12萬(wàn)次交易實(shí)測(cè)：5大均值回歸指標(biāo)測(cè)評(píng)，教你精準(zhǔn)捕捉價(jià)格回調(diào)

均值回歸交易策略認(rèn)為，價(jià)格和收益在長(zhǎng)期內(nèi)傾向于回到其均值或平均水平。

我針對(duì)五種關(guān)鍵的均值回歸技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行了超過(guò)12萬(wàn)筆的測(cè)試交易，這些指標(biāo)包括：隨機(jī)指標(biāo)（Stochastics）、RSI（相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)）、CCI（商品通道指數(shù)）、MACD以及布林帶（Bollinger Bands）。不同指標(biāo)在可靠性和盈利能力方面存在明顯差異。

本文包含大量數(shù)據(jù)，系統(tǒng)展示了如何在均值回歸策略中運(yùn)用這些指標(biāo)進(jìn)行交易。

核心要點(diǎn)：

? 均值回歸理論認(rèn)為，價(jià)格會(huì)隨著時(shí)間推移回歸到其平均水平。

? 均值回歸交易中有五種關(guān)鍵且常用的技術(shù)指標(biāo)。

? 布林帶、隨機(jī)指標(biāo)和商品通道指數(shù)（CCI） 是效果尤為突出的均值回歸工具。

實(shí)施均值回歸策略的關(guān)鍵，在于識(shí)別價(jià)格可能發(fā)生轉(zhuǎn)折的位置，并在預(yù)期價(jià)格回歸平均值時(shí)進(jìn)場(chǎng)交易。

技術(shù)指標(biāo)在這一策略中扮演著核心角色，它們幫助交易者做出更有依據(jù)的判斷。要想成功運(yùn)用均值回歸策略，不僅需要深入理解市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，還需要一套穩(wěn)健的交易計(jì)劃，并能根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的變化不斷調(diào)整和優(yōu)化策略。

什么是均值回歸

均值回歸（Mean Reversion）是一種交易理論，其核心假設(shè)是：資產(chǎn)價(jià)格在長(zhǎng)期內(nèi)會(huì)傾向于回到其歷史均值或平均水平。這一基本思想支撐了多種依賴(lài)價(jià)格“回歸正常狀態(tài)”的交易策略。

從本質(zhì)上看，均值回歸認(rèn)為價(jià)格會(huì)圍繞某個(gè)“真實(shí)平均值”上下波動(dòng)，這個(gè)平均值代表了該資產(chǎn)的常態(tài)或均衡狀態(tài)。交易者正是利用這一特性來(lái)尋找潛在的價(jià)格反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。當(dāng)價(jià)格顯著偏離均值時(shí)，交易者預(yù)期價(jià)格最終會(huì)回歸，從而在回歸過(guò)程中獲取利潤(rùn)。

價(jià)格偏離均值的程度，通常通過(guò)統(tǒng)計(jì)工具來(lái)衡量，這些工具可以基于歷史數(shù)據(jù)判斷資產(chǎn)是否處于高估或低估狀態(tài)。均值回歸策略的核心假設(shè)在于，大幅偏離均值的狀態(tài)不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，價(jià)格最終會(huì)回到其長(zhǎng)期平均水平。

需要注意的是，均值回歸并非適用于所有資產(chǎn)和所有市場(chǎng)環(huán)境。例如，在歷史數(shù)據(jù)充足、結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定和成熟的市場(chǎng)中，均值回歸現(xiàn)象往往更為明顯，因?yàn)檫@些市場(chǎng)更容易形成可靠的長(zhǎng)期平均值。

總體而言，均值回歸交易策略建立在一個(gè)關(guān)鍵前提之上，即價(jià)格最終會(huì)回歸其歷史均值。因此，該策略通常聚焦于價(jià)格顯著偏離平均水平的情形，認(rèn)為超買(mǎi)或超賣(mài)狀態(tài)往往預(yù)示著即將出現(xiàn)的價(jià)格修正機(jī)會(huì)。

五大均值回歸指標(biāo)

均值回歸交易基于一種統(tǒng)計(jì)現(xiàn)象：價(jià)格會(huì)隨著時(shí)間推移回歸到其平均水平。技術(shù)指標(biāo)是交易者用來(lái)識(shí)別此類(lèi)機(jī)會(huì)的工具，這些指標(biāo)能夠在資產(chǎn)價(jià)格偏離其歷史平均值時(shí)發(fā)出信號(hào)，從而提示價(jià)格可能即將發(fā)生回歸。

1. 相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)

相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）是一種動(dòng)量振蕩指標(biāo)，用于衡量?jī)r(jià)格變動(dòng)的速度與幅度。RSI的數(shù)值在0到100之間波動(dòng)。通常情況下，RSI高于70表示資產(chǎn)可能處于超買(mǎi)狀態(tài)，而RSI低于30則可能意味著超賣(mài)。這些狀態(tài)往往暗示價(jià)格存在發(fā)生均值回歸的潛在可能。

例如，在使用RSI進(jìn)行交易時(shí)，交易者會(huì)根據(jù)RSI振蕩器的數(shù)值來(lái)尋找買(mǎi)入和賣(mài)出信號(hào)。當(dāng)RSI超過(guò)70，表明市場(chǎng)處于超買(mǎi)狀態(tài)，價(jià)格上漲動(dòng)能可能減弱并出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。常見(jiàn)的賣(mài)出觸發(fā)條件是：RSI曲線(xiàn)自上而下跌破70水平。

2. 布林帶

布林帶（Bollinger Bands）由三條線(xiàn)組成：中軌為一條簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線(xiàn)（SMA），上下軌分別為基于標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算的兩條軌道。布林帶會(huì)隨著市場(chǎng)波動(dòng)率的變化而收縮或擴(kuò)張，而價(jià)格在觸及外軌后，往往會(huì)回到中軌附近。這一特性使其非常適合用于均值回歸策略。

布林帶可通過(guò)多種方式識(shí)別交易機(jī)會(huì)。交易者通常利用上下軌之間的距離來(lái)衡量市場(chǎng)波動(dòng)性，并尋找潛在的進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)。當(dāng)價(jià)格突破布林帶的上軌或下軌時(shí)，往往意味著價(jià)格可能處于超買(mǎi)或超賣(mài)狀態(tài)，交易者可以據(jù)此捕捉回歸機(jī)會(huì)。

一種常見(jiàn)的布林帶交易方式是，當(dāng)價(jià)格向上突破下軌時(shí)買(mǎi)入，當(dāng)價(jià)格向下跌破上軌時(shí)賣(mài)出。這種策略在趨勢(shì)性市場(chǎng)中效果最佳，因?yàn)樗兄诮灰渍咴陂L(zhǎng)期趨勢(shì)中捕捉更大的利潤(rùn)空間。

3. 商品通道指數(shù)

基于43,297筆測(cè)試交易的研究結(jié)果表明，商品通道指數(shù)（CCI）是一種盈利能力突出的動(dòng)量指標(biāo)，主要用于識(shí)別市場(chǎng)的超買(mǎi)與超賣(mài)狀態(tài)。它能夠衡量股票、商品及指數(shù)的趨勢(shì)強(qiáng)度和波動(dòng)性。

測(cè)試結(jié)果顯示，在使用正確參數(shù)設(shè)置的前提下，CCI是一個(gè)可靠且高效的技術(shù)分析指標(biāo)，其勝率最高可達(dá)到85%。

關(guān)于CCI的交易方法已有大量討論，但我們的測(cè)試結(jié)果表明：真正具備穩(wěn)定盈利能力的策略只有一種。經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的有效用法是：

? 當(dāng)CCI跌破 ?100 后重新向上突破 ?100 時(shí)買(mǎi)入

? 當(dāng)CCI突破 +100 后重新向下跌破 +100 時(shí)賣(mài)出

這種方法在均值回歸框架下表現(xiàn)尤為穩(wěn)定，是目前測(cè)試中最具實(shí)證支持的CCI交易方式。

4. 隨機(jī)振蕩指標(biāo)

隨機(jī)震蕩指標(biāo)（Stochastic Oscillator）是一種技術(shù)分析工具，用于將某一資產(chǎn)的收盤(pán)價(jià)與其在特定周期內(nèi)的價(jià)格區(qū)間進(jìn)行比較。該指標(biāo)的取值范圍為0到100，幫助交易者識(shí)別超買(mǎi)與超賣(mài)狀態(tài)。數(shù)值高于80通常意味著資產(chǎn)價(jià)格可能開(kāi)始向均值回落，而數(shù)值低于20則表明價(jià)格可能出現(xiàn)向上回歸均值的走勢(shì)。

我們對(duì)道瓊斯30只成分股進(jìn)行了為期12年的回測(cè)研究，涵蓋1分鐘、5分鐘、60分鐘以及日線(xiàn)圖表，總計(jì)相當(dāng)于超過(guò)399年的測(cè)試數(shù)據(jù)，結(jié)果顯示隨機(jī)震蕩指標(biāo)的成功率表現(xiàn)不一。

在常規(guī)圖表中，隨機(jī)震蕩指標(biāo)并非在所有時(shí)間周期內(nèi)都具備盈利能力。不過(guò)，我確實(shí)找到了在交易中使用隨機(jī)震蕩指標(biāo)時(shí)最具盈利性的參數(shù)設(shè)置。

交易隨機(jī)震蕩指標(biāo)的一種方式是交叉策略。該方法通過(guò)觀察兩條線(xiàn)（K線(xiàn)和D線(xiàn)）之間的交叉來(lái)進(jìn)行判斷。當(dāng)K線(xiàn)向上穿越D線(xiàn)時(shí)，視為做多信號(hào)；當(dāng)K線(xiàn)向下穿越D線(xiàn) 時(shí)，視為做空信號(hào)。

5. MACD指標(biāo)

均值回歸策略中常用的一項(xiàng)工具是移動(dòng)平均收斂發(fā)散指標(biāo)（MACD）。該技術(shù)指標(biāo)通過(guò)評(píng)估價(jià)格兩條移動(dòng)平均線(xiàn)之間的關(guān)系，幫助識(shí)別市場(chǎng)動(dòng)能以及潛在的均值回歸位置。當(dāng)MACD線(xiàn)向上穿越信號(hào)線(xiàn)時(shí)，交易者可能進(jìn)場(chǎng)，預(yù)期價(jià)格出現(xiàn)上行趨勢(shì)；當(dāng)MACD線(xiàn)向下穿越信號(hào)線(xiàn)時(shí)，則可能選擇賣(mài)出，暗示價(jià)格向均值回落。

移動(dòng)平均線(xiàn)在均值回歸交易中起著重要作用，因?yàn)樗鼈兡軌蛟谔囟ㄖ芷趦?nèi)建立一個(gè)平均價(jià)格。簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線(xiàn)（SMA）通常用于這一目的。當(dāng)價(jià)格明顯偏離SMA時(shí)，往往意味著出現(xiàn)了價(jià)格異常，隨后可能向均值回歸。

在對(duì)43,770筆交易進(jìn)行測(cè)試以篩選表現(xiàn)最佳的參數(shù)后，我發(fā)現(xiàn)：在日線(xiàn)圖上，20周期的SMA或EMA表現(xiàn)最佳，勝率約為23%。而在50、100和200周期的設(shè)置中，Hull移動(dòng)平均線(xiàn)表現(xiàn)更優(yōu)，其勝率分別為27%、10%和17%。

解讀MACD圖表時(shí)，應(yīng)關(guān)注MACD線(xiàn)與信號(hào)線(xiàn)的交叉位置。當(dāng)MACD線(xiàn)上穿信號(hào)線(xiàn)時(shí)，通常被視為買(mǎi)入信號(hào)；當(dāng)MACD線(xiàn)下穿信號(hào)線(xiàn) 時(shí)，則被視為賣(mài)出信號(hào)。

此外，當(dāng)MACD柱狀圖位于零軸上方時(shí)，可能表明市場(chǎng)處于上升趨勢(shì)；而位于零軸下方則可能意味著下降趨勢(shì)。進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，識(shí)別MACD與價(jià)格走勢(shì)之間的背離，往往能夠較強(qiáng)地預(yù)示動(dòng)能即將發(fā)生變化。

制定均值回歸交易策略

要制定一套有效的均值回歸交易策略，需要精心選擇交易標(biāo)的和時(shí)間周期，建立嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)則，并明確入場(chǎng)和出場(chǎng)點(diǎn)，以在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下捕捉盈利機(jī)會(huì)。

時(shí)間周期與標(biāo)的選擇

均值回歸策略在特定時(shí)間周期和標(biāo)的上表現(xiàn)最佳。交易者需要識(shí)別具有均值回歸特征的股票，通常通過(guò)對(duì)歷史價(jià)格走勢(shì)的統(tǒng)計(jì)分析來(lái)完成。選擇合適的時(shí)間周期至關(guān)重要，因?yàn)檩^短周期可能提供更多交易機(jī)會(huì)，但噪音較大；較長(zhǎng)周期信號(hào)更清晰，但交易頻率降低。使用移動(dòng)平均線(xiàn)可以幫助確定價(jià)格圍繞其波動(dòng)的均值水平。

? 時(shí)間周期：日內(nèi)、日線(xiàn)、周線(xiàn)

? 標(biāo)的：以均值回歸模式著稱(chēng)的股票

? 指標(biāo)：移動(dòng)平均線(xiàn)（如20日、50日）

風(fēng)險(xiǎn)管理與規(guī)則

有效的風(fēng)險(xiǎn)管理在任何交易策略中都至關(guān)重要，均值回歸交易也不例外。交易者應(yīng)制定并嚴(yán)格遵守風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)則，以保護(hù)資金。這可以包括設(shè)置超出典型波動(dòng)范圍或一定百分比的止損單。此外，使用期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖可以為趨勢(shì)不利的持倉(cāng)提供安全保護(hù)。

? 每筆交易風(fēng)險(xiǎn)：總資金的1–2%

? 止損：設(shè)置在支撐位或阻力位之外

? 對(duì)沖：可使用期權(quán)限制下行風(fēng)險(xiǎn)

入場(chǎng)與出場(chǎng)策略

識(shí)別最佳的入場(chǎng)和出場(chǎng)策略是均值回歸交易成功的關(guān)鍵。入場(chǎng)點(diǎn)通常在價(jià)格顯著偏離均值時(shí)確定——這些點(diǎn)可以通過(guò)統(tǒng)計(jì)工具識(shí)別，例如圍繞移動(dòng)平均線(xiàn)的標(biāo)準(zhǔn)差通道。交易者可能會(huì)選擇逆勢(shì)操作（在逢低買(mǎi)入或在強(qiáng)逢高做空），預(yù)期價(jià)格將回歸均值。至于出場(chǎng)，他們可以選擇在價(jià)格回歸均值時(shí)獲利，或者使用追蹤止損，在保護(hù)已有收益的同時(shí)捕捉額外上漲空間。

? 入場(chǎng)：價(jià)格偏離移動(dòng)平均線(xiàn)過(guò)大時(shí)買(mǎi)入或做空

? 出場(chǎng)：價(jià)格回歸均值時(shí)獲利，或使用追蹤止損

在均值回歸交易中，周密的策略規(guī)劃和嚴(yán)格執(zhí)行紀(jì)律至關(guān)重要。通過(guò)關(guān)注標(biāo)的選擇、風(fēng)險(xiǎn)控制以及精確的入場(chǎng)和出場(chǎng)點(diǎn)，交易者可以努力捕捉這種交易方法所提供的潛在盈利機(jī)會(huì)。

價(jià)格偏離與歷史均值

價(jià)格偏離是指資產(chǎn)價(jià)格偏離其歷史均值的程度。交易者利用支撐位、阻力位以及歷史價(jià)格均值來(lái)識(shí)別潛在的入場(chǎng)和出場(chǎng)點(diǎn)。當(dāng)資產(chǎn)處于超賣(mài)狀態(tài)時(shí)，其價(jià)格已大幅低于歷史均值；而超買(mǎi)狀態(tài)則意味著價(jià)格已顯著高于歷史均值。均值回歸策略假設(shè)這些偏離是暫時(shí)的，價(jià)格很可能會(huì)向均值修正。

市場(chǎng)狀況與資產(chǎn)行為

市場(chǎng)狀況對(duì)均值回歸交易的有效性有重大影響。在穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境中，資產(chǎn)價(jià)格通常圍繞均值按標(biāo)準(zhǔn)差波動(dòng)，在可預(yù)測(cè)的區(qū)間內(nèi)上下震蕩。交易者應(yīng)評(píng)估當(dāng)前市場(chǎng)狀況，判斷其是否適合應(yīng)用均值回歸策略。分析市場(chǎng)行為有助于預(yù)測(cè)價(jià)格回歸的可能性。

波動(dòng)性在均值回歸中的作用

波動(dòng)性在評(píng)估均值回歸策略的風(fēng)險(xiǎn)與潛在收益中至關(guān)重要。高波動(dòng)通常會(huì)導(dǎo)致價(jià)格偏離更大，從而意味著回歸的潛力更高，但同時(shí)也增加了交易的風(fēng)險(xiǎn)水平。通過(guò)統(tǒng)計(jì)方法（如標(biāo)準(zhǔn)差）計(jì)算波動(dòng)性，可以幫助交易者評(píng)估均值回歸的概率，并更有效地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

示例策略

均值回歸策略假設(shè)價(jià)格和收益最終會(huì)回歸均值或平均水平。本節(jié)概述了交易者在各種交易策略中利用均值回歸的實(shí)際案例。

配對(duì)交易

配對(duì)交易（Pairs Trading）是一種市場(chǎng)中性策略，涉及識(shí)別兩只協(xié)整的股票，并根據(jù)它們價(jià)差的相對(duì)變化進(jìn)行交易。當(dāng)兩只股票的價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，交易者會(huì)做空表現(xiàn)較強(qiáng)的股票，同時(shí)做多表現(xiàn)較弱的股票，押注它們最終會(huì)趨于一致。例如，如果兩家汽車(chē)公司歷史上價(jià)格走勢(shì)同步，但由于暫時(shí)波動(dòng)出現(xiàn)偏離，交易者可能執(zhí)行配對(duì)交易，以利用預(yù)期的均值回歸獲利。

優(yōu)點(diǎn)

? 高成功率交易：基于均值回歸的交易往往成功率較高，因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格傾向于回歸歷史均值，從而可能帶來(lái)穩(wěn)定盈利。

? 明確的入場(chǎng)與出場(chǎng)點(diǎn)：交易者通常有清晰的入場(chǎng)和出場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)，減少?zèng)Q策上的不確定性。

? 適合區(qū)間震蕩市場(chǎng)：均值回歸在價(jià)格不呈強(qiáng)趨勢(shì)、在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)的市場(chǎng)中特別有效。

缺點(diǎn)

? 假信號(hào)：有時(shí)看似暫時(shí)的偏離可能是新趨勢(shì)的開(kāi)始，可能導(dǎo)致假信號(hào)和潛在虧損。

? 需要嚴(yán)格紀(jì)律：為了有效控制風(fēng)險(xiǎn)，交易者必須嚴(yán)格遵守止損和止盈規(guī)則。

? 市場(chǎng)敏感性：市場(chǎng)環(huán)境或條件的快速變化可能顯著影響均值回歸策略的有效性。

在各類(lèi)市場(chǎng)中應(yīng)用均值回歸

均值回歸交易策略的核心原則是資產(chǎn)價(jià)格傾向于回歸長(zhǎng)期均值。各類(lèi)市場(chǎng)的投資者都利用這一概念來(lái)判斷潛在的入場(chǎng)和出場(chǎng)點(diǎn)，旨在利用價(jià)格異常獲利，同時(shí)應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

股票與期權(quán)

在股票市場(chǎng)中，均值回歸可以指導(dǎo)交易決策，通過(guò)判斷股票價(jià)格何時(shí)顯著偏離歷史均值。例如，當(dāng)某只股票價(jià)格遠(yuǎn)高于其200日移動(dòng)平均線(xiàn) 時(shí)，投資者可能預(yù)期價(jià)格回調(diào)。

期權(quán)交易者則可以通過(guò)均值回歸策略利用價(jià)格波動(dòng)率下降獲利，尤其是在價(jià)格大幅波動(dòng)后，預(yù)期會(huì)向均值回歸時(shí)。

商品市場(chǎng)

在商品市場(chǎng)中，該策略關(guān)注由供需動(dòng)態(tài)引起的周期性?xún)r(jià)格變化。均值回歸在這些市場(chǎng)中非常有價(jià)值，因?yàn)槟承┥唐反嬖诩竟?jié)性或受可預(yù)測(cè)的經(jīng)濟(jì)周期影響。投資者可能會(huì)將原油、小麥等價(jià)格與長(zhǎng)期商品指數(shù)進(jìn)行對(duì)比，以識(shí)別交易機(jī)會(huì)。

利率市場(chǎng)

利率市場(chǎng)高度依賴(lài)均值回歸，因?yàn)槔示哂兄芷谛浴Ｍ顿Y者會(huì)結(jié)合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)監(jiān)測(cè)利率，以預(yù)測(cè)債券價(jià)格的走勢(shì)。在日內(nèi)交易中，均值回歸可以提示利率在經(jīng)濟(jì)新聞或政策公告對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生影響后，何時(shí)可能回歸正常水平。

算法交易策略

算法交易策略通過(guò)計(jì)算機(jī)程序，根據(jù)預(yù)設(shè)條件自動(dòng)執(zhí)行交易，可以高效利用市場(chǎng)中的均值回歸機(jī)會(huì)。策略?xún)?yōu)化通常包括使用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè)，以驗(yàn)證策略的有效性。這類(lèi)策略常結(jié)合技術(shù)指標(biāo)，例如移動(dòng)平均線(xiàn)或相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI），來(lái)識(shí)別潛在的均值回歸機(jī)會(huì)。

例如，算法可能被設(shè)定為在資產(chǎn)價(jià)格跌破長(zhǎng)期均值時(shí)買(mǎi)入，這表明可能出現(xiàn)均值回歸的機(jī)會(huì)。此外，對(duì)于趨勢(shì)市場(chǎng)，也會(huì)定期進(jìn)行調(diào)整，因?yàn)榫祷貧w在趨勢(shì)市場(chǎng)中的表現(xiàn)可能與區(qū)間震蕩市場(chǎng)不同。

通過(guò)算法執(zhí)行，交易者可以顯著減少情緒干擾，更精準(zhǔn)地利用市場(chǎng)中的均值回歸失衡。

（文/Barry·Moore IFTA認(rèn)證技術(shù)分析師）