*ST沐邦：定增認購方與子公司投資企業的董事長同名或現資本局

《金證研》南方資本中心 望山/作者 西洲 映蔚/風控

2026年1月6日，江西沐邦高科股份有限公司（以下簡稱“*ST沐邦”）發布股票交易風險提示公告，稱自2025年12月18日起累計漲幅23.27%，其中三個交易日漲停，股價短期內上漲過快，脫離基本面，存在下跌風險。且因經營業績、內部控制被出具否定意見的審計報告，涉及收入確認、募集資金管理、關聯交易等方面的重大缺陷，*ST沐邦股票仍存在終止上市風險。

值得注意的是，上任董秘不足10個月，劉毅于2025年10月25日辭去*ST沐邦董秘職務，但仍擔任其他職務，其系*ST沐邦子公司的副總。值得注意的是，劉毅曾兼職萬向新元科技股份有限公司（以下簡稱“*ST新元”）的董事。而*ST沐邦的子公司與由國資控股的上饒市產融供應鏈管理有限公司（以下簡稱“上饒產融”）曾共同投資同一企業，即江西東臨產融投資有限公司（以下簡稱“東臨產融”）。上述關系背后，上饒產融向*ST新元采購超2億元設備，次年同價“轉售”予*ST沐邦子公司。

另一方面，*ST沐邦的一項定增項目設備采購金額，或系依照前述*ST沐邦與上饒產融間的采購合同測算而來。而2022-2024年，*ST沐邦曾向東臨產融累計借入超1億元，2024年*ST沐邦間接入股上饒產融次年12月退出。截至2025年6月末，*ST沐邦對上饒產融的應付賬款，與同期*ST新元對上饒產融應收賬款相近，且*ST沐邦的定增認購對象胡琦與上饒產融原董事“同名”、東臨產融董事長“同名”。在此背景下，國企上饒產融與*ST新元、*ST沐邦的“往來”或值得關注。

一、國企向子公司副總曾兼任董事的*ST新元采購超2億元設備，次年同價“轉售”予*ST沐邦子公司

瓜田不納履。

值得關注的是，*ST沐邦原董秘劉毅，系*ST沐邦子公司的副總，曾在2022年9月至2023年12月兼任*ST新元擔任董事，期間，*ST新元未被*ST新元列為關聯方。上述關系背后，2021年*ST新元向一家國企銷售設備超2億元，次年該國企以相同價格“轉售”予*ST沐邦子公司。

1.1 回復問詢稱無關聯關系的次月卻認定奇峰新材為其他關聯方，并沖減交易價不公允部分收入

據*ST沐邦出具日為2025年3月1日的《關于業績預告相關事項的問詢函》的回復公告，*ST沐邦被要求列示其各業務板塊前十大客戶的基本情況，并說明是否為本期新增客戶、是否存在關聯關系。對此，*ST沐邦披露，共青城奇峰新材料有限公司（以下簡稱“奇峰新材”）是*ST沐邦光伏業務2024年的第三大客戶，當年*ST沐邦對其銷售收入為3,178.54萬元，合同簽訂時間為2024年。奇峰新材不屬于關聯方。

且*ST沐邦表示，公司報告期內嚴格按照收入確認政策確認收入，相關業務收入資金不存在最終來源于控股股東、實際控制人及其關聯方的情形。

回復上述問詢一個月后，*ST沐邦披露奇峰新材系關聯方。

據*ST沐邦出具日為2025年4月30日的2024年報及審計報告，2024年，基于奇峰新材為*ST沐邦全資子公司內蒙古豪安能源科技有限公司（以下簡稱“內蒙古豪安”）原實控人親屬控制的企業，*ST沐邦將奇峰新材認定為其他關聯方。

同年，內蒙古豪安向客戶奇峰新材銷售硅片業務，奇峰新材是內蒙古豪安的關聯方，內蒙古豪安銷售給奇峰新材的單價高于市場價，*ST沐邦對交易價格不公允部分收入進行了沖減。

據市場監督管理局數據，奇峰新材成立于2023年11月24日。2023-2024年，奇峰新材的社保繳納人數均為0人。

可見，2025年3月，*ST沐邦面對上交所問詢時否認奇峰新材系關聯方，但在問詢回復出具日的次月，其認定奇峰新材為其他關聯方，而奇峰新材2023-2024年現“零人”異象。

關于關聯方的信披異象或不止于此。

1.2 原董秘劉毅曾同時在*ST沐邦子公司及*ST新元任職，彼時*ST新元未被*ST沐邦列為關聯方

據*ST沐邦2024年報，劉毅任*ST沐邦副總經理、董事會秘書，任期為2025年1月23日至2028年4月27日。

據*ST沐邦2025年10月25日出具的公告，因工作調整，劉毅書面申請辭去*ST沐邦的副總經理以及董事會秘書職務，辭去上述職務后，劉毅先生仍將在*ST沐邦擔任其他職務。

即劉毅上任*ST沐邦的董秘及副總不足10個月，即辭去相關職務。

觀其履歷，劉毅在*ST沐邦的子公司任職。

據*ST沐邦出具日2025年4月30日公告，劉毅出生于1982年，曾任南元拓博(北京)機電成套設備有限公司（以下簡稱“拓博機電”）項目經理，江西萬向新元科技有限公司總經理，*ST新元副總、非獨立董事。2022年9月起，劉毅任廣西沐邦高科新能源有限公司（以下簡稱“廣西沐邦”）副總經理，沐邦新能源(銅陵)有限公司（以下簡稱“銅陵沐邦”）副總經理，*ST沐邦總經理助理。

而截至查詢日2026年1月7日，廣西沐邦、銅陵沐邦成立起均為*ST沐邦全資子公司。

同時，據*ST新元2022-2023年報，2021年10月13日至2023年12月10日，劉毅出任*ST新元董事。劉毅出生于1982年，曾就職于拓博機電，2010年起就職于*ST新元。

對比履歷信息可知，*ST新元的前董事劉毅，與*ST沐邦前任董秘兼副總劉毅系同一人。

即是說，2022年9月至2023年12月，在*ST沐邦任總經理助理、在其子公司任副總的劉毅，彼時同時兼任*ST新元的董事。

而根據關聯方認定的原則，至少在劉毅兼職時期的起始日及終止日的前后12個月內，即按照實質重于形式原則，2021年9月至2024年12月，*ST沐邦與*ST新元或構成關聯關系。

期間，*ST沐邦、*ST新元或均未將對方認定為關聯方。

且值得關注的是，據*ST新元2022年報，*ST沐邦實控人廖志遠于2019年11月至2022年3月期間為江西國聯大成實業有限公司（以下簡稱“國聯大成”）的實際控制人，而國聯大成在2022年3月前為*ST新元持股5%以上的股東。

“故事”要從*ST新元與另一家企業間簽訂的合同說起。

1.3 2021年*ST新元向上饒產融銷售設備超2億元，次年上饒產融以相同價格“轉售”予*ST沐邦子公司

據*ST新元2022年報，*ST新元于2021年9月26日與上饒產融簽訂了《硅廢料提純循環利用自動化生產設備銷售合同》（以下簡稱“設備銷售合同”），銷售5,000噸/年硅廢料提純循環利用項目的自動化生產設備，合同總價24,925萬元。

據*ST新元出具日為2024年5月27日的公告，上述設備的終端客戶為*ST沐邦的全資子公司內蒙古沐邦興材新材料有限公司（以下簡稱“內蒙古沐邦”）。2022年，*ST新元同時取得了上饒產融以及終端客戶內蒙古沐邦的驗收報告。

而據*ST沐邦出具日為2023年8月23日及2022年10月28日的公告，*ST沐邦規劃的5,000噸硅提純循環利用項目，已與設備供應商上饒產融于2022年6月正式簽訂設備采購合同。根據該合同，該項目的設備合計為24,925萬元。

前述提及，2022年9月至2023年12月，劉毅同時在*ST沐邦及其子公司、*ST新元任職。且2022年3月前，*ST沐邦實控人廖志遠為*ST新元持股5%以上股東國聯大成的實控人。

可見，2021年*ST新元向上饒產融簽訂銷售合同的內容與金額，與次年*ST沐邦向上饒產融簽訂銷售合同的內容及金額或存重疊。

不僅如此，上饒產融曾與*ST沐邦存共同投資。

1.4 2021年7月至2024年12月，國企上饒產融曾與*ST沐邦存共同投資

據*ST沐邦2022年報及出具日2023年12月7日的公告，東臨產融為*ST沐邦的聯營企業。

2021年7月，*ST沐邦的子公司江西邦寶新材料科技有限公司（以下簡稱“江西邦寶”）參與設立東臨產融，認繳7,000萬元，持股比例14%，并分別于2021年12月和2022年1月實繳4,000萬元、1,000萬元，截至2023年8月16日合計5,000萬元。

結合市場監督管理局數據，江西邦寶自成立起至查詢日2026年1月7日，均為*ST沐邦全資子公司。

同時，東臨產融主要股東為上饒市國有資產監督管理委員會（以下簡稱“上饒市國資委”）控制的上饒產融，和安義縣財政局控制的安義縣工業投資發展有限公司，主要從事實業投資和產業投資業務。

2021年7月1日至2024年12月26日，上饒產融均為東臨產融的主要股東之一。

綜合上述信息，*ST沐邦子公司副總劉毅，曾系*ST沐邦的董秘，于2025年年10月辭去董秘職務，彼時*ST新元未被*ST沐邦列為關聯方。另一方面，在*ST沐邦的子公司與上饒產融參與投資設立東臨產融2個月后，上饒產融向*ST新元采購2.49億元設備，次年或將相關設備以“原價”售予*ST沐邦。

二、曾累計向子公司投資企業東臨產融借入超億元，認購方與東臨產融董事長“同名”或現資本局

研究發現，圍繞*ST沐邦與上饒產融的“故事”仍未結束。*ST沐邦兩度延期募投項目期間，兩度將閑置資金用于補流。且該募投項目設備采購金額，系依照前述*ST沐邦與上饒產融間采購合同測算而來。此外，上饒產融持股的企業，也是*ST沐邦子公司投資的企業，2022-2024年，*ST沐邦曾累計向該企業借入超1億元。

2.1 定增項目一萬噸硅提純項目擬投入募資額調減至5.73億元，兩度延期且閑置資金兩次用于“補血”

2023年12月29日，**ST沐邦向特定對象發行股票注冊獲證監會的批復，向12名特定投資者發行了股，發行價格為15.58元/股。

而關于該次定增，曾調整募投項目的擬募集資金。

據*ST沐邦出具日為2023年12月7日的公告，彼時*ST沐邦擬向特定對象發行募集資金總額不超過17.06億元。其中，“10,000噸/年智能化硅提純循環利用項目”（以下簡稱“一萬噸硅提純項目”）的投資總額及擬募資投資額均為7.15億元。

此后，一萬噸硅提純項目調減了募集資金投入金額。

2024年2月，*ST沐邦董事會及監事會分別召開第四屆董事會第三十八次會議、第四屆監事會第十九次會議，同意了調減募投項目擬投入募集資金金額和本次使用募集資金置換預先已投入自籌資金的事項。本次募投項目擬投入募集資金從17.06億元調減至14.02億元；*ST沐邦將使用募集資金置換前期自籌資金預先投入收購豪安能源100%股權項目的2.2億元和以自籌資金預先支付的發行費用38.3萬元。

其中，據*ST沐邦出具日為2024年6月1日的公告，一萬噸硅提純項目預計試生產時間從2024年8月，延期至2025年2月。*ST沐邦稱該項目預計2024年10月底完成廠房建設。由于目前該項目實際進展不及預期等原因，*ST沐邦擬使用1億元閑置募集資金暫時補充流動資金。

并且，由于本次向特定對象發行股票實際募集資金凈額少于原計劃投入募投項目金額，根據實際募集資金總額并結合各募投項目的情況，*ST沐邦對募投項目擬投入募集資金金額進行調整。其中，一萬噸硅提純項目調整后募集資金擬投入金額為5.73億元。

2024年12月27日，*ST沐邦一萬噸硅提純項目再次延期實施，預計延期時間6個月，預計試生產時間調整到2025年8月。并且，*ST沐邦擬使用不超過1億元的閑置募集資金暫時補充流動資金，資金的使用期限自董事會批準之日起，到期日2025年7月31日。

不難看出，*ST沐邦調整募投項目擬投入募集資金金額、募集資金置換和臨時使用閑置募集資金補充流動資金，其中一萬噸硅提純項目兩度延期。

需要指出的是，該募投項目中的設備購置情況或值得關注。

2.2 稱根據與上饒產融的采購合同，上述募投項目設備采購金額為4.98億元

據*ST沐邦出具日為2023年9月13日的公告，*ST沐邦稱，由于已規劃5,000噸硅提純循環利用項目，并且向設備供應商上饒產融詢價，雙方于2022年6月正式簽訂設備采購合同。

根據該合同，5,000噸硅提純循環利用項目的設備合計為24,925萬元。因此一萬噸硅提純項目設備應當是其2倍，合計為49,850萬元。

問題尚未結束，在*ST沐邦與上饒產融簽訂合同的當年，*ST沐邦向東臨產融借入資金。

2.3 2022-2024年向東臨產融累計借入超1億元，2024年*ST沐邦間接入股上饒產融次年12月退出

據*ST沐邦出具日為2023年8月25日的公告，2022年8月1日，*ST沐邦及內蒙古豪安與東臨產融簽訂《合作協議》，三方將在硅材料物資采購領域進行深度合作。

在披露投資東臨產融的過程中，*ST沐邦稱，東臨產融根據*ST沐邦和內蒙古豪安及江西捷銳機電設備有限公司（以下簡稱“捷銳機電”）的采購需求，采用*ST沐邦認可的方式，包括但不限于平臺投標等方式獲取*ST沐邦相關物資供應合同，物資采購供應規模初步預計為總額不超過5億元，交易期限自*ST沐邦2022年第五次臨時股東大會決議公告之日起一年內。

截至2022年12月31日，東臨產融（含子公司）向*ST沐邦借出資金余額為4,900萬元，為*ST沐邦日常經營提供了資金支持。

2022年至2024年間，*ST沐邦與東臨產融的全資子公司南昌市龍保泰供應鏈管理有限公司（以下簡稱“龍保泰公司”）多次發生借款等，累計借入資金1.05億元，截至2024年12月31日剩余576萬元本金尚未歸還。

值得關注的是，*ST沐邦的實控人還曾間接入股上饒產融。

據*ST沐邦出具日為2025年8月22日的公告，南昌市肯達貿易有限公司 （以下簡稱“肯達貿易”）的實控人廖志遠，是*ST沐邦的第一大股東江西沐邦新能源控股有限公司的實控人，肯達貿易系*ST沐邦的關聯股東。

據市場監督管理局信息，2024年2月7日，廖志遠成為肯達貿易的新增股東之一，2025年12月10日，廖志遠退出肯達貿易。

值得一提的是，2023年9月22日至2025年7月15日期間，肯達貿易持有南昌澤吉達新能源科技有限公司（以下簡稱“南昌澤吉達”）100%的股權。

截至查詢日2026年1月7日，2022年10月24日起，上饒產融由上饒產發全資持股。2023年8月14日起，南昌澤吉達持有上饒產發20%股權。

即2023年8月14日起，南昌澤吉達間接持有上饒產融20%股權，2024年2月7日至2025年12月10日，廖志遠間接持有上饒產融股權。

而*ST沐邦除了從東臨產融獲得借款外，*ST沐邦還與上饒產融“掛賬”多年。

2.4 2023-2024年末及2025年6月末，上饒產融均為*ST沐邦賬齡超過一年的重要應付賬款方

據ST 沐邦2022-2024年報及2025年半年報，截至2023年末，上饒產融系*ST沐邦賬齡超過一年的重要應付賬款方，對應期末余額為1.58億元。

2024年末及2025年6月末，*ST沐邦對上饒產融存賬齡超過1年或逾期的重要應付賬款，金額均為8,898.35萬元。

換言之，*ST沐邦對上饒產融的應付款發生時間或早于2023年。

2.5 近三年又一期末*ST新元對上饒產融應收賬款超八千萬元，*ST新元計提50%壞賬

再將視線放在*ST新元身上。

據*ST新元2021-2024年報及2025年半年報，2022-2024年各年末及2025年6月末，*ST新元對上饒產融的應收賬款余額分別為9,990萬元、8,950萬元、8,870萬元、8,870萬元。

不僅如此，截至2024年末及2025年6月末，*ST新元對上饒產融的應收賬款壞賬計提金額均為4,435萬元，計提比例為50%。

*ST新元表示，截至2024年12月31日，*ST新元應收上饒產融等重要客戶應收賬款原值共計4.62億元，均已違約或逾期，賬齡超1年且未能定期對賬，也未及時采取有效催收措施。*ST新元科技應收賬款回收等關鍵控制運行存在重大缺陷。

可見，2022-2024年及2025年1-6月各期末，*ST新元對上饒產融應收款超八千萬元，*ST新元計提50%壞賬。

值得一提的是，*ST沐邦的定增認購方，與上饒產融原董事“同名”。

2.6 定增認購對象胡琦與上饒產融原董事“同名”，也與東臨產融董事長“同名”

據*ST沐邦出具日為2024年2月28日的《向特定對象發行股票之上市公告書》，彼時自然人胡琦獲配3,209,242股，申購價格為15.58元/股，獲配金額為5,000萬元，限售期為6個月。

胡琦住所位于江西省南昌市紅谷灘區，以自有資金參與本次發行認購。

對于上述定增發行對象與*ST沐邦關聯關系，*ST沐邦表示，相關認購對象及其出資方不包含*ST沐邦和主承銷商的控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員及其各自控制或者施加重大影響的關聯方以及持有*ST沐邦5%以上股份的股東及其控制的企業。

然而，據*ST沐邦2025年7月11日出具的公告，彼時，胡琦系東臨產融的董監高之一。

據市場監督管理局，2021年5月21日至2025年5月5日，胡琦均出任上饒產融執行董事兼經理。且東臨產融2021年7月1日成立起至查詢日2026年1月日，董事長兼總經理均為胡琦。

同時，據進賢縣政府于2022年5月5日發布的公開信息，彼時，江西紅谷灘金融控股有限公司（以下簡稱“紅谷灘金控”）董事副總、東臨產融的董事長兼總經理胡琦等人出席簽約儀式。

對比可知，紅谷灘金控董事、東臨產融董事長胡琦，與前述*ST沐邦定增認購方胡琦“同名”。

據*ST沐邦2024年報，本次限售股上市流通日期為2024年8月27日，胡琦持有的3,209,242股限售股上市流通，剩余數量為0。

而據2024年及2025半年報，胡琦未進入*ST沐邦前十大股東，且非*ST 沐邦董監高，減持情況尚未可知。

由上可知，2021年9月，*ST新元與國企上饒產融簽訂了設備銷售合同超2億元，后于2022年6月，*ST沐邦子公司作為終端客戶，與上饒產融驗收了上述合同。上述合作背后，*ST沐邦的定增項目一萬噸硅提純項目，系根據上述*ST沐邦與上饒產融的定價來測算合同設備采購金額超4億元。

而2022-2024年，*ST沐邦向東臨產融累計借入超1億元，2024年*ST沐邦間接入股上饒產融次年12月退出。截至2025年6月末，*ST沐邦對上饒產融存賬齡超過1年或逾期的重要應付賬款，金額為8,898.35萬元；同期，*ST新元對上饒產融應收賬款8,870萬元，且50%計提壞賬準備。上述“巧合”背后，*ST沐邦的定增認購對象胡琦與上饒產融原董事“同名”，也與東臨產融董事長“同名”。在此背景下，國企上饒產融與*ST新元、*ST沐邦”的“往來”或值得關注。

三、結語

多次被實施退市風險警示的*ST沐邦，與*ST新元、國企上饒產融的“往來”或值得關注。其中，*ST沐邦原董秘劉毅，曾同時在*ST沐邦子公司及*ST新元任職，彼時*ST新元未被*ST沐邦列為關聯方。而上饒產融曾向*ST新元采購超2億元設備，次年同價“轉售”予*ST沐邦子公司。此外，上饒產融曾與*ST沐邦存共同投資即東臨產融，而后上饒產融退出東臨產融。

而子公司投資的企業東臨產融于2022—2024年間，累計向*ST沐邦借出超1億元，*ST沐邦對于定增項目的設備采購金額，系依據前述*ST沐邦與上饒產融的采購合同測算。截至2025年6月末，*ST沐邦對上饒產融存賬齡超過1年或逾期的重要應付賬款，金額均為8,898.35萬元；同期，*ST新元對上饒產融應收賬款8,870萬元，且50%計提壞賬準備。不僅如此，*ST沐邦的定增認購對象胡琦與東臨產融董事長“同名。