渠道下沉、服務升級 34萬億銀行理財“蝶變”

伴隨2025年銀行一年期存款利率降至1%左右，國債與貨幣基金收益率雙雙下行，銀行存款正式步入低利率時代。與此同時，2025年銀行財富管理業務迎來前所未有的發展機遇。

2025年銀行理財規模上漲明顯，銀行業理財登記托管中心數據顯示，2025年一季度末，全市場理財產品規模為29.14萬億元；2025年三季度末，全市場理財產品存續產品總數4.39萬只，存續規模合計32.13萬億元，同比增加9.42%。華西證券（002926.SZ）此前的數據顯示，截至2025年四季度末，銀行理財規模接近34萬億元。

梳理可知，存款利率調整、理財公司銷售渠道持續擴圍，是2025年銀行理財市場規模增長的主要原因。2026年，銀行理財市場的發展重心，將在多項監管政策全面落地、投資者理財需求增加等多重因素驅動下，傾向于以客戶為中心的投顧服務和綜合資產配置。

理財代銷業務布局加速

2025年銀行存款利率多次調整，全面進入“1時代”，部分銀行停售5年期存款產品。受此影響，2025年銀行理財市場中的絕大部分資金流向低風險類資產。有銀行客戶公開表示：“銀行存款占自己資產配置中的主要部分，但隨著利率降低，也在考慮將部分資金拿來投資一些低風險理財產品。”

普益標準數據顯示，截至2025年三季度末，超過96.47%的理財資金集中于R1/R2低風險產品。2025年，銀行理財整體平均年化收益率在2.4%以上。普益標準數據顯示，收益率從一季度的2.26%升至二季度的2.66%，隨后三、四季度回落至2.42%。

普益標準研究員黃軾剡指出，整體而言，2025年銀行理財行業呈現出規模擴張和收益承壓的雙重特征。一方面，截至2025年三季度末，銀行理財規模超32萬億元，自年初以來呈現逐步上漲的態勢。另一方面，銀行理財業績比較基準逐漸下行，截至2025年11月末，新發產品業績比較基準較年初下降30個BP。上述特征的主要成因，一是隨著存款利率的不斷下降，越來越多的資金涌入理財市場，推動規模上升。二是理財產品大部分資金投向固收類資產和貨幣類資產，在低利率環境下，優質高息資產供給不足，帶動銀行理財收益的下降。

值得注意的是，區域性農商銀行在2025年的理財市場中扮演了重要角色，中小農村金融機構更加積極地參與到財富管理業務當中來。例如，自2025年12月以來，中銀理財新增廣東南粵銀行、青島銀行、河北滄州農商行、石家莊匯融農村合作銀行、江蘇沛縣農商行五家合作方。據不完全統計，中銀理財年內新增代銷合作機構至少30家。同時，股份制銀行及城商行理財公司的下沉布局更為積極。例如，自2025年12月以來，民生理財新增紹興銀行、福建海峽銀行、內蒙古銀行為代理銷售合作機構。此外，招銀理財、興銀理財、信銀理財、蘇銀理財等多家理財公司也在2025年新增縣域中小銀行作為代銷機構。

從區域農商銀行的理財代銷數量來看，頭部農商銀行理財代銷數量增長明顯。例如，常熟農商行2025年理財代銷產品數量較2024年增長211%，從685只躍升至2130只，新增1445只；嘉興銀行、瑞豐農商行的增幅也分別達到196%和130%。

黃軾剡指出，2025年理財代銷業務呈現加速布局的特點。截至2025年三季度末，已有583家機構跨行代銷了理財公司發行的理財產品，較2024年同期增加35家。通過代銷，中小銀行得以在清理自營業務的同時，保留理財客戶并獲取相關收入。

蘇商銀行特約研究員薛洪言認為，近年來，一、二線市場趨近飽和，而縣域居民財富管理需求隨著收入提升正快速釋放，其偏好穩健的特性與理財公司產品定位天然契合。同時，在監管引導下，大量無法設立理財公司的中小銀行正在壓降自營理財，亟須通過代銷業務轉型，這為理財公司提供了低成本擴張的渠道網絡。此舉也可幫助理財公司減少對母行銷售的依賴，實現業務分散。此外，這一趨勢正推動銀行理財行業格局從“母行依賴”轉向“多渠道協同”，并促使市場角色分化，頭部機構憑借規模優勢主導，中小銀行的理財公司則通過靈活策略深耕細分市場。

邁入“規范發展”新階段

2025年，國家金融監督管理總局發布的一系列涉及銀行理財的新規，對銀行理財行業的銷售、管理、運營和信息披露進行了全面規范，標志著行業從“規模擴張”正式邁入“規范發展”的新階段。

公開信息顯示，國家金融監督管理總局分別于2025年3月印發《商業銀行代理銷售業務管理辦法》、7月印發《金融機構產品適當性管理辦法》、12月印發《商業銀行托管業務監督管理辦法（試行）》以及《銀行保險機構資產管理產品信息披露管理辦法》。

聯合智評分析師鄧楚寧告訴《中國經營報》記者，2025年銀行理財業務出臺了四項監管政策，覆蓋理財代銷、信息披露、投資者匹配、資產托管四大理財業務的關鍵模塊。從政策內容上看，這四項政策透露出強烈的共性：都要求對業務的全流程進行合規管理，同時都在明確業務各參與方的權責邊界，并且推動不同資管業態的監管標準統一，減少監管套利的空間，解決之前行業里存在的權責模糊、規則不一的問題。

鄧楚寧進一步指出，從下發的監管文件中不難看出，監管對理財業務的態度是嚴規范、強約束、防風險，并且傾向于搭建全流程的穿透式監管體系，以專業化、精細化、規范化、合規化的導向進行業務監督與管理，同時會延續目前的高壓監管處罰態勢，用罰單倒逼機構合規展業。多項監管政策的落地和實行不可避免會給銀行及理財公司造成不小的合規整改壓力。政策要求覆蓋銷售、投資、信披、托管等各環節，而現有理財業務中仍存在信息披露不實、底層資產穿透不足、投后管理缺位等問題，2025年已經有多家理財公司收到了千萬元級罰單，高壓處罰態勢下整改容錯率極低。

鄧楚寧認為，這四項監管政策中的系統化、精細化管理要求，比如信披征求意見稿中對于多渠道披露內容一致性的要求、適當性匹配的量化模型要求、托管業務準入評估要求、獨立化管理要求等，也給銀行和理財公司帶來系統、技術與人工成本的挑戰，這些投入大多是無法直接轉化為業務收益的合規成本。尤其對于業務規模較小的中小銀行及部分理財公司而言，系統升級成本和合規成本的攀升會進一步壓縮利潤空間。銀行和理財公司需要對照監管政策要求，厘清己方權責，對現有理財業務的銷售行為、投資運作、信息披露、托管職責等開展全流程的合規排查，重點整改信息披露、投資比例超標、適當性匹配不到位等高頻違規點。

展望2026年，銀行理財市場將在多項監管政策全面落地、投資者理財需求增加等多重因素驅動下，呈現不同于2025年的新發展趨勢。多位業內人士公開指出，未來銀行理財業務將是以客戶為中心的投顧服務和綜合資產配置。

黃軾剡認為，伴隨著中國居民金融知識儲備不斷增多、財富管理需求不斷增強，未來財富管理行業將轉向以客戶為中心的綜合服務方向。一方面，要從“產品銷售”轉變為“資產配置”，未來客戶經理更需要結合客戶的生命周期、資產狀況、風險偏好等因素提供相對應的資產配置方案，而非單一的產品銷售。另一方面，除銷售環節外，更需要從客戶關注點出發，做好售前售后的“陪伴”工作，提供產品風險提示、投資策略講解、凈值波動分析等服務。

此外，伴隨2025年區域農商銀行紛紛加入銀行代銷理財市場，未來中小區域農商銀行也將探索與大型銀行不同的理財業務方向。黃軾剡指出，從競爭方面來看，中小銀行理財業務在與大型銀行理財業務的競爭中各具優勢。中小銀行更加深耕某一特定區域，在區域內享有較高的信任基礎、擁有更多的客戶資源，具備更強的區域競爭優勢；大型銀行在全國的渠道鋪設、品牌聲譽上則更加突出，并且在投研體系、產品體系方面更加完善。

（編輯：曹馳 審核：何莎莎）

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