巨豐微策略：交易所突然出手！A股高位大跳水 降溫來了嗎？

作者 | 郭一鳴，編輯 | 梁普西

來源：巨豐投顧、好股票應用

今日A股市場演繹了一場驚心動魄的“過山車”行情！

上午，三大指數震蕩走高，盤中快速拉升不僅收復昨日失地，更創下本輪反彈新高，市場情緒一片熾熱。然而午后風云突變，在交易所宣布調整融資保證金比例的消息沖擊下，指數全線跳水，三大指數集體翻綠，滬指一度跳水逼近百點，最終以大幅回落收盤。這場由政策信號引發的市場急轉彎，再次將“監管與市場”的博弈關系推至臺前。

實際上，此次調控政策的核心內容明確且精準！根據財聯社報道，2026年1月14日，經中國證監會批準，上海證券交易所、深圳證券交易所及北京證券交易所同步發布通知，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由80%上調至100%。通知明確，此次調整僅適用于新開融資合約，存量合約及其展期仍按原規定執行。這一調整看似溫和，實則釋放了明確的監管信號：在近期市場連續上漲、杠桿資金活躍度顯著提升的背景下，監管層開始有意識地引導市場適度降溫，防范非理性炒作風險。

回顧歷史，融資保證金比例的調整往往被視為監管態度的“風向標”。2015年牛市期間，監管層曾將融資保證金比例從50%大幅上調至100%，被市場形容為“急剎車”，對當時過熱的市場產生了顯著抑制作用。與之相比，本次從80%回歸100%的調整，更類似于“點剎”，力度相對溫和，意圖在于控制節奏而非徹底轉向。值得注意的是，2023年8月，為活躍資本市場，監管層曾將融資保證金比例從100%下調至80%。如今在市場情緒高漲之際回調這一參數，體現了政策“逆周期調節”的思路：市場低迷時適度放寬，市場過熱時適時收緊。

從市場實際反應看，此次“點剎”效果立竿見影。午后開盤指數直線跳水，但隨后被迅速拉起的走勢也表明，當前市場承接力量依然較強。這反映出一個多空博弈加劇的復雜局面：一方面，政策降溫信號引發部分杠桿資金及獲利盤出走；另一方面，場外資金對后市依然抱有期待，逢低吸納意愿明顯。這種博弈恰恰是監管層所樂見的——既抑制短期過熱，又避免市場信心崩潰，在動態平衡中引導市場從快牛向慢牛切換。

深入分析，監管層此次選擇上調融資保證金比例，而非更嚴厲的調控手段，體現了其“精準滴灌”的調控思路。融資保證金比例直接影響的是杠桿資金入市的成本和規模，上調將邊際上減少未來新增融資買入的力量，但對已有倉位影響有限。這既能遏制增量杠桿風險的快速積聚，又避免了對存量資金造成劇烈沖擊，有利于市場實現“軟著陸”。當前A股市場熱點輪動加快，賺錢效應擴散，但結構性分化依然明顯。監管的適時介入，有助于防止局部泡沫向全局蔓延，為資本市場長期健康發展夯實基礎。

對于投資者而言，在政策“慢牛”導向明確的背景下，投資策略也需相應調整。

1、短期看，疊加此前中信證券大單壓盤和今日交易所的出手，市場降溫信號已現，漲幅過大、估值過高的板塊可能面臨調整壓力，適當獲利了結、控制倉位是理性選擇；

2、中長期看，監管層“要慢牛不要瘋牛”的意圖，恰恰說明其對資本市場健康發展持支持態度，結構性機會依然存在。投資者可關注政策扶持方向明確、估值處于相對低位的板塊，等待資金“高低切換”帶來的機會。市場在經歷短期震蕩整固后，仍有可能在業績支撐與政策呵護下走出新一輪上行行情。

歷史經驗表明，健康的牛市從來不是一蹴而就的直線上升，而是在震蕩與調整中不斷夯實基礎。交易所此次“點剎”，短期或許會帶來市場波動，但長遠看，這恰是為A股“慢牛”格局掃除障礙、積蓄能量的必要之舉。在注冊制改革深入推進、資本市場基礎制度日益完善的當下，一個更加理性、穩健、具有韌性的A股市場，值得投資者共同期待與守護。

作者：郭一鳴執業證書：A0680612120002

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