比商業(yè)航天還猛？核聚變密度極限被突破 10大隱形冠軍深度卡位

兄弟們！注意了，2026年開年一定要重視這個(gè)題材

沒(méi)錯(cuò)！就是可控核聚變。因?yàn)?，新年伊始，這一領(lǐng)域又出重大突破。中國(guó)“人造太陽(yáng)”實(shí)驗(yàn)找到突破密度極限的方法。

1月2日，中國(guó)科學(xué)院合肥物質(zhì)科學(xué)研究院等離子體物理研究所科研團(tuán)隊(duì)宣布，有“人造太陽(yáng)”之稱的全超導(dǎo)托卡馬克核聚變實(shí)驗(yàn)裝置（EAST）實(shí)驗(yàn)證實(shí)托卡馬克密度自由區(qū)的存在，找到突破密度極限的方法，為磁約束核聚變裝置高密度運(yùn)行提供了重要的物理依據(jù)。相關(guān)研究成果已于1月1日發(fā)表在國(guó)際學(xué)術(shù)期刊《科學(xué)進(jìn)展》上。

這意味著什么知道？意味著困擾核聚變學(xué)界數(shù)十年的核心難題的"密度極限"被突破。同時(shí)，這意味著密度極限并非絕對(duì)不可逾越的"天花板"，而是可以通過(guò)主動(dòng)控制邊界條件來(lái)突破的物理現(xiàn)象。這將加速可控核聚變的突破發(fā)展。

值得欣喜的是，《可控核聚變，2026將有新看頭》登入央廣網(wǎng)，也進(jìn)一步暗示在2026年我國(guó)在可控核聚變領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)新的進(jìn)展。

與此同時(shí)，2026年開年首個(gè)核聚變大會(huì)將于2026年1月16日至17日在安徽合肥舉辦。主題為“聚核之力，創(chuàng)見(jiàn)未來(lái)”，旨在促進(jìn)核聚變產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同創(chuàng)新與成果轉(zhuǎn)化，屆時(shí)核聚變產(chǎn)業(yè)資金、產(chǎn)業(yè)技術(shù)合作有望加速，0-1突破加速推進(jìn)。

當(dāng)前我國(guó)在可控核聚變領(lǐng)域，不管國(guó)際還是國(guó)內(nèi)項(xiàng)目，在部分領(lǐng)域已經(jīng)取得重大的突破和進(jìn)展，為加快實(shí)現(xiàn)核聚變商業(yè)化落地打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。國(guó)際最大合作項(xiàng)目ITER的關(guān)鍵部件已交付；中國(guó)東方超環(huán)（EAST）創(chuàng)下1億攝氏度運(yùn)行1066秒的紀(jì)錄，中國(guó)環(huán)流三號(hào)（HL-3）實(shí)現(xiàn)離子與電子溫度“雙億度”突破，標(biāo)志著中國(guó)在穩(wěn)態(tài)運(yùn)行與高溫等離子體控制領(lǐng)域達(dá)國(guó)際領(lǐng)先水平。

可控核聚變已經(jīng)進(jìn)入從0-1的關(guān)鍵階段，華創(chuàng)證券表示，預(yù)計(jì)可控核聚變?cè)?025~28年逐步進(jìn)入資本開支擴(kuò)張周期，我國(guó)主要核聚變項(xiàng)目預(yù)計(jì)投入達(dá)到1460億元，預(yù)計(jì)資本開支或?qū)⑻崴佟?/p>

目前我國(guó)是全球主導(dǎo)可控核聚變項(xiàng)目最多的國(guó)家之一，從低溫到高溫超導(dǎo)全覆蓋。

當(dāng)前我國(guó)在核聚變領(lǐng)域的核心項(xiàng)目是星火一號(hào)、環(huán)流四號(hào)和CFEDR(中國(guó)聚變工程示范堆)均為高位超導(dǎo)托卡馬克。

從產(chǎn)業(yè)來(lái)看，1）上游原材料主要圍繞第一壁和偏濾器所需的高純鎢、銅及其合金，高溫/低溫超導(dǎo)磁體用Nb?Sn、REBCO等超導(dǎo)材料；2）中游設(shè)備制造：既包含托卡馬克主機(jī)真空室、第一壁、偏濾器、高溫/低溫超導(dǎo)磁體等關(guān)鍵部件，也包括加熱、冷卻、燃料循環(huán)、控制系統(tǒng)等工程系統(tǒng)。

按價(jià)值量拆分，以ITER為例（低溫超導(dǎo)技術(shù)）：磁體系統(tǒng)占比最高（28%），真空室內(nèi)部件（17%）、加熱與電流驅(qū)動(dòng)（7%）等，中游設(shè)備合計(jì)占比超過(guò)50%。

DEMO示范堆項(xiàng)目（高溫超導(dǎo)技術(shù)）：磁體（15%）+真空室內(nèi)部件（12%）、新增的電廠輔助設(shè)施（25%）成為新的價(jià)值核心，中游環(huán)節(jié)的整體價(jià)值量依然占據(jù)主導(dǎo)地位。

而隨著海內(nèi)外可控核聚變項(xiàng)目進(jìn)入加速招標(biāo)階段，在這些價(jià)值含量高的環(huán)節(jié)具備核心技術(shù)壁壘的公司有望拿到大訂單，這將顯著提振公司業(yè)績(jī)。那么是哪些公司具備好的技術(shù)壁壘呢？

經(jīng)過(guò)深度梳理和挖掘，在上游原材料和中游設(shè)備制造領(lǐng)域具備真正核心技術(shù)壁壘的公司也僅有這10家。

特別聲明：本內(nèi)容嚴(yán)格限定于學(xué)術(shù)研究、研討范疇使用，不構(gòu)成、亦不隱含任何投資建議、投資引導(dǎo)及投資承諾，請(qǐng)勿作為投資依據(jù)。

一、上游原材料

第一家：西部超導(dǎo)

核心亮點(diǎn)：公司是國(guó)內(nèi)低溫超導(dǎo)線材龍頭，航空鈦合金棒材國(guó)家級(jí)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍，

核聚變技術(shù)壁壘：公司是國(guó)際上唯一實(shí)現(xiàn)鈮鈦鑄錠、棒材、超導(dǎo)線材生產(chǎn)及超導(dǎo)磁體制造全流程企業(yè)。為ITER、EAST、CFETR等核聚變裝置提供超導(dǎo)磁體材料，是ITER項(xiàng)目中國(guó)唯一認(rèn)證供應(yīng)商，技術(shù)壁壘極高，超導(dǎo)材料占聚變裝置成本約28%。作為全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，深度受益低溫核聚變建設(shè)帶來(lái)的訂單增量。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)：2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入39.89億元，同比增長(zhǎng)23.30%；歸母凈利潤(rùn)6.50億元，同比增長(zhǎng)7.62%。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，全年凈利潤(rùn)10.35億元，同比增長(zhǎng)29.25%。

第二家：永鼎股份

核心亮點(diǎn)：公司是耐火通信光纜國(guó)家級(jí)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍，已建成國(guó)內(nèi)稀缺的IDM激光器芯片工廠，擁有國(guó)內(nèi)首條高溫超導(dǎo)直流電纜

核聚變技術(shù)壁壘：公司是高溫超導(dǎo)的龍頭，東部超導(dǎo)控股股東，子公司東部超導(dǎo)主營(yíng)產(chǎn)品為第二代高溫超導(dǎo)帶材，主要應(yīng)用于超導(dǎo)感應(yīng)加熱、可控核聚變等領(lǐng)域。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)：2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入36.3億元，同比增長(zhǎng)22.13%；歸母凈利潤(rùn)3.29億元，同比增長(zhǎng)474.30%。

第三家：精達(dá)股份

核心亮點(diǎn)：公司是特種電磁線行業(yè)的龍頭企業(yè)、位列全球前三位的特種電磁線制造商。

核聚變技術(shù)壁壘：公司是高溫超導(dǎo)的龍頭，為可控核聚變裝置研發(fā)的盧瑟福纜，全球僅公司能連續(xù)生產(chǎn)3公里以上。為洪荒70項(xiàng)目提供高溫超導(dǎo)材料。同時(shí)，公司是上海超導(dǎo)第一大股東，上海超導(dǎo)處于全球高溫超導(dǎo)材料生產(chǎn)商第一梯隊(duì)。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)：2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入177.76億元，同比增長(zhǎng)10.50%；歸母凈利潤(rùn)4.51億元，同比增長(zhǎng)8.42%。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，全年凈利潤(rùn)7.09億元，同比增長(zhǎng)26.23%。

第四家：聯(lián)創(chuàng)光電

核心亮點(diǎn)：公司是高溫超導(dǎo)磁體龍頭企業(yè)，高溫超導(dǎo)產(chǎn)業(yè)突破全系列高溫超導(dǎo)磁體技術(shù)，中心磁場(chǎng)強(qiáng)度達(dá)15T以上

核聚變技術(shù)壁壘：公司高溫超導(dǎo)產(chǎn)業(yè)主要由參股40%的聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)實(shí)施，全面構(gòu)建了覆蓋高溫超導(dǎo)感應(yīng)加熱設(shè)備、高溫超導(dǎo)磁控硅單晶設(shè)備、高溫超導(dǎo)可控核聚變工程裝備三類核心產(chǎn)品的矩陣。全程參與星火一號(hào)建設(shè)，公司預(yù)計(jì)未來(lái)訂單規(guī)?？蛇_(dá)50億。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)：2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入25.03億元，同比增長(zhǎng)2.85%；歸母凈利潤(rùn)4億元，同比增長(zhǎng)19.37%。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，全年凈利潤(rùn)5.56億元，同比增長(zhǎng)130.66%。

二、部件與裝備

第五家：安泰科技

核心亮點(diǎn)：全球高端稀土釹鐵硼永磁材料及制品頭部供應(yīng)商，金厘軟磁粉末、鎢合金多葉光柵、高速工具鋼、激光焊接金剛石鋸片和鉆頭，國(guó)家級(jí)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍。

核聚變技術(shù)壁壘：全球首家量產(chǎn)鎢銅偏濾器、包層第一壁的企業(yè)，產(chǎn)品耐溫超1億℃，獨(dú)家為EAST、WEST、ITER等裝置提供鎢銅偏濾器、第一壁等全系列涉鎢產(chǎn)品。偏濾器占聚變裝置價(jià)值量約17%，技術(shù)壟斷性強(qiáng)。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)：2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收58.18億元，同比減少0.60%，歸母凈利潤(rùn)2.82億元，同比減少17.19%。

第六家：國(guó)光電氣

核心亮點(diǎn)：公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的微波電真空器件及核工業(yè)設(shè)備供應(yīng)商，公司的核工業(yè)設(shè)備和壓力容器測(cè)控組件產(chǎn)品屬于業(yè)內(nèi)獨(dú)創(chuàng)。

核聚變技術(shù)壁壘：公司是第一壁、包層和偏濾器的核心供應(yīng)商，為 ITER 項(xiàng)目提供偏濾器、包層、第一壁等；偏濾器已應(yīng)用于EAST、HL-2A、HL-3等托卡馬克裝置，是國(guó)內(nèi)唯一具備偏濾器整體研制能力。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)：機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，公司2025年全年凈利潤(rùn)1.19億元，同比增長(zhǎng)152.43%。公司前三季度歸母凈利潤(rùn)-0.4億元，同比下降192.41%。意味著公司在第四季度有望實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.59億元。

第七家：合鍛智能

核心亮點(diǎn)：公司是高端成型機(jī)床和智能分選設(shè)備領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，在聚變堆核心部件制造領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展

核聚變技術(shù)壁壘：真空室制造龍頭，承接BEST項(xiàng)目真空室扇區(qū)、重力支撐等核心部件制造任務(wù)。2024年中標(biāo)2.09億元BEST真空室項(xiàng)目；參與BEST真空室、偏濾器、包層、第一壁研制。

第八家：上海電氣

核心亮點(diǎn)：公司是全球領(lǐng)先的工業(yè)級(jí)綠色智能系統(tǒng)解決方案提供商，核島主設(shè)備國(guó)內(nèi)綜合市占率第一。

核聚變技術(shù)壁壘：公司成功交付全球首臺(tái)ITER 項(xiàng)目磁體冷態(tài)測(cè)試杜瓦，后續(xù)還將交付國(guó)家重大科技基礎(chǔ)設(shè)施CRAFT項(xiàng)目、緊湊型聚變實(shí)驗(yàn)裝置BEST項(xiàng)目等多個(gè)主機(jī)系統(tǒng)核心部件。同時(shí)，是國(guó)內(nèi)磁約束核聚變主機(jī)系統(tǒng)配套最全的設(shè)備制造商，具備"磁體+真空室+杜瓦"全鏈條能力。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)：2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入822.76億元，同比增長(zhǎng)7.42%；歸母凈利潤(rùn)10.65億元，同比增長(zhǎng)8.48%。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，全年凈利潤(rùn)13.71億元，同比增長(zhǎng)82.2%。

第九家：王子新材

核心亮點(diǎn)：公司是塑料包裝龍頭企業(yè)，成功并購(gòu)切入消費(fèi)電子、軍工科技領(lǐng)域。

核聚變技術(shù)壁壘：子公司寧波新容是國(guó)內(nèi)唯一量產(chǎn)核聚變脈沖電容的企業(yè)，獨(dú)家供應(yīng)合肥BE-ST裝置磁體電源系統(tǒng)，中標(biāo)聚變新能7980萬(wàn)元儲(chǔ)能系統(tǒng)項(xiàng)目，CF-E-TR一期超2億元訂單。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)：2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入15.66億元，同比增長(zhǎng)19.35%；歸母凈利潤(rùn)1769.62萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37.36%。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，全年凈利潤(rùn)1.47億元，同比增長(zhǎng)314.59%。

第十家：中核科技

核心亮點(diǎn)：公司已形成從鍛造、焊接熱處理到加工、裝配、成品的全工序制造過(guò)程，具備閥門生產(chǎn)制造的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。

核聚變技術(shù)壁壘：公司是核級(jí)閥門龍頭，為聚變裝置提供冷卻系統(tǒng)閥門、真空隔離閥等關(guān)鍵部件，產(chǎn)品通過(guò)ITER認(rèn)證，市占率超70%。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)：2前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.83億元，同比+5.60%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.12億元，同比-3.58%。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，全年凈利潤(rùn)2.62億元，同比增長(zhǎng)14.34%。

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