全球十大IPO，中國獨占五席！唯一非三中一華，這家券商憑什么

1月16日消息，2025年全球IPO顯著回暖，中國新股市場上市火爆，尤其全球10大IPO港交所獨占4席，此外上交所一席，也就是說，2025年全球10大IPO有5家來自中國資本市場。

據金石雜談統計，全球前10大IPO募資額2485億。其中，募資額最多的是醫療巨頭Medline，募資額62.65億美元，2025年12月上市，實控人是黑石、凱雷等資本巨頭；第二大IPO則是我國電池巨頭寧德時代，本次是其赴港上市，募資額410億，目前市值高達1.8萬億港元；第三大IPO是瑞典的家庭安防巨頭Verisure，它是2022年以來歐洲最大IPO，控股權同樣來自知名PE：貝恩資本、Hellman & Friedman。

其他大型IPO還有紫金黃金國際、日本的兩家IPO、華電新能、三一重工、賽力斯。其中，專注風力發電和太陽能發電的華電新能7月16日登陸上交所，募資199億港元，是A股年內“募資王”；JX Advanced Metals主打的“濺鍍靶材”是先進芯片制程中的關鍵金屬材料，全球市場占有率約達60%，是臺積電等多家芯片巨頭的材料供應商；賽力斯則是知名的中國汽車新能源汽車巨頭，同樣赴港上市，布局海外，實現了A+H雙重上市。

金石雜談梳理發現，中國5大IPO中資保薦商基本以三中一華為主，外資保薦商基本也是國際投行巨頭：大摩、小摩、高盛、花旗、美銀等等。比如寧德時代保薦商是中金、中信建投、小摩和美銀；紫金國際則是中信和大摩、小摩；華電新能是中金、華泰聯合；三一重工則由中信系獨家保薦。

不過，有一點比較有意思，賽力斯的保薦商是中金、中國銀河，而中國銀河也成為了2025年頭部IPO中唯一一家非“三中一華”的保薦商。2025年11月5日賽力斯成功登陸港交所，募資額創出車企IPO歷史最高紀錄，同時也成為2025年全球車企最大IPO。

值得注意的是，中國銀河對賽力斯的服務已持續一年多，2025年3月還助力賽力斯完成了對華為旗下深圳引望智能技術有限公司10%股權的購買。該筆交易對價高達115億元，成為2021年以來新能源汽車行業規模最大資產購買項目，而中國銀河正是該筆項目的獨家財務顧問。

大家都知道，一直以來中國銀河以擅長經紀業務和財富管理業務而聞名，其中，經紀業務2025年中期排名第8，自營業務更是位列第四，而投行業務一直不溫不火。

不過，金石雜談發現，中國銀河最近兩年也在積極求變。2024年投行業務實現營業收入人民幣4.79億元，同比增長11.80%。其中，債券承銷規模行業第七，并購重組財務顧問項目有4單，交易金額達到186.67億元，行業排名第8；股權承銷業務拿到26單，實現收入6.32億，大幅增加23.92%。

進入2025年，中國銀河投行業務實現觸底反彈。其中，債券承銷規模高達6858億，再進一名躋身行業第六；股權投資業務大發展，融資規模高達32.79億，IPO數量高達22家，保薦2單IPO，除了賽力斯還有一家上海的專精特新小而美公司“匯舸環保”。（下圖來自wind數據）

據wind數據，金石雜談統計港股新股具體融資情況發現，中國銀河雖然只保薦了2單，但是在24家上市新股中擔任首發主承銷商。除了大型新能源巨頭賽力斯，還有醬油龍頭海天味業。

此外，中國銀河還承銷了不少的小而美公司：明星餐飲企業綠茶集團、知名打車平臺曹操出行、集中在廣東的中式面館——遇見小面、AI具身家庭機器人公司臥安機器人、聚焦小分子藥的旺山旺水等等。

可以看出，中國銀河投行業務在加速發展，一方面通過標桿項目提升市場地位，加速國際投行業務0-1的蛻變。比如，中國銀河通過保薦、承銷、牽頭賽力斯完成港股上市，實現以點到面的帶動效應，加快公司投行業務轉型。就在近期，銀河國際承接了三環集團等公司的獨家保薦業務。其中，三環集團市值高達千億，已然成為電子陶瓷材料領域的“隱藏冠軍”，業務涉及電子及陶瓷材料、電子元件、通信器件以及設備組件四大領域。

另一方面，中國銀河通過承銷一些小而美的公司，慢工出細活，持續深耕國際市場，逐漸獲得客戶認可，打出知名度，將業務從小做大，既可以建立良好的口碑，又可以將業務慢慢做強做大。

就在近期，中國銀河獨家保薦蓮池醫院，這是一家中國特色精品專科醫療集團，旗下醫院主要包括產科服務及其他相關服務、婦科及生殖科服務以及兒科及兒保服務、骨科服務和養老服務等等，聚焦“一老一小”高潛力賽道。

其實，中國銀河不僅聚焦A股和港股投行業務，還深耕東南亞投行業務。2023年中國銀河證券完成了對“銀河—聯昌”的100%持股，并在之后將其更名為銀河海外。

根據公開資料，2025年銀河至少涉及了7家東南亞IPO項目，覆蓋新加坡、馬來西亞、泰國等多個金融市場，既包括新加坡自2023年以來的首個主板首次公開募股項目，也包括泰國2025年最大規模IPO、最近三年最高市值的IPO項目。

其實，中國銀河投行業務觸底反彈，在公司財報中也能看出端倪，就中期數據來看，最近兩年，不少券商投行業務大幅縮水，中國銀河的投行業務一直穩扎穩打。

截至2025年前三季度，中國銀河整體收入增長57.51%，歸母凈利潤增長58.05%，根據季報，除了經紀業務、投資業務帶來的增加，投行業務也貢獻頗大，前三季度投行手續費收入增加近30%至4.75億。

寫在最后：不得不說，投行業務一直是中國銀河的短板，但是2025年取得的成績也是斐然的，既深度參與了賽力斯這種標桿項目，也在持續拓展臥龍機器人、綠茶集團這些小而美的業務，極大地提高了中國銀河投行業務的市場影響力和業內口碑。展望未來，中國銀河的投行業務有望在0-1的基礎上進一步打開局面，獲得市場認可。