最近2025年中國車市的收官數(shù)據(jù)出來了,A股和H股的比亞迪、上汽、吉利這些頭部車企都公布了全年銷量——六大車企全都增長了,比亞迪賣了460萬輛拿第一,吉利增速最快(39%),上汽跟比亞迪就差10萬輛。更關(guān)鍵的是大家都在往兩個(gè)方向使勁:一個(gè)是新能源,比亞迪純電賣了226萬輛,比特斯拉還多;另一個(gè)是出海,奇瑞出口占比快一半,比亞迪海外銷量翻了一倍。還有2026年的好消息:國家要繼續(xù)搞汽車以舊換新,最高補(bǔ)2萬,專家說今年車市還能微增,吉利都把2026年目標(biāo)定到345萬輛了。
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但看這些數(shù)據(jù)的時(shí)候,我想起朋友去年踩的坑——他買了一只基金重倉的股票,半年報(bào)說31家基金加倉,結(jié)果7、8月反而跌了20%,同期大盤還漲了10%。這時(shí)候就會問:機(jī)構(gòu)不是重倉了嗎?怎么還跌?
一、增長的關(guān)鍵不是“有機(jī)構(gòu)”,是“機(jī)構(gòu)在做事”
很多人以為機(jī)構(gòu)參與就是“拿著很多股票”,但其實(shí)不是。朋友買的那只股票,2025年二季度31家基金加倉,持股多了600多萬股,但7-8月股價(jià)跌得厲害。為啥?因?yàn)闄C(jī)構(gòu)雖然拿著,但沒怎么交易啊!
有個(gè)量化數(shù)據(jù)能看機(jī)構(gòu)的交易行為,叫“機(jī)構(gòu)庫存”——橙色柱子越高,說明機(jī)構(gòu)大資金的交易越活躍。比如朋友買的那只股票,看圖1:
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再看圖2:
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7月之后這只股票的機(jī)構(gòu)庫存幾乎沒了,說明機(jī)構(gòu)沒在積極交易,股價(jià)自然就跌了。其實(shí)現(xiàn)在八成以上的股票都有機(jī)構(gòu),但有機(jī)構(gòu)不等于有行情——只有機(jī)構(gòu)持續(xù)交易,賣盤才能被消化,股價(jià)才容易漲。
二、行情好的時(shí)候,要找“持續(xù)做事”的機(jī)構(gòu)
相反,有的股票漲得好,不是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)加倉多,是機(jī)構(gòu)一直盯著交易。比如2025年漲得猛的CPO板塊,有只股票二季度已經(jīng)漲了80%,但七八月又漲了120%,就是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)庫存一直活躍。看圖3:
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還有一只基金加倉的股票,二季度漲了30%,之后兩個(gè)月又漲40%,也是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)一直在交易。看圖4:
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而那些加倉多但機(jī)構(gòu)不活躍的股票,比如2025年二季度加倉最多的某只,三季度前兩個(gè)月才漲20%,就是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)庫存沒跟上。看圖5:
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三、車市樂觀預(yù)期里,要盯著“真參與”的方向
回到車市的情況,2025年車企增長靠的是新能源和出海,2026年還有政策支持,車市預(yù)期不錯(cuò)。但對于我們普通股民來說,不是看哪家車企銷量高,而是看背后機(jī)構(gòu)是不是在持續(xù)參與交易。
比如吉利2026年目標(biāo)345萬輛,增速14%,如果機(jī)構(gòu)一直積極參與它的交易,可能行情會更穩(wěn);而有的車企雖然銷量增長,但機(jī)構(gòu)沒在做事,可能就漲不動。其實(shí)不管是車市還是其他板塊,行情的本質(zhì)都是機(jī)構(gòu)資金的持續(xù)參與——以前大家盯著“機(jī)構(gòu)有沒有持倉”,現(xiàn)在得盯著“機(jī)構(gòu)有沒有在交易”。
其實(shí)想通了這點(diǎn),很多問題就簡單了:為什么有的股票重倉不漲?因?yàn)闄C(jī)構(gòu)沒做事;為什么有的股票越漲越猛?因?yàn)闄C(jī)構(gòu)一直在交易。2026年車市有政策支持,只要找對了機(jī)構(gòu)在持續(xù)做事的方向,還是有機(jī)會的。
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