連續(xù)四日暴漲！凈利潤下滑63%，三博腦科還能漲多久？

2026年1月5日，A股市場被鮮艷的紅色占領(lǐng)！腦機接口概念股更是成為市場上最耀眼的一顆星。

其中，三博腦科自1月5日開盤后，連續(xù)四個交易日強勢上漲，累計漲幅達57.14%，更有資本投資收益率超21倍！

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腦機接口概念爆火

當?shù)貢r間1月1日，埃隆·馬斯克在社交媒體宣布，旗下的腦機接口公司Neuralink將于2026年啟動腦機接口設備的大規(guī)模生產(chǎn)，并推進幾乎完全自動化的手術(shù)方案。

馬斯克還表示，自動化手術(shù)機器人將單臺手術(shù)時長壓縮到20分鐘內(nèi)，單臺植入手術(shù)成本從百萬美元降至10萬美元以內(nèi)。為未來規(guī)模化與商業(yè)化奠定基礎。

這一重磅消息瞬間也成為這次概念股瘋漲的導火索。

受此影響，三博腦科自1月5日開盤后股價持續(xù)走高，四個交易日累計漲幅達57.14%，并在5日到6日連續(xù)兩個交易日實現(xiàn)“20cm”一字漲停。截至1月8日，收盤價為98.88元/股，換手率36.91%，市值突破200億元，達203.68億元。

除三博腦科外，倍益康、翔宇醫(yī)療、熵基科技、愛朋醫(yī)療、偉思醫(yī)療等多支腦機接口概念股自1月5日開盤 連續(xù)兩天一字漲停，甚至出現(xiàn)“20cm”“30cm”漲停。

股價大幅上漲，也為三博腦科的股東帶來豐厚收益。其中，公司第一大股東TBP 3Doctors（HK）Limited，持有股份3020.54萬股，持股比例為14.66%。若按當前股價估算，所持股份市值約為29.87億元，收益率超21倍。

招股書顯示，TBP的實際控制人是李曙軍手中摯信資本旗下基金，出資方包括哥倫比亞大學、斯坦福大學等高校基金，以及淡馬錫等知名國際機構(gòu)。

國家同樣大力支持腦機接口的發(fā)展。2025年7月，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、教育部、國家衛(wèi)生健康委、國務院國資委、中國科學院、國家藥監(jiān)局等七部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動腦機接口產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實施意見》。

將提升腦機接口產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力作為主攻方向，在2027年取得技術(shù)突破，初步建立先進的技術(shù)體系、產(chǎn)業(yè)體系和標準體系。2030年形成可靠的產(chǎn)業(yè)體系，培育2至3家有全球影響力的領(lǐng)軍企業(yè)和一批專精特新中小企業(yè)。

據(jù)央視財經(jīng)數(shù)據(jù)，2024年中國腦機接口市場規(guī)模預計達32億元，到2040年將突破1200億元，年均復合增長率高達26%。有消息稱，2025年我國腦機接口市場規(guī)模約38億元，年增長率近20%。

腦機接口作為未來的標桿，政策支持與市場規(guī)模進一步擴大，為腦機接口企業(yè)帶來巨大的發(fā)展機遇。

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未涉及“腦機接口”？

隨著腦機接口概念爆火，公司股價四連漲，公司居然稱不涉及“腦機接口”？

1月6日，三博腦科醫(yī)院管理集團股份有限公司發(fā)布股票交易異動公告，稱公司股票于2026年1月5日、1月6日，連續(xù)兩個交易日內(nèi)收盤價格漲幅偏離值累計超過30%。

公告中稱，公司目前不涉及腦機接口產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，神經(jīng)調(diào)控技術(shù)帶來的收入占公司營業(yè)收入比重很小，對公司業(yè)績基本沒有影響。

此前，有網(wǎng)絡帖文稱三博腦科為“國內(nèi)唯一獲批腦機接口臨床植入許可的民營醫(yī)院集團，累計完成300例腦機手術(shù)”。據(jù)21財經(jīng)《辟謠財知道》報道，相關(guān)帖文被AI抓取到券商軟件的個股漲停分析后廣泛傳播。

21財經(jīng)·南財快訊報道，三博腦科接線工作人員回應稱，“完成300例腦機手術(shù)是假消息”。

當然，公司公告澄清并不意味著三博腦科沒有了腦機接口概念屬性。公司本就憑借神經(jīng)專科營收，腦機接口作為未來的趨勢，帶“腦子”的三博腦科怎么可能不參與其中。

2024年4月，三博腦科審議通過了《關(guān)于擬與清華大學聯(lián)合成立腦機精準醫(yī)學聯(lián)合研究中心的議案》，聚焦腦機精準醫(yī)學技術(shù)創(chuàng)新和臨床轉(zhuǎn)化，在腦疾病大數(shù)據(jù)、腦疾病建模與計算和腦疾病精準診療新技術(shù)等方面開展研究。

2025年9月，三博腦科擬出資5700萬元以有限合伙人身份參與投資設立天津元明海河腦科學創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)，主要投資于腦科學領(lǐng)域，重點聚焦在具備臨床優(yōu)勢的細分賽道。

值得注意的是，據(jù)財聯(lián)社報道，三博腦科2025年7月舉行了投資者關(guān)系活動，主要涉及公司在腦機接口技術(shù)和新院區(qū)建設方面的進展。并在同年6月14日，公司在福建院區(qū)成功完成全球首例介入式腦機接口輔助偏癱患者運動功能修復的試驗，標志著在神經(jīng)重建和智能康復領(lǐng)域的重要突破，展示了公司在核心技術(shù)上的自主創(chuàng)新能力。

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增收不增利

三博腦科的腦機接口屬性為其股票帶來上漲，但基本面反映卻相對比較一般。

10月28日，三博腦科發(fā)布2025年三季報。前三季度公司營收為12.73億元，同比增加20.26%；歸母凈利潤為8362.82萬元，同比下降20.01%。公司陷入增收不增利的局面。

單看第三季度，公司營收為4.46億元，同比增加25.65%；歸母凈利潤為1393.25萬元，同比下降63.26%；扣非凈利潤為1295.31萬元，同比下降46.63%。公司解釋稱，因為應收賬款上升，應收賬款同比增幅達36.13%。

此外，前三季度公司毛利率為24.87%，同比減少0.38%；凈利率為6.28%，同比大幅減少43.19%。并且公司應收賬款同比增幅達36.13%，應收賬款/利潤已達128.58%。

前三季度，公司的銷售費用、管理費用、財務費用共計1.89億元，占總營收的14.82%，同比增加17.65%；每股凈資產(chǎn)11.35元，同比增1.71%，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.55元，同比減13.69%，每股收益0.41元，同比減19.61%

大家肯定好奇，利潤去哪兒了？

據(jù)筆者收集的信息來看，大致可以分為三個方面。一是北京東壩新院區(qū)的建設，建筑面積6.3萬平方米，預計2026年一季度運營；二是新院區(qū)的前期醫(yī)護人員儲備、市場推廣、管理團隊等費用；三是重慶、昆明等地的子公司設備更新與新業(yè)務啟動帶來的折舊攤銷壓力。

值得注意的是，2025年7月22日，三博腦科發(fā)布公告，稱收到內(nèi)蒙古自治區(qū)監(jiān)察委員會簽發(fā)的關(guān)于其控股股東、實際控制人之一暨董事長張陽的個人《留置通知書》和《立案通知書》。

早在2025年3月4日，三博腦科曾發(fā)布公告，稱張陽已辭去三博腦科總經(jīng)理職務，但仍然擔任董事長及相關(guān)職務。

對于董事長張陽被留置立案，三博腦科稱，公司已對相關(guān)工作進行了妥善安排，日常經(jīng)營管理由高管團隊負責，公司及子公司生產(chǎn)經(jīng)營秩序正常。

公司其他控股股東、實際控制人及其他董事、監(jiān)事和高級管理人員均正常履職，公司控制權(quán)未發(fā)生變化，董事會運作正常，上述事項不會對公司日常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

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結(jié)語

三博腦科股價四連漲的狂歡，是公司基本面與行業(yè)熱度之間的博弈。

對于公司而言，三博腦科是以提供神經(jīng)專科特色醫(yī)療服務為主營業(yè)務的公司，在神經(jīng)專科領(lǐng)域有著深厚的積累。但當前公司業(yè)績承壓，新院區(qū)建設帶來的財務壓力，同樣不容小覷。

對于投資者而言，腦機接口帶來的熱度和對未來巨大的想象空間固然值得慶祝，但也要清楚認識到腦機接口是個研發(fā)投入周期長、商業(yè)化落地長期性的問題。

作為科創(chuàng)板腦機接口概念股中的一員，三博腦科能否真正轉(zhuǎn)變?yōu)椤皟r值股”，關(guān)鍵在于公司腦機接口的技術(shù)突破和未來的商業(yè)化落地，能否將其成為業(yè)績的一大動能。相信未來的三博腦科能殺出重圍！