四川
中信建投指出，2026年汽車以舊換新政策如期落地，有望穩定市場預期并提振Q1銷量。此次補貼政策在年前落地，有利于穩定市場預期。對于乘用車板塊，政策核心調整在于從定額補貼轉向根據車價按比例補貼，最高補貼額與25年對齊，有望對26Q1內需形成有力支撐，按車價比例補貼有助于提升車價中樞并修復行業利潤。我們仍看好自主乘用車智能化、高端化、強勢新車周期和新能源出海頭部車企。對于商用車板塊，年末重卡、客車有望延續高景氣。重卡方面，考慮到國內補貼效果持續顯現，次年政策切換驅動部分需求前置，疊加非俄出口高增速延續，年底前行業預計維持較高景氣。26年國內國四、國五自然報廢疊加出口高增，預計可支撐行業總量保持110萬+高位，且傳統能源基盤有望保持穩定。客車方面，隨著新能源公交補貼落地，疊加出口旺季來臨，年底前客車內銷、出口有望進一步放量。重點公司年內仍有估值上行空間及業績超預期機會。
香港汽車ETF（520720）跟蹤的是港股通汽車指數（931239），該指數從港股通范圍內選取涉及整車制造、零部件等汽車產業的上市公司證券作為指數樣本，以反映相關領域整體表現。該指數聚焦于智能駕駛與新能源汽車領域，成分股主要集中在汽車板塊，具有高成長性和國際化特征。
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