民營醫院「猛踩剎車」

作者 | 顏色

編輯 | 鄭瑤

民營醫院擴張勢頭減弱。

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民營醫院增長「踩剎車」

賽柏藍分析2020-2024年我國衛生健康事業發展統計公報發現，今年來民營醫院數量增長幅度出現放緩，近4年增長幅度分別約為5.28%、1.87%、5.36%、1.40%。

2024年近1.40%的增速創下四年新低，行業從規模擴張進入增速放緩的調整期。

增長失速的背后，是民營醫院經營困境的爆發。2025年以來，多地民營醫院因經營壓力發布停業公告，涵蓋綜合醫院、專科診療中心等不同類型，區域覆蓋東北、華北、華東等地。

2026年1月9日，遼寧營口西市華安醫院因經營困難提出暫停營業申請，停業期限自2025年12月2日至2026年5月31日。作為民辦非企業單位，其業務范圍包括內科、婦產科（不包含產科）、預防保健科、臨終關懷科、中醫科、醫學檢驗科、醫學影像科等。

2026年1月5日，鄭州市衛健委公示顯示，“鄭州君鵬血液透析中心”由于醫療機構申請，現停業，停業時間至2026年5月27日，停業期間不得進行任何形式的診療活動。

2025年12月30日，昆山虹橋醫院因自身發展規劃等原因，向蘇州衛健委提交暫時停止執業的申請。自該日期起，除改建、擴建、遷建原因，醫療機構停業不得超過一年。停業期間，該院不得開展任何形式的診療活動。

資金鏈緊張及市場競爭加劇是多數機構面臨的共性難題；部分機構因區域醫療資源規劃調整擠壓生存空間而退出；另有少數機構以設施升級為由申請停業。

在醫保監管常態化、DRG/DIP支付方式改革深化背景下，民營醫院的生存邏輯正從規模擴張轉向合規運營與精細化管理。

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盈利分化加劇

頭部機構優勢顯著

這種轉型壓力進一步加劇了行業盈利分化，不過，頭部機構與細分專科領域憑借資源、技術優勢，在調整期實現了穩定盈利。

從市場數據來看，同花順問財數據顯示，截至2025年前三季度，A股73家“民營醫院”概念相關企業中，盈利企業55家，占比75.3%；虧損企業18家，占比24.7%，行業格局分化。

營收與凈利潤均呈現頭部集中、尾部分散特征，營收最高值（京東方A1545.48億元）是最低值（1.51億元）的近1023倍，凈利潤最高值（京東方A46.01億元）與最低值（-2.94億元）差距顯著。

從單家企業來看，不少企業社會辦醫優勢明顯。

如復星醫藥的控股子公司復星健康已形成以大灣區為核心、綜合與專科相結合、線上線下一體化的醫療健康服務平臺。截至2025年上半年，復星健康控股19家綜合醫院、專科醫院、診所及獨立檢驗機構，控股醫療機構的核定床位合計6600張，并持有9張互聯網醫院牌照。醫療健康服務是復星醫藥的重要部分，2025年上半年，這一板塊占其總營收18.4%，毛利率為19.88%。

愛爾眼科在2025年上半年實現門診量924.83萬人次，同比增長16.47%；手術量87.9萬例，同比增長7.63%；實現營收115.07億元，同比增長9.12%；實現歸母凈利潤20.51億元，同比增長0.05%。

此外，凈利率較高的企業均集中在細分專科領域，專科醫療與創新藥優勢突出。如興齊眼藥聚焦眼科用藥，專科藥研發與銷售驅動高盈利，2025年上半年，滴眼劑毛利率達84.31%，凝膠劑/眼膏劑毛利率達85.19%。其眼科凝膠劑/眼膏劑不僅支撐企業高盈利，也為民營眼科醫院提供了合規用藥選擇，間接助力專科民營醫院的診療規范化。

安科生物以生物制藥為主，創新藥貢獻高毛利，2025年上半年生物制品板塊的毛利率為82.86%。其生物制品板塊的高毛利，為民營醫院在腫瘤、慢性病等領域的診療提供了藥品支撐。

附：A股73家“民營醫院”概念相關企業（數據來源：同花順問財）

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