人民幣反擊，中國連續(xù)14個(gè)月增持黃金，拋售5570億美債

在全球貨幣格局悄然變化的如今，中國的外匯儲(chǔ)備調(diào)整策略引起了廣泛關(guān)注。

1月7日，中國人民銀行更新數(shù)據(jù)顯示，從2024年11月至2025年末，中國央行連續(xù)14個(gè)月增持黃金，同時(shí)大幅減持美債，累計(jì)拋售近5570億人民幣的美債。

這是中國對(duì)全球金融環(huán)境變化作出的系統(tǒng)性回應(yīng)，美元影響力減弱、全球央行重新評(píng)估儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加上地緣政治不確定性上升，使得黃金成為更受青睞的“硬通貨”。

而中國此舉，既是金融自主權(quán)的體現(xiàn)，也是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)外溢的一種主動(dòng)防范。

美元掉價(jià)，信心開始松動(dòng)

過去一年，美元的表現(xiàn)不像它的“世界貨幣”身份那樣堅(jiān)挺，全球金融市場(chǎng)對(duì)美元的信心正在發(fā)生微妙變化，這是多種因素共同作用下的結(jié)果。

美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策出現(xiàn)了明顯的轉(zhuǎn)向，從此前的持續(xù)加息到現(xiàn)在釋放降息信號(hào)，市場(chǎng)預(yù)期開始調(diào)整。

當(dāng)利息水平下降，美元資產(chǎn)的吸引力自然減弱，尤其是國債收益率走低，投資者開始尋找更穩(wěn)健、更有價(jià)值支撐的替代資產(chǎn)。

與此同時(shí)，美國債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露，截至2025年，美國聯(lián)邦政府債務(wù)總量持續(xù)攀升，財(cái)政赤字壓力不減，債務(wù)與經(jīng)濟(jì)總量的比值升高，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其償債能力的擔(dān)憂。

這不僅影響美國國債的市場(chǎng)表現(xiàn)，也動(dòng)搖了美元作為“無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”的基本定位。

除此之外，美元在國際結(jié)算和儲(chǔ)備中的占比也在下降，越來越多的國家開始削減持有的美元資產(chǎn)，尋找替代方案。

這種趨勢(shì)并非短期行為，而是出于對(duì)未來金融安全的系統(tǒng)性考量，美國近年來頻繁動(dòng)用金融手段干預(yù)他國事務(wù)，使得美元的“中立性”遭到質(zhì)疑，推動(dòng)其他國家加快了多元化儲(chǔ)備的進(jìn)程。

也就是說，美元正在面臨結(jié)構(gòu)性的信任流失，而不僅僅是市場(chǎng)波動(dòng)帶來的暫時(shí)性貶值，宏觀市場(chǎng)對(duì)美元的態(tài)度正在轉(zhuǎn)向觀望甚至回避。

黃金被重新“喚醒”，央行紛紛換倉

在這種背景下，黃金重新被各國央行作為核心儲(chǔ)備資產(chǎn)提上日程，過去，黃金在不少央行的資產(chǎn)配置中占比不高，更多作為輔助性儲(chǔ)備存在，但如今情況發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。

一方面，黃金本身不依賴任何國家信用，不受貨幣政策影響，是典型的“無主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)”資產(chǎn)。

這種特性在地緣政治不確定日益加劇的國際環(huán)境中顯得格外重要，對(duì)于需要穩(wěn)住本國金融體系的央行來說，黃金是天然的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。

另一方面，黃金在市場(chǎng)中的表現(xiàn)也變得更加穩(wěn)定，近年來，黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高，體現(xiàn)出其作為資產(chǎn)保值手段的優(yōu)勢(shì)，尤其是在美元走弱和利率下行的背景下，黃金的機(jī)會(huì)成本降低，持有意愿自然增強(qiáng)。

從全球范圍來看，各主要經(jīng)濟(jì)體的央行普遍出現(xiàn)了持續(xù)購金的趨勢(shì)，2022年之后，連續(xù)多個(gè)季度的凈增持黃金行為，說明這不是短期操作，而是儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)調(diào)整的長期策略。

而中國的操作更具代表性，14個(gè)月的連續(xù)增持黃金，背后傳遞的信息很明確，中國正在主動(dòng)降低對(duì)單一貨幣資產(chǎn)的依賴，提升外匯儲(chǔ)備安全性和穩(wěn)定性，為人民幣提供堅(jiān)實(shí)支撐。

黃金是央行對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、鞏固金融主權(quán)的重要籌碼，這是一種重新審視全球金融秩序下的儲(chǔ)備邏輯，也是適應(yīng)全球貨幣格局變化的現(xiàn)實(shí)選擇。

中國為何同時(shí)拋美債、買黃金？

儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的調(diào)整不是簡(jiǎn)單的資產(chǎn)再平衡，而是全方位考量下的戰(zhàn)略行為，中國減持美債、增持黃金，是兩個(gè)方向上的同一邏輯，控制風(fēng)險(xiǎn)、提升主動(dòng)權(quán)。

先看減持美債，從2013年中國持有美債的高點(diǎn)至今，規(guī)模變化得非常大，尤其是2024年底至2025年，中國連續(xù)幾月拋售美債，力度明顯加大。

這其實(shí)是面對(duì)美國財(cái)政可持續(xù)性下降、美元信用波動(dòng)等問題，出于風(fēng)險(xiǎn)管理的理性選擇。

美債雖然流動(dòng)性強(qiáng)，但收益率已無法覆蓋潛在風(fēng)險(xiǎn)，一旦財(cái)政政策失控或美元?jiǎng)×也▌?dòng)，大規(guī)模持有美債的國家將面臨巨大的資本損失，而中國作為全球主要儲(chǔ)備國，不可能將國家財(cái)富押注在一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)不斷放大的資產(chǎn)上。

再看黃金增持，黃金作為“硬通貨”，天然具有穩(wěn)定性，在全球經(jīng)濟(jì)面臨不確定性、貨幣體系面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整時(shí)，黃金是最可靠的抵押資產(chǎn)。

中國連續(xù)14個(gè)月增持黃金，是一步步構(gòu)建更加穩(wěn)健的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。

此外，黃金在中國央行資產(chǎn)中的地位日益提升，也有助于人民幣國際化的推進(jìn)，黃金儲(chǔ)備越充足，人民幣的信用基礎(chǔ)越穩(wěn)固，這對(duì)推動(dòng)人民幣在國際貿(mào)易、投資、結(jié)算中的使用具有現(xiàn)實(shí)意義。

這兩項(xiàng)操作看似對(duì)立，實(shí)則互為支撐，拋售美債釋放出對(duì)美元風(fēng)險(xiǎn)的警惕，而增持黃金則是在為人民幣構(gòu)建更堅(jiān)實(shí)的國際信用基礎(chǔ)。

兩者共同指向的，是中國在新金融秩序中謀求更大主動(dòng)權(quán)的戰(zhàn)略意圖。

金融格局變了，世界開始認(rèn)真看待“選擇權(quán)”

中國的這輪儲(chǔ)備調(diào)整不僅是國內(nèi)的金融部署，也是對(duì)全球金融秩序變化的回應(yīng)，過去幾十年，美元是全球金融體系的核心，各國央行幾乎無一例外地圍繞美元配置資產(chǎn)，但如今，局勢(shì)已經(jīng)悄然轉(zhuǎn)變。

在這場(chǎng)全球金融“重塑”中，黃金被重新認(rèn)定為核心儲(chǔ)備，美元的主導(dǎo)地位開始松動(dòng)，非美貨幣逐步尋找新的定位，中國的行動(dòng)只是一個(gè)縮影，但意義卻不小。

一方面，國際貨幣體系正朝著更加多元化的方向發(fā)展，各國央行增加黃金儲(chǔ)備、推動(dòng)本幣國際化，都是在降低對(duì)美元的單一依賴，增強(qiáng)本國金融體系的獨(dú)立性。

另一方面，這種變化也意味著全球金融市場(chǎng)的權(quán)力分布正在發(fā)生轉(zhuǎn)移，美元仍然強(qiáng)大，但不再是“唯一選擇”。

國家層面、金融機(jī)構(gòu)層面、市場(chǎng)信心層面的轉(zhuǎn)變，正在逐步推動(dòng)全球進(jìn)入一個(gè)“多極貨幣”的新格局，在這個(gè)過程中，中國的角色越來越主動(dòng)。

中國用減持美債、增持黃金的方式，表達(dá)了對(duì)全球金融安全的獨(dú)立判斷，這種理性而穩(wěn)健的策略，為其他國家提供了一種可參考的路徑，在不確定的世界里，主動(dòng)調(diào)整，比被動(dòng)承受更重要。

這場(chǎng)儲(chǔ)備調(diào)整，其實(shí)隱藏著深刻的邏輯，中國其實(shí)是在用自己的方式回應(yīng)一個(gè)更加復(fù)雜的世界。

美債不再是絕對(duì)安全，美元不再是唯一選項(xiàng)，黃金和人民幣走向舞臺(tái)中央，是趨勢(shì)，也是選擇。

主動(dòng)調(diào)整儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，不是為了制造沖突，而是為了更好地適應(yīng)現(xiàn)實(shí)，不是為了挑戰(zhàn)誰，而是為了穩(wěn)住自己，在金融安全日益重要的如今，這樣的選擇，恰恰是一種高度理性的表現(xiàn)。

14個(gè)月的增持不僅是貨幣策略的轉(zhuǎn)向，更是國家金融戰(zhàn)略的長期布局，未來世界的貨幣格局，不會(huì)一夜之間改變，但誰在提前布局，誰就有更多話語權(quán)，中國，顯然已經(jīng)走在了前面。

參考信息：
去年中國黃金儲(chǔ)備增加86萬盎司，央行已連續(xù)14個(gè)月增持——澎湃新聞2026-01-07 17:01