戰打得正酣。強生近期表示，期待在2026年將強生THERMOCOOL SMARTTOUCH SF雙能導管提交給美國市場使用，預計接下來每年都會推出一款新的導管。

近幾年，強生反復強調要將業務組合轉向更高創新度、更高增長性和更高利潤率的市場。在最新的業績說明會上，強生方面稱，目前強生醫療科技近340億美元的業務中，約有一半資產都處于高增長市場中，增長率超過5%。與2018年的約20%相比，這一比例顯著提升。而在骨科拆分完成后，這一比例將進一步提升至70%。

美敦力首席執行官Geoff Martha近期也表示，公司將以戰略性并購主動出擊，重點布局高增長且接近商業化的補強型并購標的。

據悉，美敦力將聚焦于那些接近商業化階段、具有高增長潛力的補強型并購領域。這一并購模式將聚焦與公司現有業務高度協同的中小型標的，旨在快速填補產品管線缺口、強化技術優勢，與脈沖場消融技術、腎去神經化、急迫性尿失禁的脛骨神經調控以及手術機器人四大“世代增長驅動力”形成互補。

當前，傳統市場增速的日漸放緩與企業增長目標形成對抗，在增長壓力與技術創新浪潮下，高增長的領域成為跨國巨頭們的一大必選項。未來，醫療市場將更趨分化，精準診斷、微創治療以及慢病管理等賽道有望持續增長，醫學技術創新將繼續向縱深發展。

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